股票估價(jià)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-08 16:44本頁(yè)面
【正文】 ? 結(jié)論：高的 ROE，比同行或市場(chǎng)平均更低的 P/B，值得關(guān)注。因?yàn)楦叩?ROE意味單位帳面價(jià)值盈利能力更強(qiáng)，支持高的 P/B。 *市凈率法評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易運(yùn)用 ?缺點(diǎn)：不適用某些服務(wù)行業(yè)（比如網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司）或無(wú)形資產(chǎn)很重要的公司。 *市銷率法（ P/S法） (自學(xué) ) ? P=(P/S) SPS ? 其中， SPS代表每股銷售收入， P/S為股票市價(jià) /銷售收入 ? 適用范圍：沒(méi)有盈利的公司；或者銷售收入變化較小的公司 ? 運(yùn)用：與歷史比較判斷估值水平變化 ? 優(yōu)點(diǎn)：銷售收入比利潤(rùn)相對(duì)可靠，數(shù)據(jù)易得。 ? 缺點(diǎn)：公司之間銷售收入絕對(duì)規(guī)模差異很大，盈利能力也高低有別。 三、 股票投資必要報(bào)酬率構(gòu)成 ?P0 = D1/(Rg) ?R= D1/ P0 +g ?R=股利收益率 +資本利得收益率 ?股利收益率 dividend yield：指預(yù)期股利除以當(dāng)前股價(jià) ?資本利得收益率 capital gains yield：來(lái)自股價(jià)變動(dòng)的收益率。股利增長(zhǎng)模型包含假定，股價(jià)會(huì)以和股利一樣的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 必要報(bào)酬率例子 ?SAF公司下一次的股利將是每股，預(yù)計(jì)股利將以 5%的比率無(wú)限期地增長(zhǎng)。如果 SAF公司的股票目前每股銷售價(jià)格為，則必要報(bào)酬率是多少？ ?答： (5%+ ) ? 運(yùn)用多種估值方法更明智。 ? 按估值全價(jià)買入很難投資成功。平均起來(lái)，對(duì)大多數(shù)公司需要一個(gè) 3040%的安全邊際。 投資啟示 課堂思考題 ? 根據(jù)股票估值影響因素，公司高的風(fēng)險(xiǎn)、高的資本需求、高成長(zhǎng)性分別對(duì)應(yīng) P/E是高還是低？ ? 答：高資本需求（資金更密集的行業(yè)或重資產(chǎn)行業(yè)）支持更低 P/E；高的風(fēng)險(xiǎn)（行業(yè)周期性更強(qiáng)、負(fù)債率更高等）支持更低 P/E；高成長(zhǎng)性支持更高 P/E。
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