【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第 9條規(guī)定：大藏大臣認(rèn)為呈報(bào)書(shū)在形式上不完備，或該文件應(yīng)記載的重要事項(xiàng)不充分，可以命令呈報(bào)人提交訂正報(bào)告書(shū)。在重要事項(xiàng)上有虛假記載時(shí)，可以命令呈報(bào)人提交訂正報(bào)告書(shū)，在認(rèn)為必要時(shí)，可以命令呈報(bào)人停止提交的呈報(bào)書(shū)的效力。如果呈報(bào)人按照規(guī)定提交了訂正報(bào)告書(shū)，且大藏大臣認(rèn)為適當(dāng)時(shí)，可解除停止生效命令。 2. 優(yōu)點(diǎn) （ 1）簡(jiǎn)化審核程序，減輕證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的負(fù)擔(dān)； （ 2）減少證券募集時(shí)間，降低發(fā)行成本，也有助于發(fā)行人及時(shí)抓住商業(yè)機(jī)會(huì)； （ 3）促使投資者提高判斷能力，減少對(duì)政府的依賴(lài)。 3. 弊端 對(duì)不成熟的投資者具有較大風(fēng)險(xiǎn)。 4. 實(shí)施的基礎(chǔ)條件 注冊(cè)制對(duì)證券市場(chǎng)以及各方當(dāng)事人的要求都比較高，實(shí)施應(yīng)滿(mǎn)足下列條件： （ 1）效率較高的市場(chǎng)機(jī)制 （ 2）法律較完備 （ 3）承銷(xiāo)商及其他中介機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的自律能力 （ 4）投資者較為成熟 （二）核準(zhǔn)制 1. 定義 又稱(chēng)實(shí)質(zhì)審查主義或?qū)嵸|(zhì)管理原則，發(fā)行人不僅需要履行信息披露義務(wù)，而且必須符合相應(yīng)條件，且只有在得到證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)后才能發(fā)行證券。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅審查信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整性，還對(duì)證券的投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。 理念：投資者的有限理性需要政府介入。 2. 優(yōu)點(diǎn) 保證發(fā)行的證券具有一定的投資價(jià)值，防止垃圾證券進(jìn)入市場(chǎng)。 3. 缺點(diǎn) （ 1）導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)荷過(guò)重，在證券發(fā)行種類(lèi)和數(shù)量日益增加的情況下，可能導(dǎo)致證券發(fā)行質(zhì)量存在問(wèn)題，違背設(shè)定核準(zhǔn)制的初衷。 （ 2）造成投資者對(duì)政府的依賴(lài)心理，不利于培育成熟的投資者群體； （ 3）法定條件是一體適用的，而發(fā)行申請(qǐng)人遍布各行業(yè)。 相對(duì)而言，注冊(cè)制比較符合效率原則，核準(zhǔn)制比較符合安全原則。 目前，多數(shù)國(guó)家采取注冊(cè)制，包括美、英、德、日、法、意、澳、加、荷、巴、新加坡、菲。 新西蘭、瑞典、瑞士等國(guó)采取核準(zhǔn)制。 臺(tái)灣 1988年修訂“證券交易法”時(shí)兼采核準(zhǔn)制與注冊(cè)制，但 2022年修訂該法時(shí)采注冊(cè)制。 （三）我國(guó)的證券發(fā)行審核制度 自我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生之初，就實(shí)行嚴(yán)格的審批制。 例如， 1990年 11月 27日由上海市人民政府頒布的《 上海市證券交易管理辦法 》 第 7條明確規(guī)定：“凡在本市發(fā)行證券，必須取得主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，禁止發(fā)行證券?！? 1993年 《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》 也采用審批制。 “在國(guó)家下達(dá)的發(fā)行規(guī)模內(nèi)，地方政府對(duì)地方企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行審批，中央企業(yè)主管部門(mén)在與申請(qǐng)人所在地地方政府協(xié)商后對(duì)中央企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行審批；地方政府、中央企業(yè)主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)自收到發(fā)行申請(qǐng)之日起 30個(gè)工作日內(nèi)作出審批決定，并抄報(bào)證券委；被批準(zhǔn)的發(fā)行申請(qǐng)，送證監(jiān)會(huì)復(fù)審；證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自收到復(fù)審申請(qǐng)之日起 20個(gè)工作日內(nèi)出具復(fù)審意見(jiàn)書(shū)，并將復(fù)審意見(jiàn)書(shū)抄報(bào)證券委；經(jīng)證監(jiān)會(huì)復(fù)審?fù)獾?，申?qǐng)人應(yīng)當(dāng)向證券交易所上市委員會(huì)提出申請(qǐng)，經(jīng)上市委員會(huì)同意接受上市，方可發(fā)行股票。 1993年開(kāi)始，審批制表現(xiàn)為具有濃厚計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的“額度制”。 國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)確定每年發(fā)行的總額度，再分配給各省以及行業(yè)主管部門(mén)，并由它們選擇和確定可以發(fā)行股票的企業(yè)（主要是國(guó)有企業(yè)）。 1996年開(kāi)始，“額度制”轉(zhuǎn)為“指標(biāo)管理”，采取“總量控制、限報(bào)家數(shù)”的辦法。 國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)確定可發(fā)行上市的企業(yè)家數(shù)，然后向省級(jí)政府和行業(yè)主管部門(mén)下達(dá)家數(shù)指標(biāo)，后者推薦預(yù)選企業(yè)，并報(bào)送企業(yè)預(yù)選申報(bào)材料。 審批制存在的問(wèn)題 （ 1）限制發(fā)行規(guī)模。 （ 2）“地方主義”導(dǎo)致發(fā)行股票的質(zhì)量極其低下。 （ 3）腐敗行為。 湖北康賽案件 康賽集團(tuán)的前身是湖北省黃石市服裝廠(chǎng)。 1993年 12月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委某副主任應(yīng)康賽集團(tuán)公司黨委書(shū)記張建萍的要求，出面為康賽公司股票上市一事說(shuō)情，使康賽公司被批準(zhǔn)為規(guī)范化股份制試點(diǎn)單位，具有股票優(yōu)先上市資格。 1996年，時(shí)任全國(guó)政協(xié)委員的康賽公司總經(jīng)理童施建在北京又找到當(dāng)時(shí)的中國(guó)紡織總會(huì)負(fù)責(zé)人出面向中國(guó)證監(jiān)會(huì)做工作，竟然簽發(fā)了本來(lái)不是中國(guó)紡織總會(huì)直屬企業(yè)的推薦上市文件。 姓名 徐鵬航 原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委副主任 違紀(jì)事實(shí) 受賄康賽股票 ，獲利113萬(wàn)元 所受處分 撤職，留黨察看兩年 姓名 吳文英 原中國(guó)紡織總會(huì)會(huì)長(zhǎng) 違紀(jì)事實(shí) 受賄 10萬(wàn)股內(nèi)部職工股，獲利89萬(wàn)余元 所受處分 撤銷(xiāo)全國(guó)政協(xié)常委資格，留黨察看兩年 姓名 陳家杰 湖北省黃石市原市委書(shū)記、市人大常委會(huì)主任（正廳級(jí)） 違紀(jì)事實(shí) 違規(guī)購(gòu)買(mǎi)康賽原始股票 5萬(wàn)股，獲利 35萬(wàn)元 所受處分 有期徒刑 6年 姓名 張維先 原湖北省政府副秘書(shū)長(zhǎng) 違紀(jì)事實(shí) 收受康賽內(nèi)部職工股 5000股 所受處分 留黨察看兩年 姓名 賈虹 原湖北省民政廳副廳長(zhǎng) 違規(guī)購(gòu)買(mǎi)康賽內(nèi)部職工股票 1萬(wàn)股，從中獲利 4萬(wàn)元，并收受現(xiàn)金 5萬(wàn) 所受處分 留黨察看一年，降低一檔職務(wù)工資和一級(jí)級(jí)別工資，職級(jí)降為正處級(jí) 藍(lán)田股份案 沈陽(yáng)藍(lán)田股份公司成立于 1992年， 1996年，并非農(nóng)業(yè)部直屬企業(yè)的藍(lán)田公司從農(nóng)業(yè)部獲得 3000萬(wàn)股上市指標(biāo)，并于 6月 18日在上海證券交易所上市。 經(jīng)查， 1995年間，農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟(jì)師兼財(cái)務(wù)司司長(zhǎng)孫鶴齡利用職務(wù)便利，為沈陽(yáng)藍(lán)田股份有限公司通過(guò)農(nóng)業(yè)部申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票提供了便利。藍(lán)田公司上市后，孫鶴齡的女兒、妻妹經(jīng)孫鶴齡同意并介紹，用 10萬(wàn)元從藍(lán)田公司購(gòu)買(mǎi)了 8萬(wàn)股內(nèi)部職工股，拋售后，獲取非法利益共計(jì) 488萬(wàn)余元。