公司理財ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-10 08:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 人獨資 /合伙制企業(yè)在以下方面的差異：所有者對企業(yè)債務(wù)的責任，企業(yè)存續(xù)，所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，融資能力和稅收（ P89）） 8 ? 財務(wù)管理的目標是 :最大化現(xiàn)有股票的每股價值 /最大化所有者權(quán)益的市場價值 ? 理論基礎(chǔ)： ? 費雪分離定理：在完全市場中，公司按現(xiàn)值最大化目標進行生產(chǎn)，而與所有者 /消費者的偏好無關(guān)；所有者 /消費者按自身的偏好自行選擇最佳消費模式實現(xiàn)效用最大化 ? 最大化所有者權(quán)益的市場價值等同于 maximize the present value of shareholders’ lifetime consumption ? 費雪分離定理隱含了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離 ? 會計目標如利潤最大化、 EPS最大化等均未考慮時間價值和風險因素，易產(chǎn)生管理者的短期行為。 9 ? 思考題： ? 股票價格最大化這一目標是否意味著經(jīng)理人可以用不道德或者非法的手段實現(xiàn)這一目標？ ? 財務(wù)管理的目標是否應(yīng)該涵蓋利益相關(guān)者（ stakeholders）如：債權(quán)人，員工，顧客，供應(yīng)商，政府，社區(qū)的利益？ 10 ? 委托代理關(guān)系 principalagent relationship ? 委托方 principals 雇用另一方代理方 agents代表她 /他的利益時，委托代理關(guān)系產(chǎn)生 ? 委托代理關(guān)系常見于雇傭關(guān)系，如股東雇用經(jīng)理人經(jīng)營公司； ? 股東 經(jīng)理人委托代理關(guān)系： ? 期初委托人
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