債券投資組管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-05 07:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 bond indexing/minor risk factor mismatches approach) ?允許在風(fēng)險(xiǎn)因素中出現(xiàn)微小的匹配誤差，使投資組合傾向于某些風(fēng)險(xiǎn)因素。 2022/2/6 [4]19 ? /風(fēng)險(xiǎn)因素較大匹配誤差 （ active management large risk factor mismatches approach) ?是一種相對(duì)保守的方法。投資人為追求較高收益，而使 風(fēng)險(xiǎn)因素存在較大的匹配誤差 ，并且這種方法也開(kāi)始有小的久期匹配誤差。 ? /全面出擊法 （ active management/full blown active approach) ?是一種較為激進(jìn)的方法。它的投資組合有較大的久期和部門(mén)匹配誤差，相對(duì)于某種指數(shù)來(lái)說(shuō)，可能顯著地增值或損失。 2022/2/6 [4]20 ?（ 三）應(yīng)使用哪一種指數(shù) ?對(duì)于指數(shù)化，指數(shù)越廣泛，則作為基準(zhǔn)比較就越好。 雷曼兄弟債券指數(shù)的構(gòu)成部門(mén)22%41%3%34%抵押貸款支持債券公司債券政府債券資產(chǎn)支持債券/商業(yè)抵押貸款支持債券2022/2/6 [4]21 雷曼兄弟綜合債券指數(shù)構(gòu)成（期限）34%19%15%29%3%抵押貸款支持債券長(zhǎng)期政府/ 公司債券中期政府/ 公司債券短期政府/ 公司債券資產(chǎn)支持債券/ 商業(yè)抵押支持債券2022/2/6 [4]22 ?（四）債券指數(shù)化的主要風(fēng)險(xiǎn)因素 ?有效的債券指數(shù)化并不需要完全復(fù)制市場(chǎng)，人們需要的是一只能與基準(zhǔn)指數(shù)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素相匹配的分散化的投資組合。 ? （ modified adjusted duration) ?使投資組合的久期與基準(zhǔn)指數(shù)的久期相匹配。 ? ?是一種更為準(zhǔn)確地應(yīng)對(duì) 收益率曲線風(fēng)險(xiǎn) 的方法。 2022/2/6 [4]23 ?通過(guò)把指數(shù)（和投資組合）分解成一系列的在未來(lái)的現(xiàn)金支付，并且把各筆現(xiàn)金折現(xiàn)并匯總，可計(jì)算指數(shù)及投資組合的市值。通過(guò)把在某些特定的時(shí)間間隔（各頂點(diǎn)）到期的投資組合的現(xiàn)值比例與基準(zhǔn)指數(shù)的相匹配，管理者可以在很大程度上使該投資組合免受與收益率曲線變化相關(guān)的（對(duì)基準(zhǔn)的）追蹤誤差。 2022/2/6 [4]24 ? ?若復(fù)制的投資組合能包含各種期限類(lèi)別的債券，則通過(guò)匹配在各部門(mén)和質(zhì)量的權(quán)重比例，投資者可以在很大程度上復(fù)制指數(shù)的收益。 ? ?保護(hù)投資組合免受部門(mén)利差（行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）的變化相關(guān)的追蹤差異的最好方法是匹配來(lái)自不同部門(mén)的指數(shù)久期。 ? ?匹配來(lái)自不同質(zhì)量類(lèi)型的指數(shù)久期。 ? /息票 /期限權(quán)重 ? 2022/2/6 [4]25 ?（五）債券指數(shù)增強(qiáng) ?通過(guò)一些積極的但是低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略提高指數(shù)化組合的總收益，指數(shù)規(guī)定的收益目標(biāo)變?yōu)樽钚∈找婺繕?biāo)，而不是最終收益目標(biāo)。 ? ?管理費(fèi)用和交易成本 ? ?遠(yuǎn)離信用等級(jí)惡化的債券，持有信用上升的債券。 2022/2/6 [4]26 ? ?在保持一般期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，對(duì)低估的期限賦權(quán)較高和對(duì)高估的期限賦權(quán)較低的策略，往往會(huì)超過(guò)指數(shù)的績(jī)效。 ? 收益率向較短久期的公司債券傾斜 周期性地調(diào)整部門(mén)或質(zhì)量所占權(quán)重 2022/2/6 [4]27 ? ?一只可贖回債券的期權(quán)調(diào)整久期是當(dāng)利率上升或下降時(shí)的久期的均值。在某特定價(jià)格上交易的債券的這些久期可能會(huì)非常不同（在利率上升或下降時(shí)），這一價(jià)格是債券從交易至到期變?yōu)榻灰字邻H回（或相反）
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1