cpa財(cái)務(wù)管理10期權(quán)估價(jià)(編輯修改稿)
2025-02-05 00:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 50 (1+%)= Sd： 50 (125%)= 2．確定看漲 期權(quán)的到期日價(jià)值 Cu： max(0, )= Cd： max(0, )=0 3．建立對(duì)沖投資組合（ ） ? 投資組合的成本＝ 50 = 套期保值原理 【 例 109】 ? 套期保值比率＝期權(quán)價(jià)值變動(dòng) 247。 股票價(jià)格變動(dòng) H＝ (Cu－ Cd) /（ Su－ Sd） ＝ (Cu－ Cd) / [S0 （ ud） ] ＝ (－ 0)/50(－ ）＝ ? 借款數(shù)額 =(到期日下行股價(jià) 套期保值比率 )/(1＋ r) =(Sd H)/ (1＋ r) =( ) / (1＋ 2％ )= 套期保值原理 【 例 109】 ? 1．確定到期日的股票價(jià)格 上行股價(jià) Su＝ S0u=50= 下行股價(jià) Sd＝ S0d=50= ? 2．確定看漲期權(quán)的到期日價(jià)值 股價(jià)上行期權(quán)價(jià)值 Cu＝ SuX== 股價(jià)下行期權(quán)價(jià)值 Cd＝ 0 ? 3．計(jì)算套期保值比率 H= (Cu－ Cd) /(Su－ Sd)= ? 4．計(jì)算投資組合的成本（期權(quán)價(jià)值） 計(jì)算購(gòu)買(mǎi)股票支出： 50 ＝ 25 計(jì)算借款數(shù)額 =(Sd H)/ (1＋ r)= 期權(quán)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)股票支出－借款數(shù)額 ＝ 25－ ＝ 風(fēng)險(xiǎn)中性原理 【 例 109】 ? 期望報(bào)酬率＝上行概率 股價(jià)上升百分比 ＋下行概率 股價(jià)下降百分比 1．計(jì)算概率 2%＝上行概率 %＋下行概率 （－ 25%） 上行概率： 下行概率： 2．計(jì)算股權(quán)期望值 ＋ 0 ＝ 3．計(jì)算期權(quán)現(xiàn)值 / (1+2%)＝ 二、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型 ? （一） 單期二叉樹(shù)定價(jià)模型 ? （二）兩期二叉樹(shù)價(jià)模型 ? （三）多期二叉樹(shù)價(jià)模型 單期二叉樹(shù)定價(jià)模型 ? 二叉樹(shù)模型的假設(shè) ? 單期二叉樹(shù)公式 C0=[(1+rd)/(ud)][Cu/(1+r)] +[(u1r)/(ud)][Cd/(1+r)] =[(1+2%)/()] [(1+2%)] +[(%)/()] [0/(1+2%)] = 兩期二叉樹(shù)模型 ? 兩期二叉樹(shù)模型 是 單期 模型向 兩期 模型的擴(kuò)展，實(shí)際是單期模型的 兩次 應(yīng)用。 【 例 1010】 目前股票市價(jià) 50元，執(zhí)行價(jià)格；到期時(shí)間 6個(gè)月，分為兩期，每期3個(gè)月；（上升 %，或降低 %） 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率 4%（季度 1%） 【 例 1010】 1．確定到期日的股票價(jià)格 Su： 50 (1+%)= Sd： 50 (%)= Suu： (1+%)= Sdd： (%)= 2．確定看漲期權(quán)的到期日價(jià)值 Cuu： max(0, )= Cud： =0 Cdd： =0 3．根據(jù) C
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