全球債券市場ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-04 15:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ， 歐洲債券可分為歐洲美元 、 歐洲馬克 、歐洲日元 、 歐洲英鎊和歐洲瑞士法郎債券等多種形式 ? 在歐洲債券市場上 ， 所有貨幣種類不受限制 ， 但歐洲美元債券 、 歐洲日元債券 、 歐洲馬克債券所占的比重較大 外國債券與歐洲債券的比較 外國債券 歐洲債券 計價貨幣是發(fā)行地當?shù)刎泿? 計價貨幣是非發(fā)行地當?shù)刎泿? 記名債券 不記名債券 半年付息一次 一年付息一次 受管制且發(fā)行成本高速度慢 不受管制且發(fā)行速度快 常由一家投資銀行負責發(fā)行 常由銀團共同發(fā)行 常有別名 沒有別名 案例：人民幣的國際化之路 ? 熊貓債券 ? 點心債券 熊貓債券的發(fā)行 ? 亞行分別于 2022年和 2022年在中國市場發(fā)行第兩批總值 20億元的 10年期 “ 熊貓債券 ” ， 是首批獲準在華發(fā)行人民幣債券的國際多邊金融機構(gòu)之一 。 世界銀行下屬的國際金融公司 2022年也獲準在華發(fā)行 11． 3億元的 “ 熊貓債券 ” ? 亞行相關(guān)負責人說 ， 亞行樂于支持中國債券市場和金融衍生品市場的發(fā)展 。 此外 ， 通過發(fā)行“ 熊貓債券 ” ， 亞行得以向中國的私營部門提供長期的本地貨幣融資支持 點心債券的發(fā)行 ? 新鮮出爐的離岸人民幣債券市場 ， 迄今還沒有一個像樣的名字 。 因此人們常常稱它為 “ 點心 ” 債券市場 ， 取自其所在的香港的飲茶習慣 ? 盡管點心債券市場還是襁褓中的嬰兒 ， 但各方對它的興趣正迅速增長 。 美國工程機械制造商卡特彼勒在香港發(fā)行了 10億元人民幣債券 ， 成為繼連鎖快餐企業(yè)麥當勞之后第二家利用人民幣債券市場融資的跨國企業(yè) 分析 ? 點心債券的發(fā)行之所以重要 ， 是因為離岸人民幣市場不只是債券融資的一種新渠道 — 它還是人民幣國際化進程的核心環(huán)節(jié)之一 ? 人民幣可能會成為亞洲的主要交易貨幣 ， 而亞洲是世界最具經(jīng)濟活力的地區(qū) 。 長遠來看 ， 人民幣還可能成為世界各國央行外匯儲備的重要組成部分 。 中國官員已經(jīng)呼吁將人民幣納入國際貨幣基金組織 (IMF)的一籃子貨幣 兩條腿走路 ? 中國社科院國際金融室副主任張明認為： 為進一步促進人民幣國際化 ， 中國政府應繼續(xù)推進 “ 點心債券 ” 市場 ， 并擴大 “ 熊貓債券 ” 的發(fā)行規(guī)模 。 “ 點心債券 ” 是走出去 ， “ 熊貓債券 ” 是引進來 。 在未來相當長時間里 ， 點心債券與熊貓債券將成為推動人民幣國際化的雙引擎 ? 人民幣最終能不能扮演某種決定性的國際角色有待觀察 。 但人民幣的國際化必將對國際貿(mào)易 、全球金融體系乃至國際政治產(chǎn)生巨大的長期沖擊 國際債券市場的金融工具 ? 固定利率債券 ? 浮動利率債券 ? 零息債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券 ? 附新股認購權(quán)債券 ? 抵押擔保債券 ? 雙軌貨幣債券 固定利率債券 ? 固定利率債券指在發(fā)行時規(guī)定利率在整個償還期內(nèi)不變的債券 ,每期支付的利息是固定的 .固定利率債券是國際債券的傳統(tǒng)類型 ,也是目前國際債券融資中采用最多的典型形式 ? 固定利率債券不考慮市場變化因素 ,因而其籌資成本和投資收益可以事先預計 ,不確定性較小 .但債券發(fā)行人和投資者必須承擔市場利率波動的風險 ? 如果未來市場利率下降 ,原來發(fā)行的債券價格將上升 。如果未來市場利率上升 ,原來發(fā)行的債券價格將下降 浮動利率債券 ? 浮動利率債券是指發(fā)行時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券 ,債券利率在償還期內(nèi)可以進行變動和調(diào)整 .浮動利率債券往往是中長期債券 ,期限多為 5年至 15年 ,浮動利率債券多為可轉(zhuǎn)讓的無記名債券 ? 浮動利率債券產(chǎn)生于 1970年 ,一方面它可為借款方提供期限長于銀團貸款的中長期借貸資金 ,另一方面它又使投資者減少了因利率上升而引起的資金貶值風險 ,在利率動蕩的時期特別有吸引力 零息債券 ? 也稱零債券 ,是一種典型的貼息債券 .該債券以大幅度折扣發(fā)行 ,整個債券期內(nèi)發(fā)行人不支付債息 ,到期時以面值向持有人兌付 ? 零息債券屬于折讓證券 , 買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值 ,買入價 = 面值 資本增值 .例如一種 20年期限的債券 ,其面值為 20220美元 ,而它發(fā)行時的價格很可能只有 6000美元 ? 該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢 ， 按照許多國家的法律規(guī)定 ， 此類債券可以避免利息所得稅 可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡稱 ,又簡稱可轉(zhuǎn)債 .是一種可以在特定時間 、 按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券 .可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特征 ? 從發(fā)行者的角度看 .用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要優(yōu)勢在于可以減少利息費用 .但如果債券被轉(zhuǎn)換 ,公司股東的股權(quán)將被稀釋 . ? 由于可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成股票 ,它可彌補利率低的不足 .但在股票價格下跌時 ,由于它具有一般債券的保底性質(zhì) ,所以風險比股票又要小得多 附新股認購權(quán)債券 ? 附新股認股權(quán)債券是公司發(fā)行的一種附有認購該公司股票權(quán)利的債券 .這種債券的購買者可以按預先規(guī)定的條件在公司新發(fā)股票時享有優(yōu)先購買權(quán) .預先規(guī)定的條件主要指股票的購買價格 、 認購比例和認購期間 ? 附新股認股權(quán)公司債與可轉(zhuǎn)換公司債不同 .前者在行使新股認購權(quán)之后 .債券形態(tài)依然存在 。而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后 ,債券形態(tài)即消失 抵押擔保債券 ? 抵押擔保債券是指信用較差的債券發(fā)行人在發(fā)行債券時 ,需要抵押品作為擔保以加強信用 ,一旦債券發(fā)行人出現(xiàn)償債困難 ,則出賣抵押品以清償債務 ? 為使抵押資產(chǎn)的市場價值下跌時債券持有者仍具有較高的安全性 ,用作抵押的資產(chǎn)價值通常要大于債券發(fā)行總價值 雙軌貨幣債券 ? 雙軌貨幣債券是發(fā)行時使用一種貨幣為計價貨幣 ,在支付利息和償還本金時使用另一種貨幣的債券 ,其兌換匯率在債券發(fā)行時已確定 ? 該種債券在上世紀 80年代頗受歡迎 ,日本跨國企業(yè)更傾向于發(fā)行日元 /美元的雙軌貨幣債券來融資 國際債券市場的信用評級 ? 信用是市場經(jīng)濟的基礎(chǔ) 。 市場經(jīng)濟的發(fā)展越深入 ， 對信用的要求就越高 。 為減少投資風險 ，增加市場透明度 ， 信用評級應運而生 ? 所謂信用評級 ， 是指專業(yè)機構(gòu)對債務人就某一特定債務能否準時還本付息的能力及意愿加以評估 ， 分為資本市場 、 商業(yè)市場及消費者等三類評級 ， 其中 資本市場評級 居核心地位 世界三大評級公司 ? 美國標準普爾公司 創(chuàng)始人普爾于 1860年 ， 順應歐洲投資者希望更多的了解自己在美國新發(fā)展的基礎(chǔ)設施的資產(chǎn)的愿望而創(chuàng)建 ? 穆迪投資服務公司 創(chuàng)立于 1909年 ， 首創(chuàng)了對鐵路債券信
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