債券市場創(chuàng)新品種簡述(編輯修改稿)
2025-03-27 15:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ； 券發(fā)行前，不存在被查封、扣押、凍結(jié)等財產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設定擔保的其他情形。 票在債券發(fā)行前，除為本次發(fā)行設定擔保外，不存在被司法凍結(jié)等其他權(quán)利受限情形； 票在交換時不存在限售條件，且轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反發(fā)行人對上市公司等的承諾； 質(zhì)押率 發(fā)行金額不超過標的股票按募集說明書公告日前 20個交易日均價計算的市值的70％ 質(zhì)押股票數(shù)量應當不少于預備用于交換的股票數(shù)量 相似創(chuàng)新品種對比 20 可交換債 VS可轉(zhuǎn)換債 公募可交換債 私募可交換債 上市公司可轉(zhuǎn)債 創(chuàng)業(yè)板上市公司可轉(zhuǎn)債 換股價格 不低于募集說明書公告日前 20個交易日標的股票均價和前一個交易日的均價 不低于發(fā)行前一日標的股票收盤價的 90％以及前 20個交易日收盤價均價的 90％ 不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價和前一個交易日公司股票交易均價 不低于募集說明書公告日前二十個交易日和前一個交易日公司股票均價 債券期限 最短 1年，最長不超過 6年 不短于 1年 最短 1年，最長不超過 6年 最短 1年 換股期 發(fā)行結(jié)束日起 12個月后方可換股 發(fā)行結(jié)束日起 6個月后方可換股 發(fā)行六個月后轉(zhuǎn)才能夠轉(zhuǎn)股 發(fā)行六個月后才能夠轉(zhuǎn)股 評級 經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好 無強制性要求 應當委托具有資格的資信評級機構(gòu)進行信用評級和跟蹤評級 應當委托具有資格的資信評級機構(gòu)進行信用評級和跟蹤評級 投資者范圍 大公募可交換 債面向 公眾投資者； 小公募可交換債僅面向合格投資者發(fā)行。合格投資者需符合 《 管理辦法 》 第十四條的資質(zhì)條件 僅面向合格投資者，合格投資者需符合《 非公開發(fā)行公司債券業(yè)務管理暫行辦法 》第九條的資質(zhì)條件 公眾投資者 公眾投資者 第三章 債券 創(chuàng)新品種的適用性 創(chuàng)新品種核心發(fā)行條件 創(chuàng)新品種的優(yōu)劣勢 創(chuàng)新品種的發(fā)行情況 21 22 ? 債券存續(xù)期內(nèi)有可預期的現(xiàn)金流入，足夠覆蓋每年計息年度的債券本息； ? 通常債項評級不低于AA+ ? 發(fā)行主體為上市公司股東，且有一定的經(jīng)營性業(yè)務，不能是純股權(quán)投資型公司； ? 打折率一般為 1：，即每融資 1億元，需拿出 右的股票 ? 合適的募投項目，在債券存續(xù)期內(nèi)每年計息年度項目收益可覆蓋債券本息； ? 項目投資內(nèi)部收益率原則上應大于 8%； ? 債項評級應達到 AA 及以上 ? 主體評級 強 AA以上 ； ? 可選擇品種包括發(fā)改委審批的 “ 可續(xù)期債券 ” 、交易商協(xié)會審批的 “ 長期限含權(quán)中票 ” 和證監(jiān)會審批的“ 可續(xù)期公司債券 ” ； 永續(xù)債 項目收益?zhèn)? 資產(chǎn)支持債券 可交換債 創(chuàng)新品種核心發(fā)行條件 創(chuàng)新品種的優(yōu)劣勢 23 創(chuàng)新品種 優(yōu)勢 劣勢 永續(xù)債 ? 可顯著降低負債率； ? 不存在控股權(quán)稀釋； ? 成本偏高； 綠色債、專項債 ? 享受綠色通道，即報即審，審批速度快； ? 在資產(chǎn)負債率、高息融資占比等方面較一般企業(yè)債券寬松； ? 嚴格募集資金使用，專款專用； 項目收益?zhèn)? ? 對融資主體基本沒有任何限制，如凈資產(chǎn)、凈利潤、業(yè)務規(guī)模、成立時間等； ? 對項目本身要求較高，如批文手續(xù)，項目收益測算等； ? 需要有擔保措施，使債項達到AA及以上； 資產(chǎn)支持債券 ? 達到一定條件下可出表； ? 產(chǎn)生現(xiàn)金流所對應的資產(chǎn)需抵押； 可交換債 ? 與銀行股權(quán)質(zhì)押借款相比融資規(guī)模更大； ? 成本略低于銀行借款； ? 可能喪失股權(quán)； 創(chuàng)新品種的發(fā)行情況 24 ?永續(xù)債 截至 2023年 11月，債券市場共發(fā)行永續(xù)債 785期，發(fā)行規(guī)模為 11,。永續(xù)債始于 2023年的 武漢地鐵可續(xù)期債，從2023年開始大規(guī)模爆發(fā)，主體評級以 AAA為主， AA及以下的較少。 0500100015002023250030003500400045000501001502002503003502023年 2023年 2023年 2023年 2023年 111月 規(guī)模（右軸） 期數(shù)（左軸） 數(shù)據(jù) 來源： Wind 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000050100150200250300350400450無評級 AA AA+ AAA規(guī)模（右軸） 期數(shù)（左軸） 創(chuàng)新品種的發(fā)行情況 25 數(shù)據(jù) 來源： Wind 05010015020025030005101520253035402023 2023 2023 2023規(guī)模（右軸） 期數(shù)（左軸） 05010015020025030035005101520253035404550無評級 AA AA+ AAA規(guī)模（右軸） 期數(shù)（左軸） ?項目收益?zhèn)? 截至 2023年 11月，債券市場共發(fā)行項目收益?zhèn)?85期 ，發(fā)行規(guī)模為 。從評級來看，以債項 AA為主。 創(chuàng)新品種的發(fā)行情況 26 數(shù)據(jù) 來源： Wind ?資產(chǎn)支持債券 截至 2023年 11月，債券市場共發(fā)行項目 收益?zhèn)?4199期 ，發(fā)行規(guī)模 為 19, 元 。資產(chǎn)支持債券近年來增速極快，從 評級來看，以債項 AAA為主 。 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,00005001000150020232500規(guī)模（右軸） 期數(shù)（左軸） 2, 4,
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