制度創(chuàng)新推動債券市場發(fā)展(編輯修改稿)
2025-05-04 23:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 本身缺乏公信，難以為市場所接受。 ?。┦袌黾o律不嚴肅，影響了債券市場的發(fā)展 分析債券市場發(fā)展的教訓，市場紀律不嚴肅，是造成債券市場投機盛行、出現(xiàn)系統(tǒng)風險、作假欺詐、拖欠債券兌付等現(xiàn)象的重要原因?！ ∪?、發(fā)展債券市場的建議 ?。ㄒ唬┮灾贫葎?chuàng)新推動債券市場的發(fā)展 第一，在發(fā)行制度方面，嘗試市場化改革，依據(jù)宏觀經(jīng)濟指標及其變動來決定債券發(fā)行的規(guī)模、節(jié)奏和種類。建議企業(yè)債券發(fā)行由審批制向核準制過渡，改變企業(yè)債券發(fā)行量和利率水平由政府決定的狀況，以便使各發(fā)行主體的信用差別得到顯示，提高企業(yè)債券應(yīng)有的供給彈性和價格需求彈性。第二，在會計準則方面，建立與國際接軌的會計準則，判別優(yōu)質(zhì)債券和垃圾債券，提高投資者的信心。第三，在債券評級上，我國評級機構(gòu)尚不夠成熟，因此引進境外著名債券評級機構(gòu)，為投資者選擇投資工具提供基本的評價基準。第四，在規(guī)避風險方面，嚴肅財經(jīng)紀律，形成對公司發(fā)行債券的硬約束，降低違約風險。第五，在投資主體培育上，大力培育那些資金運用原則與債券相適應(yīng)的保險公司、社會保障基金和住房基金等機構(gòu)投資者，同時實行債券市場的做市商制度，選擇那些信譽較好、實力較強的國債或其他債券一級自營商作為做市商?！ 。ǘ┘哟蠊緜陌l(fā)展力度是解決我國資本市場結(jié)構(gòu)失衡的重要前提 無論是從完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的角度看，還是從推動企業(yè)轉(zhuǎn)制上看，保持我國經(jīng)濟持續(xù)、快速發(fā)展，都應(yīng)當高度關(guān)注企業(yè)債券市場的發(fā)展。首先，企業(yè)債券可以發(fā)揮銜接且制衡國債與股票交易價格的功能。其次，相當多的金融產(chǎn)品創(chuàng)新依賴于企業(yè)債券市場的發(fā)展，比如資產(chǎn)證券化問題等。再次，企業(yè)債券促進利率市場化進程。最后，企業(yè)債券利率也是制約市場利率波動的一個重要因素。在過去的20多年里，％，％，這說明國內(nèi)儲蓄未能充分轉(zhuǎn)化為實際投資，經(jīng)濟增長中存在嚴重的投資壓抑。在國內(nèi)儲蓄中，增長最快的部分是居民儲蓄存款。追求安全前提下的收益最大化是居民金融資產(chǎn)投資的第一選擇。全國城鎮(zhèn)儲戶最新問卷調(diào)查顯示，居民儲蓄意愿仍持續(xù)提高。與其通過降息迫使儲蓄型投資者進入股票市場，不如提供與
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