年債券市場走勢特征及國債稅收效應(編輯修改稿)
2025-08-15 00:42 本頁面
【文章內容簡介】 （ 2022年至今） 目錄 （一） 2022年債券市場走勢特征 （二）從國債收益率曲線看貨幣政策 （三）國債稅收效應 9 國債收益率曲線與貨幣政策調控的關系 ? 近年來不少學者開始關注國債收益率曲線在宏觀調控和貨幣政策制定中的作用 角度一：研究不同宏觀經濟變量對國債收益率曲線的影響，發(fā)現(xiàn)貨幣政策對國債收益率影響顯著。 ? Charles and Marshall(2022),Diebold(2022),惠恩才（ 2022）等 ? 紀志宏（ 2022）剖析了宏觀經濟政策變動對國債收益率曲線的影響機制，認為央行應把收益率曲線作為貨幣政策指定和執(zhí)行的重要變量來關注。 7 國債收益率曲線與貨幣政策調控的關系 ? 近年來不少學者開始關注國債收益率曲線在宏觀調控和貨幣政策制定中的作用 角度二：探究國債收益率曲線和貨幣政策的相關性及其作為貨幣政策調控應關注的重要變量的必要性 ? Brenanke等 （ 1992）認為 曲線斜率可以作為預測貨幣政策是否變化的先行指標 。 ? 葉偉（ 2022） 初步大膽的探討了以國債收益率作為貨幣政策中介目標的可行性 。 ? 中國人民銀行調查統(tǒng)計司（ 2022）“收益率曲線中包含了市場主體對未來的預期信息，對宏觀經濟波動具有先行性，可為貨幣當局實施前瞻性貨幣政策提供有價值的參考” ? 陳 輝和謝赤（ 2022），李彪和楊寶臣（ 2022）等 7 ? 目的： 為實現(xiàn)我國宏觀經濟理想目標，尋找央行貨幣政策可錨定的利率水平，為央行利率調控提供參考區(qū)間。 ? 結論 1： 國債收益率曲線傳導到貨幣政策最終目標的時間大約在一年半左右，并且傳導效果較為顯著。 ? 結論 2： M2傳導到貨幣政策最終目標的時間大約在 78個月。且從相關系數來看， M2的傳導效果略遜于國債收益率曲線。 對國債收益率曲線作為貨幣政策錨定目標的研究初探 12 此部分為 我部統(tǒng)計 組所作的初步統(tǒng)計觀察，歡迎進一步交流、探討。 ? 最終結論： 從統(tǒng)計觀察的角度，國債收益率曲線相較于 M2，可觀察到未來更長時間內的宏觀經濟情況，并且其對宏觀經濟的傳導效果更為顯著。為達到宏觀經濟的理想目標，央行在利率調控方面可以錨定的區(qū)間分別為： ? 1年期利率在 ； ? 3年期利率在 ； ? 5年期利率在 ； ? 7年期利率在 ； ? 10年期利率在 。 ? 今年國債收益率整體向目標區(qū)間回歸，將 2022年 10月 28日的國債收益率數據與研究測算出的錨定目標區(qū)間相比
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1