外匯理論與交易原理(1)(編輯修改稿)
2024-11-15 14:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 Political Economy, , (Dec., 1976), P11611176） 中提出。該模型也稱為匯率超調(diào)模型（ Exchange rate overshooting Model） 或多恩布什模型（ Dornbusch Model）。 2. 理論淵源 ⑴ 彈性價格貨幣模型 該模型含有許多前提假設，如：總供給曲線是垂直的；購買力平價成立；本國商品價格具有完全彈性等。這些較為嚴格的假設，特別是彈性價格假定，在現(xiàn)實生活中，短期內(nèi)都是較難實現(xiàn)的。這使得彈性價格貨幣模型不能很好地解釋匯率的現(xiàn)實變動情況，市場匯率的實際波動似乎比用彈性價格貨幣模型預測出的匯率波動要大得多。 ⑵ 蒙代爾 弗萊明模型 由于蒙代爾 弗萊明模型不僅沒有考慮匯率的預期變動（假設匯率的預期變動是靜態(tài)的） ，而且走向了另一個極端：假定本國商品的物價水平是完全固定的。這些假定也就限制了它，因而使它只能對匯率變動作最短期的解釋。 多恩布什提出的模型是一個 “ 混血兒 ” ：短期內(nèi)，它強調(diào)本國商品市場的價格粘性，或者說價格在需求發(fā)生變化后短期內(nèi)是不變的，總供給曲線在短期內(nèi)是一條水平線，這與蒙代爾 弗萊明模型的前提假定一致（凱恩斯主義）；而就長期來看，它又認為商品價格可以根據(jù)需求的變化進行充分調(diào)整，價格具有完全的彈性，總供給曲線是垂直的，總需求的變動只能引起價格水平的變化，均衡產(chǎn)出不發(fā)生變動，這又具有彈性價格貨幣模型的特征（貨幣主義）。 二、粘性價格貨幣模型 （一）基本假定 粘性價格貨幣模型的假設條件除了與彈性價格貨幣模型的一些條件相同外，還有： 1. PPP在短期內(nèi)不成立，商品市場上價格粘 性； 2. 供給曲線在短期內(nèi)不是垂直的。 見 P52圖 （二） 基本模型 1. 商品市場的均衡 ⑴ 價格粘性調(diào)整方程： pt – pt1 = π ( dt yt ) π:價格調(diào)整速度 。 (dt yt ):商品超額需求。 對本國商品的總需求 dt與本國的國民收入 yt、本國的利率水平 it、 以及實際匯率 q相關(guān)（其他變量，如政府凈購買，由于貨幣分析法重點考察貨幣存量變化對匯率的影響，所以被看成是常量；外國國民收入或產(chǎn)出也是給定的外生變量）。 多恩布什給出了總需求函數(shù)的一個具體形式： ⑵ 總需求方程： dt= αyt – σ it + δ (st + pt* pt) 根據(jù)前面的假定，在總需求發(fā)生變化，總需求曲線發(fā)生位移以后，總供給曲線在不同的時期內(nèi)有著不同的形狀（見下圖）。 AD39。ADPYS R A SY1tY)(01ttPPM R A S39。M R A S39。39。M R A S2tY3tY4tY2tP3tP4tP⑶ 所以，在發(fā)生一次性貨幣供給增加以后的一段時期內(nèi) ，本國商品總供求的均衡用公式可表示為： pt – pt1 = π ( dt yt ) 其中，第一個方程的提出是多恩布什完成的一項創(chuàng)造性工作，被稱為價格粘性調(diào)整方 程。 dt= αyt – σ it + δ (st + pt* pt) dt=yt 它說明了總需求 dt或短期均衡產(chǎn)出 yt與經(jīng)濟在充分就業(yè)下的長期均衡產(chǎn)出 之間的缺口越大，通貨膨脹率或物價上漲的水平 就越高，或者說，只要需求大于長期均衡產(chǎn)出，就存在通貨膨脹的壓力。從圖形上來解釋，該方程描述了總供給曲線由一條水平線逐漸變?yōu)橐粭l斜率為正的曲線，并且隨著時間的推移，斜率越來越大這樣一個過程（見PPT27）。 Y 在發(fā)生了一次性貨幣供給增加很長一段時期以后（ ），物價水平對總需求的變動進行了充分的調(diào)整，總供給
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