項目投資決策ppt課件(編輯修改稿)
2024-11-15 06:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)值法 ——以凈現(xiàn)值（ NPV）作為項目取舍標準的決策分析方法。 ? 或： NPV=FPVIPV ? 一般決策準則 ——NPV大于或等于“ 0”，可行；否則，不可行； NPVA大于 NPVB， ? ?? ???ntttiNCFN P V0 114 投資決策分析方法（續(xù) 5） ? 則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點： 〈 1〉 充分考慮了時間價值； 〈 2〉 通過調(diào)整折現(xiàn)率，考慮了風險報酬要求； 〈 3〉 NPV大于“ 0”，意味著項目投資回報率高于投資者“預期”的報酬率要求，故采取此法有助于實現(xiàn)股東財富最大化。 ? 凈現(xiàn)值法的缺陷： 〈 1〉 計算比較復雜； 15 投資決策分析方法（續(xù) 6） ? 〈 2〉 NPV大小直接受折現(xiàn)率取值的影響，因此，折現(xiàn)率取值如果不當，判斷就可能失誤；〈 2〉折現(xiàn)率確定往往比較困難；〈 3〉折現(xiàn)率不變的假設事實上不盡合理（項目在各期的風險實際上隨環(huán)境變換而變化，故各期折現(xiàn)率應該不等）；〈 4〉NPV為絕對值，因此，在不同規(guī)模及不同壽命期的項目之間做比較，“感覺”起來會有困難。 16 投資決策分析方法（續(xù) 7） ? 現(xiàn)值指數(shù)法 ——以現(xiàn)值指數(shù)（ PVI，present value index)作為項目取舍標準的決策分析方法。 ? PVI = FPV / IPV。 ? 一般決策準則： PVI大于“ 1”，可行；否則，不可行。 PVIA大于 PVIB，則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 具有 NPV法的基本特征，但更適用于投資規(guī)模不等的項目之間進行比較選擇。 17 投資決策分析方法（續(xù) 8） ? 思考：企業(yè)選擇投資項目時，究竟應該更注重“ NPV”還是“ PVI”？ ? NPV和 PVI的共同缺陷 ——不能具體揭示項目的實際報酬率水平。 ? 內(nèi)含報酬率法 ——以內(nèi)含報酬率作為取舍標準的決策分析方法。 ? 內(nèi)含報酬率 ——使凈現(xiàn)值恰好為“ 0”的折現(xiàn)率， 18 投資決策分析方法（續(xù) 9） ? 即： ? 其中， IRR（ internal rate of return)即為內(nèi)含報酬率。 ? 一般決策準則：若 IRR大于基準報酬率，則可行；否則，不可行。 IRRA大于 IRRB， ? ?? ???notttI R RNCF 0119 投資決策分析方法（續(xù) 10） ? 則，方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 若各年現(xiàn)金凈流量相同，則有： 年金現(xiàn)值系數(shù) =投資額的現(xiàn)值 /年均現(xiàn)金凈流量。 根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)及項目
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