項(xiàng)目投資決策ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 31 五、通貨膨脹的考慮 ? 理論上，通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率都有影響，因此，項(xiàng)目投資決策分析必須予以考慮。 ? 歷史與現(xiàn)狀： 50年代以前，采用靜態(tài)方法； 50年代以后，過(guò)度到動(dòng)態(tài)方法； 70年代以來(lái)，主要采用 NPV和 IRR法，輔之以其他方法。 ? IRR法的缺陷：〈 1〉計(jì)算煩瑣；〈 2〉當(dāng)遇到特殊項(xiàng)目（即現(xiàn)金流量呈現(xiàn)不規(guī)則變化）時(shí)，此法可能失效（后面“補(bǔ)充”）；〈 3〉內(nèi)含報(bào)酬率法隱含的假設(shè)是 —— 23 投資決策分析方法（續(xù) 14） ? 每期收到的款項(xiàng)可以按“內(nèi)含報(bào)酬率”再投資，這在實(shí)踐上不太可能； 〈 4〉 不能表明投資項(xiàng)目的“絕對(duì)”價(jià)值。 ? 一般決策準(zhǔn)則：若 IRR大于基準(zhǔn)報(bào)酬率，則可行；否則，不可行。 16 投資決策分析方法（續(xù) 7） ? 現(xiàn)值指數(shù)法 ——以現(xiàn)值指數(shù)（ PVI，present value index)作為項(xiàng)目取舍標(biāo)準(zhǔn)的決策分析方法。 ? 平均報(bào)酬率 =年均稅后利潤(rùn) /投資總額。 動(dòng)態(tài)方法 /貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，包括 :〈 1〉凈現(xiàn)值法； 〈 2〉 現(xiàn)值指數(shù)法； 〈 3〉 內(nèi)含報(bào)酬率法。 ? 項(xiàng)目終結(jié)期現(xiàn)金凈流（入）量：回收額。1 項(xiàng)目投資決策 ? 項(xiàng)目投資決策概述 ? 現(xiàn)金流量及其估算 ? 投資決策分析方法 ? 投資決策分析方法比較 ? 通貨膨脹的考慮 ： ； :； ： 2 一、項(xiàng)目投資決策概述 ? 項(xiàng)目投資 ——企業(yè)直接投資。 5 現(xiàn)金流量及其估算（續(xù) 2） ? “項(xiàng)目”現(xiàn)金流量估算原則： 項(xiàng)目增量現(xiàn)金流量（即新項(xiàng)目導(dǎo)致的企業(yè)現(xiàn)金流量的變化部分）原則； 須考慮新項(xiàng)目對(duì)企業(yè)內(nèi)部其他產(chǎn)品或部門的影響； 不考慮“沉沒(méi)成本”，只考慮相關(guān)成本；考慮對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金改變的影響（即流動(dòng)資金投入）。 ? 回收期法 ——以投資回收期長(zhǎng)短作為項(xiàng)目取舍標(biāo)準(zhǔn)的決策分析方法。 12 投資決策分析方法（續(xù) 3） ? 與回收期法比較，平均報(bào)酬率法的好處是：考慮了“整個(gè)”項(xiàng)目壽命期的情況，更為全面。 ? PVI = FPV / IPV。 IRRA大于 IRRB， ? ?? ???notttI R RNCF 0119 投資決策分析方法（續(xù) 10） ? 則，方案 A優(yōu)于方案 B。 ? “補(bǔ)充” ——為什么各年現(xiàn)金流量不規(guī)則變化會(huì)導(dǎo)致 IRR法的失效？ ? 常規(guī)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，隨折現(xiàn)率下降而下降，即凈現(xiàn)值 NPV表現(xiàn)為折現(xiàn)率 i的單調(diào)遞減函數(shù)，故項(xiàng)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1