[管理學]財務管理第5章(編輯修改稿)
2024-11-15 02:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。 ??? ?nmtttkNCF1 )1(?? ?mtttkI0 )1(21 ? 凈現(xiàn)值法的決策準則： ? 對于獨立項目 ， 凈現(xiàn)值大于零 ， 說明投資收益能夠抵補投資成本 ， 則項目可行；反之 ， 則項目不可行 。 ? 對于互斥項目 ， 應選擇凈現(xiàn)值大于零中的最大者 。 22 ? 新華公司計劃投資 A項目，該項目需一次性投資 500萬元。項目的經(jīng)營期為 5年，預計每年凈現(xiàn)金流量為 120萬元，折現(xiàn)率為10%，請問： ? A項目的凈現(xiàn)值。 ? 該獨立項目可不可以投資？ 23 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點： ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點主要表現(xiàn)在以下幾方面： ? 考慮了貨幣的時間價值； ? 考慮了投資風險的影響； ? 反映了股東財富絕對值的增加 。 24 ? 凈現(xiàn)值法的局限性： ? 不能揭示各個投資項目本身可能達到的實際收益率是多少； ? 在互斥項目決策中 ， 沒有考慮互斥項目的投資規(guī)模差異； ? 折現(xiàn)率的確定比較困難 。 25 ? PI= / ?? ?m0ttt)k1(I?? ?n1ttt)k1(N C F 2 、現(xiàn)值指數(shù)法 （ P r ofi tab i l i ty I n d e x ） PI= 項目未來收益現(xiàn)值 / 項目投資現(xiàn)值 26 現(xiàn)值指數(shù)法的決策準則： PI ≥ 1 ，項目可行，接受； PI1 ，項目不可行，拒絕。 凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的本質(zhì)相同 。 27 ? 對于獨立的投資項目 ， 現(xiàn)值指數(shù)法得到的評價結論與凈現(xiàn)值法是一致的 。 ? 在評價互斥項目時 ， 同等投資規(guī)模下 ，現(xiàn)值指數(shù)越大 ， 凈現(xiàn)值就越大 ， 項目對公司越有利 ， 因此應該選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的項目 。 28 ? 現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點： ? 考慮了貨幣的時間價值 ， 能夠真實地反映投資項目的盈虧程度；由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對數(shù)來表示 ， 所以可以對投資規(guī)模不同的互斥項目進行比較 。 ? 現(xiàn)值指數(shù)的缺點表現(xiàn)為該方法無法反映投資項目本身的收益率水平 。 29 ３ 、 內(nèi)含報酬率法 （ Internal Rate of Return ） 內(nèi)含報酬率即是方案本身的報酬率 ， 它是指項目未來凈現(xiàn)金流現(xiàn)值與項目投資現(xiàn)值相等時的貼現(xiàn)率 。 內(nèi)含報酬率用 IRR表示 。 IRR=K
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