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正文內(nèi)容

[管理學]財務管理第5章(編輯修改稿)

2024-11-15 02:10 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 。 ??? ?nmtttkNCF1 )1(?? ?mtttkI0 )1(21 ? 凈現(xiàn)值法的決策準則: ? 對于獨立項目 , 凈現(xiàn)值大于零 , 說明投資收益能夠抵補投資成本 , 則項目可行;反之 , 則項目不可行 。 ? 對于互斥項目 , 應選擇凈現(xiàn)值大于零中的最大者 。 22 ? 新華公司計劃投資 A項目,該項目需一次性投資 500萬元。項目的經(jīng)營期為 5年,預計每年凈現(xiàn)金流量為 120萬元,折現(xiàn)率為10%,請問: ? A項目的凈現(xiàn)值。 ? 該獨立項目可不可以投資? 23 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點: ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點主要表現(xiàn)在以下幾方面: ? 考慮了貨幣的時間價值; ? 考慮了投資風險的影響; ? 反映了股東財富絕對值的增加 。 24 ? 凈現(xiàn)值法的局限性: ? 不能揭示各個投資項目本身可能達到的實際收益率是多少; ? 在互斥項目決策中 , 沒有考慮互斥項目的投資規(guī)模差異; ? 折現(xiàn)率的確定比較困難 。 25 ? PI= / ?? ?m0ttt)k1(I?? ?n1ttt)k1(N C F 2 、現(xiàn)值指數(shù)法 ( P r ofi tab i l i ty I n d e x ) PI= 項目未來收益現(xiàn)值 / 項目投資現(xiàn)值 26 現(xiàn)值指數(shù)法的決策準則: PI ≥ 1 ,項目可行,接受; PI1 ,項目不可行,拒絕。 凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的本質(zhì)相同 。 27 ? 對于獨立的投資項目 , 現(xiàn)值指數(shù)法得到的評價結論與凈現(xiàn)值法是一致的 。 ? 在評價互斥項目時 , 同等投資規(guī)模下 ,現(xiàn)值指數(shù)越大 , 凈現(xiàn)值就越大 , 項目對公司越有利 , 因此應該選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的項目 。 28 ? 現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點: ? 考慮了貨幣的時間價值 , 能夠真實地反映投資項目的盈虧程度;由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對數(shù)來表示 , 所以可以對投資規(guī)模不同的互斥項目進行比較 。 ? 現(xiàn)值指數(shù)的缺點表現(xiàn)為該方法無法反映投資項目本身的收益率水平 。 29 3 、 內(nèi)含報酬率法 ( Internal Rate of Return ) 內(nèi)含報酬率即是方案本身的報酬率 , 它是指項目未來凈現(xiàn)金流現(xiàn)值與項目投資現(xiàn)值相等時的貼現(xiàn)率 。 內(nèi)含報酬率用 IRR表示 。 IRR=K
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