[管理學(xué)]財(cái)務(wù)管理第5章(存儲版)
【正文】 抵補(bǔ)投資成本 ， 則項(xiàng)目可行；反之 ， 則項(xiàng)目不可行 。 27 ? 對于獨(dú)立的投資項(xiàng)目 ， 現(xiàn)值指數(shù)法得到的評價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值法是一致的 。 ? 該獨(dú)立項(xiàng)目可不可以投資？ 31 決策規(guī)則： ? 投資方案的 IRR≥資本成本或要求收益率 ， 該投資方案可行； ? 投資方案的 IRR?資本成本或要求收益率 ， 該投資方案不可行 。 回收年限越短 ， 投資越有利 。 39 ? 回收期法的優(yōu)點(diǎn)： ? 簡便 、 直觀 、 易懂 。 對于獨(dú)立投資項(xiàng)目，內(nèi)含報(bào)酬率的評價(jià)結(jié)果始終與凈現(xiàn)值法的結(jié)果是一致的，但在使用內(nèi)含報(bào)酬率法評價(jià)互斥項(xiàng)目時(shí)可能會存在矛盾。見教冊例５ — ６。 不包括建設(shè)期的回收期 PP’＝ 200/80＝ （年） 包括建設(shè)期的回收期 PP＝ ＋ 1＝ （年） 乙方案： 前三年凈現(xiàn)金流量也是相等的，但前三年凈現(xiàn)金流量總和小于原始投資，所以不能用公式法。 ? （一）靜態(tài)投資回收期 ：靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。 IRR=K = 0 ?? ?n1ttt)k1(N C F ?? ?m0ttt)k1(I30 ? 新華公司計(jì)劃投資 A項(xiàng)目，該項(xiàng)目需一次性投資 500萬元。 25 ? PI= / ?? ?m0ttt)k1(I?? ?n1ttt)k1(N C F 2 、現(xiàn)值指數(shù)法 （ P r ofi tab i l i ty I n d e x ） PI= 項(xiàng)目未來收益現(xiàn)值 / 項(xiàng)目投資現(xiàn)值 26 現(xiàn)值指數(shù)法的決策準(zhǔn)則： PI ≥ 1 ，項(xiàng)目可行，接受； PI1 ，項(xiàng)目不可行，拒絕。 凈現(xiàn)值＝各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì) 或 :＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)－原始投資額現(xiàn)值 19 ? 從財(cái)務(wù)角度看 ， ＮＰＶ為正即表明該項(xiàng)目為股東創(chuàng)造了價(jià)值 ， 因此 ， ＮＰＶ法與股東價(jià)值最大化目標(biāo)是一致的 。 （ 3）項(xiàng)目期限（ t） 13 ? （二）財(cái)務(wù)評價(jià)方法 – 動態(tài)評價(jià)法 – 靜態(tài)評價(jià)法 。 7 ?（二）長期投資決策的程序 ? 確定投資戰(zhàn)略 – 戰(zhàn)略是指公司面對急劇變化的環(huán)境和激烈競爭的市場，為謀求自身長期生存和持續(xù)
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