2004年銀行股投資策略(編輯修改稿)
2024-11-12 15:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 3 . 6 39 . 0 0 % 1 . 7 7 2 . 0 0 2 . 2 7 2 . 6 0 3 . 0 0 3 . 5 0 4 . 1 4凈資產(chǎn)收益率股本回報率凈資產(chǎn)收益率股本回報率17 A股銀行市凈率估值法的討論框架 第三步：計算銀行目標(biāo)價格區(qū)間 18 幾點重要說明 ? 估值結(jié)果對總資產(chǎn)收益率、杠桿比率以及股權(quán)要求回報率高度敏感 ? 目標(biāo)價格區(qū)間的意義：將當(dāng)前價格和區(qū)間的上限和下限進(jìn)行比較，對價格潛在的上漲和可能的下跌幅度有直觀的認(rèn)識 ? 我們充分考慮了銀行的增長前景，并在估值方面給予了溢價。但從目前的價格水平來看，銀行股價格整體大幅上漲的空間有限 影響銀行股的近期因素 20 I、利率走勢：處于升息周期前夜？ 0 . 0 02 . 0 04 . 0 06 . 0 08 . 0 01 0 . 0 01 2 . 0 019967119961011997111997411997711997101199811199841199871199810119991119994119997119991012000112000412000712000101200111200141200171200110120021120024120027120021012003112003412003712003101200411%1年 期存款利率 1年 期貸款利率銀行間7天 回購 10 年國債到期收益率21 影響國債投資收益率 I、利率走勢：處于升息周期前夜？ ? 銀行在動態(tài)調(diào)整債券投資組合，加大了短期債券的配置，犧牲短期的收益能力以降低利率風(fēng)險 ? 長期債券價格下跌，銀行可選擇持有到期而不確認(rèn)損失，但潛在的投資差價收入將減少
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