我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的弊端及其討論論文正文宋海鷗(編輯修改稿)
2025-07-11 23:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 、秦義虎三位認為阻撓中國市場資本與上市公司進一步發(fā)展的重要原因之一是較低的信息透明度，信息披露機制不健全。他們以 20212021深交所上 市 公 司 數(shù) 據(jù) 為例表 明，如果能夠完善公司治理結(jié)構(gòu)，那么就能大幅度提高公司信息的透明度。 而產(chǎn)品市場的競爭激烈程度同公司的治理結(jié)構(gòu)擁有密切的關(guān)系，不同的公司治理結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的公司在市場的競爭激烈程度有所不同。他們也同時得出了非國持股人股權(quán)比例的提升、合理的董事會設(shè)置、科學(xué)的獨立董事數(shù)量等都對公司透明度的提高具有較大的作用。 嚴若森先生認為公司治理結(jié)構(gòu)的完善調(diào)整應(yīng)該兼顧宏觀領(lǐng)域，要和宏觀范圍的社會治理結(jié)構(gòu)和相關(guān)政策改變聯(lián)系在一起，并且嚴若森計量分析了“隧道效應(yīng)”可能導(dǎo)致的損失，指出“隧道效應(yīng) ”讓上市公司的市場經(jīng)濟價值因其母公司的存在而有可能有所降低 。 杜采裙闡述了我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)里出現(xiàn)的問題集中表現(xiàn)為以下幾個方面：股權(quán) 結(jié)構(gòu)比率不科學(xué)所導(dǎo)致的過于集中的財務(wù)治理權(quán)，財務(wù)激勵、約束機制的失衡、不規(guī)范的信息披露制度。以上種種現(xiàn)狀導(dǎo)致了一系列負面的影響，包括小股東的權(quán)益受得不到保障、較低的資產(chǎn)使用率、賬面報假等諸多現(xiàn)象。 黃志忠、周煒、謝文麗等人則指出大股東利用一些手段比如轉(zhuǎn)移財產(chǎn)利潤等來損害小持股人的權(quán)益是中國上市公司出現(xiàn)的較為普遍的公司治理弊端。其形成的主要原因是相關(guān)法律保護不夠，小投資者的 合法權(quán)益得不得有力保障。出現(xiàn)的大股東股份稀釋則為其在保障自己權(quán)益最大化的前提下的股權(quán)比例的平衡舉措，它的成因集中體現(xiàn)在三個方面，包括相關(guān)成本的控制、獲得較高的投資回報率及趨利避害。王燁闡明上市公司中國家控股的企業(yè)不僅占據(jù)了資本市場的一半以上，而且還反映了其他比較個性的治理弊端，包括內(nèi)部人控制、債務(wù)的軟約束、政府的介入、國家的保護主義等一 系列問題。王燁從這個里面指出了國有控股上市公司的會計盈余質(zhì)量往往會因國有資本的持股比率上升而減少，與此同時國有控股上市公司與它的股權(quán)持有者之間的股權(quán)控制鏈越遠則這家企業(yè)的 盈余 水平越差，所以多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)控制鏈的縮減必不可少 。 綜上所述，外國專家學(xué)者對于公司治理結(jié)構(gòu)的著眼點在于公司治理的理論框架，他們更側(cè)重于宏觀領(lǐng)域的研究，但是近年來越來越多的專家學(xué)者將視野逐漸轉(zhuǎn)移到公司控制對市場、資本結(jié)構(gòu)對公司治理的作用上來。中國學(xué)者則注重某一微觀領(lǐng)域的研究，雖然他們在宏觀和微觀的各自方向邁出了很遠的腳步，但是各自的研究方向仍顯片面。本文的創(chuàng)新點在于即從宏觀層次（內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與外部治理結(jié)構(gòu)）著手，又兼顧微觀領(lǐng)域，比較全面的分析了我國上市公司存在的有關(guān)問題并給出了相應(yīng)的解決方法以求完善其治 理結(jié)構(gòu)。 三、公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵 公司治理結(jié)構(gòu)的定義為利用有關(guān)的治理舉措，將剩余索取權(quán)及控制權(quán)合理的優(yōu)化配置，再利用自我約束機制和互相制衡機制中科學(xué)合理以及實時調(diào)整的特性，以達到持股人、公司合作者等諸方權(quán)益相調(diào)和的目標。促進各方之間長久互惠，最后最大化的保障各方的正當權(quán)益。從狹義及廣義上為公司治理定義的李威安等人覺得，狹義的公司治理范疇是指持股人即公司所有者對公司管理者的一種監(jiān)管和約束制度。而相對于狹義的定義而言，廣義的范疇指企業(yè)治理是指利用正式、非正式的，內(nèi)部的或者外部的規(guī)章來統(tǒng)籌公司所有利益各方的 利益關(guān)系。比如投資者、持股人、經(jīng)營者、企業(yè)員工及經(jīng)營合伙人、當局跟企業(yè)建立緊密關(guān)系的相關(guān)利益團體．用來保障公司科學(xué)的決策，并終將保障各方面的權(quán)益。 現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)，有兩種基本模式。其一是企業(yè)外部監(jiān)管治理類型．以英美兩國為主，其二是公司內(nèi)部監(jiān)管治理類型，以日德兩國為主要代表。美英模式擁有常設(shè)機構(gòu)兩個，一個是董事會，另一個是經(jīng)理。主要特點是借用證券市場的能量對經(jīng)理人員進行監(jiān)管和鼓勵。日德模式同樣擁有常設(shè)機構(gòu)兩個，即監(jiān)事會及經(jīng)理理事會。而中國與美英模式更接近，擁有常設(shè)機構(gòu)三個，分別是董事會、經(jīng)理、監(jiān)事會。 四、我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題 （一）我國上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在的問題及成因 我國公司治理結(jié)構(gòu)屬于“兩個體系”結(jié)構(gòu)。股份公司的法人治理機構(gòu)由股東大會、董事會、監(jiān)事會構(gòu)成。它的特征為“股東大會權(quán)利至高”，董事會、監(jiān)事會的設(shè)置及其成員的任免都來自于股東大會，是整個公司的權(quán)利樞紐。“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)比率比較形象的概括了中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一家獨大，比率相差懸殊太大的現(xiàn)狀。此種現(xiàn)狀給公司治理產(chǎn)生出了一系列的負面效果：大股東可能可能為了一己之私損害中小持股人的合法權(quán)益，甚 至侵害國家有關(guān)財產(chǎn)?？v然股權(quán)處在分散的形態(tài)下，“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)狀也有可能出現(xiàn)，然后侵犯企業(yè)、持股人的權(quán)益，還可能因為不健全的激勵約束機制導(dǎo)致決策失誤等一系列后果。 股東大會過于形式主 中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)大多實行的是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)模式，現(xiàn)代企業(yè)體制中表現(xiàn)“四權(quán)三會”特別明顯的機構(gòu)莫過于股東大會。在理論上，持股人在股東大會上爭取投資人應(yīng)有的合法利益，經(jīng)營者在股東大會上展現(xiàn)作為管理者應(yīng)有的專業(yè)素養(yǎng)，并在此通過股東們的考核。但是，我國的大多數(shù)上市公司的股東大會是“在其位不謀其政”，形式主義盛行，這些 低質(zhì)量的、過于形式化的股東大會是不可能發(fā)揮其作為權(quán)利樞紐應(yīng)有的作用的。 董事會責任淡化 中華人民共和國《刑法》、《公司法》及《證券法》都非常具體的指出了公司董事會成員的各種權(quán)益及其應(yīng)盡的各種義務(wù)以及觸犯法律后應(yīng)承擔的責任。但是，于我國上市公司的實際情況來看，董事會的成員沒有較好的責任觀念，甚至許多董事會成員在當選之后沒參加過一次董事會會議，數(shù)量眾多的上市公司董事會基本是董事長獨自把持，出現(xiàn)了“開會不談事、談事不決斷、決斷
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