上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善與績(jī)效的提升(編輯修改稿)
2025-07-13 22:12 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 上是在國(guó)有股權(quán)代理人控制下，由于國(guó)有資產(chǎn)的非己性，上市公司中國(guó)有股東（資產(chǎn)管理公司）能否真正為國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值關(guān)切及關(guān)切的程度到底如何，很難得知，也就是說(shuō)國(guó)有股的產(chǎn)權(quán)代表存在缺位現(xiàn)象（形式上講是存在的），國(guó)有股的產(chǎn)權(quán)代表缺位，難以真正有積極性對(duì)上市公司的董事會(huì)、經(jīng)理等進(jìn)行監(jiān)督約束及激勵(lì)。另一方面，雙方易形成“合謀”現(xiàn)象，易直接侵蝕國(guó)有資產(chǎn)。國(guó)有股占絕對(duì)比例的上市公司存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象，雖然內(nèi)部人控制并不一定產(chǎn)生內(nèi)部人控制問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)代股份有限公司的所有權(quán)與控制權(quán)是相分離的，控制權(quán)基本存在于內(nèi)部人手中。但是因我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在不合理的事實(shí)且上市公司絕大多數(shù)為不可流通的國(guó)家股、法人股控股，再加上我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，國(guó)家股和法人股很難在市場(chǎng)上流通和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，兩者使得上市公司治理結(jié)構(gòu)中缺乏對(duì)經(jīng)理層的有效激勵(lì)約束，因?yàn)橐皇菄?guó)家絕對(duì)控股，政府在任命管理層中起著重要角色和發(fā)揮著絕對(duì)影響力，即還不存在完全的經(jīng)理市場(chǎng)來(lái)激勵(lì)約束經(jīng)理層，二是資本市場(chǎng)的不完備，不完備有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來(lái)評(píng)價(jià)并影響經(jīng)理層的去留。上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，造成上市公司治理結(jié)構(gòu)的“超弱控制”，產(chǎn)權(quán)主體（代表）的缺位形成的所有者缺位，弱化了所有者的監(jiān)督控制機(jī)制的作用，國(guó)家股和法人股的不可流通及轉(zhuǎn)讓，經(jīng)理市場(chǎng)的不發(fā)育造成了公司經(jīng)理的外部治理機(jī)制的弱化，最終有損上市公司的經(jīng)營(yíng)效率。上市公司治理主體的單一化，影響治理的有效性。上市公司治理結(jié)構(gòu)從狹義上講，它涉及所有者與經(jīng)營(yíng)者之間
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