【文章內(nèi)容簡介】 不足之處 由于電子商務(wù)是新興行業(yè)，致力于研究該行業(yè)的人才相對(duì)匱乏， 造成資料收集有些困難。 而網(wǎng)上證券交易的研究，在幾年前就有，但是相關(guān)的資料比較陳舊，研究的數(shù)據(jù)和內(nèi)容與當(dāng)前的實(shí)情有差距，參考價(jià)值不高。 課題關(guān)于網(wǎng)上證券交易的剖析涉及股民的切身利益，以及證券公司的商業(yè)信譽(yù)，不便于外行人深入研究。故有些理論僅僅是借鑒和引用，未能真正到公司去實(shí)踐了解并總結(jié)出來。 媒體通訊工具 Inter 是網(wǎng)上證券交易的基礎(chǔ)設(shè)備，其中關(guān)于網(wǎng)速慢，網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定等技術(shù)原因?qū)е戮W(wǎng)上證券交易受羈絆的問題，就本人目前的計(jì)算技術(shù)水平，暫時(shí)還不能圓滿解決這些問題。 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 6 2 網(wǎng)上證券交易的概述 網(wǎng)上證券交易的概念 所謂 網(wǎng)上證券交易， 是指投資者利用因特網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源，獲取國內(nèi)外各證券交易所的即時(shí)報(bào)價(jià) 、各個(gè)上市公司企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 和國際國內(nèi)與投資者相 似 的經(jīng)濟(jì)金融信息，通過因特網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)上委托下單，進(jìn) 而 實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)撮 合 后成交的交易方式。 網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)一般都有提供實(shí)時(shí)性情況、金融資訊、股票基金動(dòng)態(tài)走向、證券下單、查詢成交回報(bào)、資金劃轉(zhuǎn)等一體化服務(wù)。 網(wǎng)上證券交易在一定意義上說即是證券電子商務(wù)，利用計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)開展的網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)、利用電話等聲訊設(shè)備和電信網(wǎng)絡(luò)開展移動(dòng)證券業(yè)務(wù)，以及利用其他電子服務(wù)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)向投資者 提供的證券交易業(yè)務(wù) 。 其系統(tǒng)規(guī)劃的核心在于實(shí)現(xiàn)“電子商務(wù)”的需求 ， 電子商務(wù)是業(yè)務(wù)類而非技術(shù)上的概念，所以電子商務(wù)系統(tǒng)就是保證實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)業(yè)務(wù)需求是建設(shè)了一系列系統(tǒng)。不是這些系統(tǒng)簡單的羅列就構(gòu)成了電子商務(wù)系統(tǒng)，而是這些系統(tǒng)圍繞一個(gè)主線進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合，這個(gè)主線就是合理利用技術(shù)資源來實(shí)現(xiàn)“電子商務(wù)”的需求。 證券電子商務(wù)（ SEC）是券商將股票、基金等金融產(chǎn)品的行情、信息等資料通過門戶網(wǎng)站和網(wǎng)上交易軟件進(jìn)行發(fā)布；投資者通過查看股市的行情和信息、使用網(wǎng)上交易軟件，以 inter 為介質(zhì)、進(jìn)行股票、基金等金融產(chǎn)品的買賣 。證券電子商務(wù)把電子化手段滲透到證券活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，如信息采集、加工處理、信息發(fā)布、信息檢索、證券分析、證券交易、貨幣支付、清算和交割的全過程。 當(dāng)前網(wǎng)上交易的發(fā)展模式 目前，我國的網(wǎng)上交易 不僅 僅限于網(wǎng)上委托，投資者通過 Inter 在 WEB 服務(wù)器上登錄時(shí)， 輸入 相關(guān)的賬號(hào)密碼后，還要 進(jìn)行 CA 用戶驗(yàn)證 。只有 驗(yàn)證成功后，用戶 方可以瀏覽 證券網(wǎng)站的 動(dòng)態(tài)即時(shí)行情 、股市大盤走勢、自選股證券的交易情況等以 及歷史行情，然后再據(jù)此下單委托 。 委托服務(wù)器與資金 第三方存管服務(wù)器 分別驗(yàn)證用戶 證券買賣和資金交割情況 ，最終驗(yàn) 證無誤后， 利用 ISDN、 ADSL 帶寬數(shù)據(jù)網(wǎng)將由 證券公司各營業(yè)部向滬 、 深交易 主機(jī)發(fā)送申報(bào)委托，等待 網(wǎng)上競價(jià) 撮合成交。這種網(wǎng)上委托并不是嚴(yán)格意義上的網(wǎng)上交易，因?yàn)樗皇抢?Inter 實(shí)現(xiàn)了從投資者到證券營業(yè)部的委托 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 7 業(yè)務(wù)， 而且 證券營業(yè)部到證交所的交易系統(tǒng) 部分券商 仍沿用 DDN 線路或雙向衛(wèi)星，是一種局部的電子商務(wù)模式。 當(dāng)前我國網(wǎng)上交易模式 存在的缺陷在于，由于電信提供的 Inerter 有時(shí)網(wǎng)速 不穩(wěn)定，發(fā)送的數(shù)據(jù)出現(xiàn)丟包 、失真等 現(xiàn)象， 損害客戶的利益。 網(wǎng)上證券交易不但要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上委托，還必須在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn) 撮合成交，這就要求 交易主機(jī)與 Inter 相連結(jié) ，并且以電子商務(wù)交易模式為依托， 以此實(shí)現(xiàn)真正的網(wǎng)上交易。 網(wǎng)上證券交易的優(yōu)勢所在 傳統(tǒng)證券交易主要以柜臺(tái)、電話等為媒介，進(jìn)行單一的股票基金交易。而網(wǎng)上證券交易以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，就兩者的 委托方式 優(yōu)勢對(duì)比分析 ，可以通過對(duì)其在 “ 實(shí)時(shí)行情接收 ” 及 “ 委托下單 ” 方面的比較，具體還表現(xiàn)在以下網(wǎng)上交易與柜臺(tái)委托、電話委托、可視電話委托等交易方式對(duì)比優(yōu)勢 ，見下表 221 和 222： 表 網(wǎng)上證券交易與傳統(tǒng)交易行情分析對(duì)比 交易方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺(tái)委托 電話委托 自助終端 可視電話 STK手機(jī) 行情更新 8秒 12分 約 25秒 約 25秒 即時(shí) 股價(jià)走勢圖 有 有 無 有 有 無 盤中分析 有 有 無 有 有 無 歷史數(shù)據(jù) 有 有 無 有 有 無 表 網(wǎng)上證券交易與傳統(tǒng)交易的委托交易方式比較 交易方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺(tái)委托 電話委托 自助終端 可視電話 STK手機(jī) 委托操作地 世界各地 證券部內(nèi) 全國 證券部內(nèi) 全市（內(nèi)） 全國 直接下單 能 能 能 能 能 能 設(shè)備利用 電腦 一機(jī)多用 接收行情 下單 接收行情 下單 查詢行情 下單 接收行情 下單 接收行情 下單 此外，網(wǎng)上證券交易，客戶對(duì)最新證券信息的需求量更大，對(duì)股票基金方面的信息實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性、來源可靠性等方面提出了更高的要求，這些都是傳統(tǒng)媒介無法滿足的。在證券信息接收與互動(dòng)方面，與傳統(tǒng)的媒介，如：柜臺(tái)委托、自助終端方式等相比，互聯(lián)網(wǎng)以其方便快捷，費(fèi)用低廉等，具有不可比擬的優(yōu)勢所在： 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 8 表 證券信息接收與互動(dòng) 從上述表格 對(duì)比 可以看出， 利用 Inter 的種種優(yōu)勢， 如： 網(wǎng)上 交易成本降低，交易不受時(shí)間、 空間地域的 限制，實(shí)現(xiàn) 實(shí)時(shí) 快捷、便利交易 ，方便客戶 主動(dòng)獲取全面證券資訊的交易方式。 在信息高速化的今天， 投資者越來越趨向于快捷便利的交易方式。并且在網(wǎng)絡(luò)信息爆炸的沖擊下，更多的柜臺(tái)交易向網(wǎng)上交易轉(zhuǎn)型已成為必然。 證券從柜臺(tái)交易到網(wǎng)上交易的轉(zhuǎn)型 證券網(wǎng)上交易是在國內(nèi)開展較早的金融電子商務(wù)， 是證券行業(yè)以 Inter 為媒介向客戶提供全新的商業(yè)服務(wù)。它是一種大規(guī)模、全方位、體系化、新型的證券經(jīng)營模式，可為大量遠(yuǎn)離證券營業(yè)部的證券投資者同所有的甚至更多與現(xiàn)有的營業(yè)部內(nèi)所可以可到的服務(wù)。 因?yàn)樽C券市場具備知識(shí)、資本相對(duì)集中的優(yōu)勢，加之投資群體的大部分是容易接受網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì)的年輕階層， 所以網(wǎng)民的數(shù)量和質(zhì)量都是 最高的，而交易標(biāo)的物 ——股票、債券、基金、金融期貨期權(quán) 等的流通基本都不存在實(shí)物交收、儲(chǔ)運(yùn)和保管的問題，所以也基本不受到流通瓶頸的制約。所有這些因素與網(wǎng)上交易成本低廉的優(yōu)勢一起，決定了網(wǎng)上證券交易的發(fā)展方向和無窮潛力。 鑒于證券業(yè)監(jiān)管高層對(duì)網(wǎng)上交易的積極態(tài)度和大力支持，一直以來國內(nèi)券商都非常注重網(wǎng)上證券交易的開發(fā)和投入。 網(wǎng)上證券交易有替代傳統(tǒng)證券交易的 趨勢較明顯 。 首先，網(wǎng)上證券交易以無所不在的國際互聯(lián)網(wǎng)為載體，通過高速、有效的信息流動(dòng)，從根本上突破了地域的限制，極大地緩解了我國券商地域分布不均的矛盾，將 身處各地的投資者有機(jī)地聚集在無形的交易市場中，使得投資者能在全國甚至全球任何能上網(wǎng)的地方進(jìn)行證券交易，并使那些有投資欲望但卻無暇或不便前往證券營業(yè)部進(jìn)行交易額人士進(jìn)行投資成為可能。 方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺(tái)委托 電話委托 自助終端 可視電話 STK手機(jī) 獲取證券 資訊 全面即時(shí)，可查詢歷史，投資者可主動(dòng)獲取各種信息 證券信息由所在證券營業(yè)部提供。 電話語 音簡單信息，由所在證券營業(yè)部提供 由所在證券營業(yè)部提供 F當(dāng)日信息、股評(píng) 各種當(dāng)日簡短信息 由所在證券營業(yè)部提供。 費(fèi)用 交易費(fèi)用（ 傭金 、 印 花 稅等）；上網(wǎng)費(fèi)；電話費(fèi) 交易費(fèi)用； 可能產(chǎn)生的交通費(fèi)。 交易費(fèi)用； 電話費(fèi) 交易費(fèi)用； 可能產(chǎn)生的交通費(fèi)。 交易費(fèi)用 ； 每月固定的信息費(fèi)，電話費(fèi)。 每月固定的信息費(fèi) 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 9 其次，網(wǎng)上證券交易通過國際互聯(lián)網(wǎng)，克服了傳統(tǒng)市場上信息不充分的缺點(diǎn)，有助于提高證券市場的資源配置效率。 再次，網(wǎng)上證券交易可以降低證券交易的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)上交易的全國引入，使得客戶徹底突破傳統(tǒng)遠(yuǎn)程交易的制約，無須投入附加的遠(yuǎn)程信息接收硬件設(shè)備，在普通的計(jì)算 機(jī)上就可以全面把握市場行情和交易的最新動(dòng)態(tài)。另外，網(wǎng)上交易 包容 了證券活動(dòng)的方方面面，使投資者足不出戶就可以辦理信息傳遞、交易、清算、交割等事務(wù)，節(jié)約了大量的時(shí)間和金錢。對(duì)券商而言，網(wǎng)上交易的大規(guī)模開展，可以大幅度降低營業(yè)部的設(shè)備投入和日常的運(yùn)營費(fèi)用。此外，現(xiàn)在網(wǎng)上交易通常采用對(duì)稱加密和不對(duì)稱加密相結(jié)合的雙重?cái)?shù)據(jù)加密方式，再加上證券公司本身的數(shù)據(jù)加密系統(tǒng)，使得網(wǎng)上證券交易的安全性無懈可擊 。 證券電子商務(wù)化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇 證券電子商務(wù)化是指電子商務(wù)在證券領(lǐng)域的應(yīng)用，是證券以因特網(wǎng)為平臺(tái)向投資者提供的全新證券業(yè)務(wù)。建立在先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)基礎(chǔ)上的一種服務(wù)手段，適 時(shí)的技術(shù)創(chuàng)新是證券電子商務(wù)不斷發(fā)展的根本保障。通過不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，可確保網(wǎng)站、網(wǎng)上委托等綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的安全、穩(wěn)定和高效運(yùn)行；另一方面，必須依托技術(shù)創(chuàng)新來推動(dòng)服務(wù)創(chuàng)新，提高網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行效率和服務(wù)質(zhì)量，以此培育證券電子商務(wù)的核心競爭力。通過證券電子商務(wù)運(yùn)作發(fā)展，證券公司內(nèi)部建立適應(yīng)電子商務(wù)的企業(yè)資源業(yè)務(wù)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn) 市場資源和經(jīng)營模式網(wǎng)絡(luò)信息化，客戶的服務(wù)環(huán)境虛擬化，達(dá)到真正意義 上的網(wǎng)上理財(cái)、虛擬服務(wù)概念。 電子商務(wù)下網(wǎng)上證券交易存在的挑戰(zhàn) 現(xiàn)有 106 家證券公司中將近半數(shù)（ 43 家）建立了自己的網(wǎng)站， 其中的多數(shù)可以開展網(wǎng)上證券交易。據(jù)分析，監(jiān)管部門一直禁止國內(nèi)券商網(wǎng)上開戶和資金收付，主要是考慮技術(shù)安全問題。新興的電子商務(wù)帶動(dòng)證券的網(wǎng)絡(luò)化，尚存在一些劣勢 ： 網(wǎng)速的嚴(yán)重滯后 網(wǎng)上交易通常被稱為“流動(dòng)大戶室”，主要是速度。目前，我國的網(wǎng)絡(luò)線路常擁擠不暢，而且網(wǎng)上信息的實(shí)時(shí)性滯后，直接影響用戶的交易決策。尤其在行情火暴情況下，大多數(shù)券商網(wǎng)站系統(tǒng)經(jīng)常出現(xiàn)網(wǎng)上擁擠現(xiàn)象，在這個(gè)過程中，如果發(fā)生了行情傳輸?shù)难舆t，就容易出現(xiàn)因行情報(bào)價(jià)不準(zhǔn)而使委托單無法成交的現(xiàn)象。一旦出現(xiàn)這種情況，事故 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 10 的責(zé)任追究會(huì)非常困難。 同時(shí)，不排 除 “ 黑客 ”發(fā)送大量 垃圾信息的方法，有意大大降低網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行速度，嚴(yán)重時(shí)甚至網(wǎng)站關(guān)閉。 這些無疑都嚴(yán)重影響了客戶的收益。 網(wǎng)上交易 開戶方面存在不便 如果要求股民親自到營業(yè)部開設(shè)賬 戶 ,則對(duì)路程較遠(yuǎn)的股民來說造成一定的不便 ,但如果采用網(wǎng)上開戶的方式 ,則須解決驗(yàn)證開戶所須證件的真?zhèn)螁栴}。 股民的交易成本相對(duì)較高 同西方發(fā)達(dá)國家比較 ,我國的上網(wǎng)費(fèi)用較高 ,如果普通股民每天在證券營業(yè)部上網(wǎng)交易及看行情的時(shí)間較長 ,則費(fèi)用也不菲。 資金劃轉(zhuǎn)方面 存在一定不便 雖然網(wǎng)上交易可以直接進(jìn)行資金的轉(zhuǎn)撥 ,但如果股民在不同城市之間 進(jìn)行網(wǎng)上交易 ,就要求城市之間的有關(guān)銀行及證券營 業(yè)部之間有完善、高效的資金劃轉(zhuǎn)系統(tǒng) ,才可以保證資金的及時(shí)劃轉(zhuǎn)。 電 子商務(wù)下網(wǎng)上證券交易獲得的機(jī)遇 證券電子商務(wù)相對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，確實(shí)具有不可比擬的優(yōu)勢，在證券業(yè)浮動(dòng)傭金制實(shí)施之后，證券電子商務(wù)正成為市場競爭的焦點(diǎn)，并且兩者彰顯相映。這些優(yōu)勢在于： 降低 券 商的經(jīng)營成本 由于傳統(tǒng)交易方式的影響，營業(yè)部在裝潢及選址方面往往投入較高，其經(jīng)營成本中的一半以上基本都是房租、水電費(fèi)和機(jī)器折舊，這部分成本又較大部分的 轉(zhuǎn)移到 了每天都會(huì)光顧營業(yè)部 的客戶身上 。 相對(duì)應(yīng)，進(jìn)行遠(yuǎn)程交易、網(wǎng)上交易的客戶不去或很少去營業(yè)部，必然減少 券 商的成本支出。 能夠有效地增強(qiáng)市場輻射力 網(wǎng)上交易的發(fā)展，極大 地 方便了一些在時(shí)間和空間上存在不便的上班族，并且這種方式對(duì)投資者來講又有成本低、方便、快捷的特點(diǎn)，有利于業(yè)務(wù)拓展，占領(lǐng)市場。 增加了投資者的自助性 網(wǎng)上交易的開展，在傳統(tǒng)實(shí)體性市場之外，拓展了一個(gè)嶄新的虛擬市場；在傳統(tǒng)的劃卡下單、電話委托、報(bào)盤跑單等形式之外，增加了投資者自己參與的自助性、互動(dòng)性的交易方式。將實(shí)時(shí)行情與證券交易供求信息送到了每個(gè)投資者家中或辦公室的電腦 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 第 頁 11 上，證 券交易方式 逐漸趨于 全球市場化。 加速銀證兩業(yè)融合 網(wǎng)上交易要求金融工具和業(yè)務(wù)品種的創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行和投資銀行的分業(yè)界限在新的技術(shù)條件下日益模糊甚至 逐 步消失，二者融合的步伐越來越快 。 在證券交易方面，商業(yè)銀行與 券 商之間原來那種爭 搶 儲(chǔ)戶資金的競爭關(guān)系，也已經(jīng) 逐 步轉(zhuǎn)換為共享客戶資源、網(wǎng)絡(luò)資源、資金資源和信息資源的一種新型合作關(guān)系。 提供 專業(yè) 化 、 個(gè)性化的信息服務(wù) 網(wǎng)上證券交易的發(fā)展，不僅引發(fā)了投資方式的變革，同時(shí)也為證券投資咨詢的專業(yè)化、個(gè)性化服務(wù)提供了平臺(tái)。傳統(tǒng)的證券信息服務(wù)主要偏重于行情服務(wù)，包括即 時(shí)行情、歷史行情和技術(shù)分析等，在基礎(chǔ)信息方面，僅僅可以查閱上市公司的基本材料和市場公告等，可見其為客戶提供的信息量不是很大，信息也不全面、不完整。一般來說，投資者還要通過其它媒介來 了解 更多的證券信息，以支持基于基本面的行情分析。而網(wǎng)上證券委托交易則將會(huì)利用其網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，向投資者提供