【文章內(nèi)容簡介】 為所需支付的債務(wù)利息的多少倍，當(dāng)比值為 1 時，即反映企業(yè)當(dāng)前獲利水平僅夠償還銀行 到期利息，而無力還本：比值小于 1 時，則表明企業(yè)連利息都難以支付，更談不上還本。一般認(rèn)為，已獲利息倍數(shù)不小于 3 時，企業(yè)才有充足的還本付息能力。根據(jù)調(diào)查顯示，目前我國國有企業(yè)的已獲利息倍數(shù)僅為 1 4 左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 3 的標(biāo)準(zhǔn)，這表明企業(yè)的利息費用非常沉重企業(yè)的當(dāng)期收益支付利息費用后所剩無幾，根本無力償還到期本金。 以上情況說明，對于絕大部分國有企業(yè)來說無論是短期償債能力，還是長期償債能力都很低，已大大超過正常水平，國有企業(yè)的速動比率，流動比率和利息倍數(shù)，都低于國際通行的標(biāo)準(zhǔn)。相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)喪失了償債能力，實際上 已成為破產(chǎn)企業(yè)。國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)陷入高債務(wù)一高籌資成本一低利潤一低資本儲備一更高債務(wù)的惡性循環(huán)。這與建立產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確．政企分開，管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度的要求有很大的差距。 企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 我國國有企業(yè)不僅負(fù)債規(guī)模大而且負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)是表明各種類型的債務(wù)在負(fù)債總額中所占的比重。 (1)從償還到期債務(wù)的時間上劃分，可分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。流動負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)的債務(wù)。長期負(fù)債則是指償還期超過一年的債務(wù)。我國國有企業(yè)則主要表現(xiàn)在流動負(fù)債比重過大，長期負(fù)債比重偏小 。一般而言，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理程度并沒有統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，但就總的情況看，由于目前我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整時期，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資和技術(shù)改造任務(wù)較重，因此，長期負(fù)債在負(fù)債總量中應(yīng)有一定的比重。雨從企業(yè)回避風(fēng)險的角度出發(fā)，企業(yè)的流動負(fù)債不宜過高。 (2)從不同債務(wù)的來源上劃分，有向金融機(jī)構(gòu)借款，向上級主管部門借款，向其他企業(yè)借款，向職工借款，欠財政利稅，欠職上工資、福利等多種構(gòu)成。其中向金融機(jī)構(gòu)借款是形成企業(yè)負(fù)債的主要部分，占負(fù)債總額的 80%。在企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)中，財政的貼息借款和長期債券是可以不付利息或利息成 本較低的債務(wù)，而對金融機(jī)構(gòu)借款，其還款期限和應(yīng)付利息都是通過協(xié)議簽定的，債務(wù)人應(yīng)按期償還本息。如果向金融機(jī)構(gòu)借款占企業(yè)債務(wù)總額的比重過大 ， 將會加重企業(yè)財務(wù)成本，降低企業(yè)資金使用的流動性。在我國，對金融機(jī)構(gòu)的借款主要是對國有商業(yè)銀行的借款，銀行己成為企業(yè)最大的債權(quán)人。 不良 債務(wù)比重過高 比不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)更為嚴(yán)重的問題是，在負(fù)債總額中不良債務(wù)的比重過高。不良8 3 我國國有企業(yè)負(fù)債的成因及危害分析 債務(wù)從企業(yè)的角度講，是指逾期、呆滯、呆帳貸款和借款。從典型調(diào)查中，近幾年，國有企業(yè)的負(fù)債總額中，有 20%左右的不良債務(wù) 。 從以上分析中不難看出，國 有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，償債能力又較弱，且在企業(yè)負(fù)債中主要依靠銀行貸款，所以我們可以認(rèn)為我國國有企業(yè)已經(jīng)處于過度負(fù)債的高風(fēng)險經(jīng)營狀態(tài)．如不加以解決，勢必會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進(jìn)而影響整個現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程。 國有企業(yè)過度負(fù)債的成因分析 企業(yè)的自有資金缺乏，造成資本金投入長期不足 在高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家對國有企業(yè)實行的是統(tǒng)收統(tǒng)支的財務(wù)體制。即企業(yè)的收入全部交給國家，包括稅收、利潤，甚至包括設(shè)備折舊和大修理基金也交給財政，而國有企業(yè)的資金需求也都由財政撥付。經(jīng)濟(jì)體制改革使國民收入分配格 局發(fā)生了變化，財政收入在國民收入的比重大幅度下降，個人收入在國民收入中的比重大幅度上升，而個人收入的剩余又轉(zhuǎn)化為銀行存款。因此，財政撥付出現(xiàn)了較大的困難，銀行貸款就取代財政成為國有企業(yè)的主要資金提供者。從 1983 年開始，國家對國有企業(yè)的投資改為銀行貸款，企業(yè)新建和改擴(kuò)建項目由于自有資金缺乏而主要依靠銀行貸款，使這些本應(yīng)由財政投入的企業(yè)資本金變成了企業(yè)負(fù)債。大多數(shù)企業(yè)自“撥改貸”之后就處于負(fù)債經(jīng)營的狀態(tài)，同時企業(yè)自身又盲目投資．爭項目，爭貸款，進(jìn)而造成資金缺口，使企業(yè)背上了重大的貸款包袱。以致在新建和改擴(kuò)建企 業(yè)的過程中，把貸款作為投入的資本，造成企業(yè)資本金的不足。 國有企業(yè)缺乏自我積累，造成資本金補(bǔ)充無力 隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，國有企業(yè)面臨著技術(shù)落后，設(shè)備陳舊．產(chǎn)品沒有競爭力，不適應(yīng)市場需求等問題，同時，國有企業(yè)的平均利潤率又極低，除把實現(xiàn)的利潤大部分上繳國家外，還要用于改善職工生活及福利，可用于生產(chǎn)經(jīng)營和投資的資金有限 。 所以，當(dāng)企業(yè)需要更新設(shè)備，進(jìn)行技術(shù)改造時，財政拿不出錢來，短期內(nèi)企業(yè)又不可能積累起巨額資金，只好向銀行貸款 。 近幾年， 國有企業(yè)大規(guī)模的技術(shù)改造進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)也都列入高負(fù)債經(jīng) 營行列 。 另外由于職工工資的剛性增長，只升不降，企業(yè)留利用于生產(chǎn)積累和發(fā)展的資金非常有限，致使人多數(shù)企業(yè)無力補(bǔ)充資本金 。 同時又由于資本市場發(fā)育緩慢，多數(shù)企業(yè)不能通過直接融資的手段注入資本金，造成企業(yè)資本金的補(bǔ)充無力，債務(wù)也就隨之?dāng)U大化了 。 資本和債務(wù) 界限 不清，債務(wù)償還機(jī)制不健全 在 我國的傳統(tǒng)體制下，主要借款方是國有企業(yè)，主要放款銀行也是國有 企業(yè)，二者的終極所有權(quán)都屬于 國家 。 所以借貸雙方很容易被誤解為同一所有者所屬的兩個不同核 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 9 算單位之間的資金拆借 。 國有 企業(yè)所需資金基本上靠銀行貸款，由于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體是國家，靠貸款而實現(xiàn)的資產(chǎn)升值自然屬于國家， 但由于借貸的本質(zhì)是所有 者負(fù)債，所以債務(wù)實質(zhì)上也是國家的，最終風(fēng)險也是 國家的，這就導(dǎo)致企業(yè)能受盈而不負(fù)虧，只有借款的積極性，而 無償債的積極性 。 對銀行來說，自身的所有者是國家，放款對象又是國有企業(yè)，即使放款不能收回，資產(chǎn)也未向其他所有者流失，這樣，債務(wù)和所有者的投資被混為一談，從而出現(xiàn)“有錢用完，無錢借款，還貸下屆”的現(xiàn)象，常常在借款時就沒打算還貸，企業(yè)償債的積極性也就無從談起，造成企業(yè)的債務(wù)有增無減 。 目前來看，銀企雙方的自負(fù)盈虧機(jī)制和經(jīng)營上的自我約束機(jī)制還沒有真 正 建 立起來 。 不僅使國有企業(yè)的負(fù)債過高難以緩解，而且盲目借債的嚴(yán)重后果也沒有人真正去承擔(dān)，最后只能落在國家頭上 。 政府干預(yù)過多，政企行為不分 隨著改革的進(jìn)一步深化，國有企業(yè)逐步有了經(jīng)營自主權(quán)和一定的投資權(quán)，市場在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮的作用越來越大 。 但是，國有企業(yè)仍然受到政府部門的行政干預(yù) 。 在現(xiàn)實的貸款發(fā)放中，項目由政府審批，貸款由政府協(xié)調(diào) 。 在這種隋況下．企業(yè)借款，銀行收貸，只能向政府負(fù)責(zé)，其結(jié)果是債務(wù)只借不還，風(fēng)險無人負(fù)責(zé) 。 此外，隨著國有企業(yè)改革的步伐的加快，一些跟不上改革步伐的國有企業(yè)，由于種種弊病，或 虧損，或瀕臨倒閉面臨破產(chǎn)，為了維護(hù)社會穩(wěn)定或其他條件的制約，政府常常利用行政手段指定銀行向企業(yè)發(fā)放貸款，實行政策“輸血”，這些貸款主要用于支付工人工資，進(jìn)入消費領(lǐng)域．而形成的債務(wù)從發(fā)生之日起就不能償還 。 而且，政府現(xiàn)在明的或暗的干涉企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)自主權(quán)還在不同程度地受到傷害 。 當(dāng)前，由于市場機(jī)制不健全，政企分開不徹底，企業(yè)上繳地方和部門的各種基金、收費、集資、捐贈以及各種檢查攤派的費用已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)的正常支出，從而增加企業(yè)成本，造成企業(yè)資本金減少，負(fù)債額的增加，進(jìn)而企業(yè)缺乏活力 。 企業(yè)的經(jīng)營 管理不善，負(fù)債日益增多 在實現(xiàn)兩個轉(zhuǎn)變的過程中，一些企業(yè)跟不上市場的變化，“等、靠、要“的思想嚴(yán)重，不能適應(yīng)日益 加劇 的市場競爭，在生產(chǎn)經(jīng)營管理上存在著許多問題，進(jìn)一步加大了資本金的占用：一是市場意識薄弱，信息渠道閉塞，致使決策失誤、適應(yīng)市場能力差，從而產(chǎn)品產(chǎn)不對銷，質(zhì)量低劣．成本高而技術(shù)水平低，產(chǎn)品庫存積壓嚴(yán)重；二是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者管理甲低，存在明顯的浪費和損公肥私現(xiàn)象；三是企業(yè)之間拖欠貨款現(xiàn)象普遍，導(dǎo)致企業(yè) 支付能力減弱；四是企業(yè)待處理的明虧、潛虧和掛賬損失不 斷加大：五是企業(yè)財務(wù)費用和 管理費用 加大，管理成本上升 。 10 3 我國國有企業(yè)負(fù)債的成因及危害分析 企業(yè)過多地 承擔(dān)了社會職能 “ 企業(yè)辦 辦社會”的現(xiàn)象突出，企業(yè)不僅要拿出一部分資金用于職工醫(yī)院、子弟學(xué)校、 職工住房及有關(guān)廠 區(qū)、社區(qū)服務(wù)機(jī)構(gòu)的建立和管理運行 ，而且由于 社會保障體系并沒有完全建立起來，企業(yè)職工的社會保障費用長期由企業(yè)包下來，隨著企業(yè)職工離退休人員的日益增多，職工養(yǎng)老和醫(yī)療費用呈大幅上升趨勢，企業(yè)只好挪用生產(chǎn)發(fā)展基金來支付職工的 社會保障費用 。 正因如此 ，企業(yè)的管理成本日益加大，經(jīng)濟(jì)效益大幅度滑坡，漸漸喪失資 金的積累能力，為了維持企業(yè)的正常 運轉(zhuǎn)，不得不靠負(fù)債度日，這就與其它所有制經(jīng)濟(jì)處 于 不平等 的競爭地位 。 國有企業(yè)過度負(fù)債 導(dǎo)致的嚴(yán)重危害 國有企業(yè)過度負(fù)債使其生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入困境 國有企業(yè)負(fù)債比率過高。從國有工業(yè)來看，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到 80%左右，這其中大部分是銀行貸款，僅利息支出就已經(jīng)困擾著企業(yè)的發(fā)展，再有由于企業(yè)的總體利潤水平不高，成本卻逐年加大，企業(yè)的利潤率低于當(dāng)時銀行貸款利率，僅還本付息一項就足以使企業(yè)喪失市場競爭能力，陷入財務(wù)困境，從而面臨著無法維持的局面。 企業(yè)的過度負(fù)債使企業(yè)沒有資金去搞技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)、培養(yǎng)技術(shù)人員等有利于企業(yè)更新發(fā)展的措施和途徑，而停留在計劃 經(jīng)濟(jì)下?lián)碛械募夹g(shù)結(jié)構(gòu)、知識結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)，難以形成新的經(jīng)濟(jì)增長點，國有企業(yè)的高負(fù)債也使經(jīng)營管理者信心不足，后顧之憂嚴(yán)重，且面對市場的無睛競爭缺乏對策，從而經(jīng)營活動不能按市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律去運行 ，陷入進(jìn)退兩難的困境。 國有企業(yè)過度負(fù)債影響國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展 首先，企業(yè)的過度負(fù)債影響國家財政收入。長期以來，國有企業(yè)是國家財政收入的主要來源，國有企業(yè)上繳稅利的能力直接決定國家財力。由于國有企業(yè)負(fù)債率呈上升趨勢，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益卻逐年下降， 國家作為國有企業(yè)的所有者，應(yīng)得的利潤和稅收收入也就因此減少，進(jìn)而國家財力明顯不足。 其次，國有企業(yè)過度負(fù)債影響國有銀行經(jīng)營。國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降，過度依賴國有銀行貸款維持企業(yè)生存和進(jìn)行生產(chǎn)活動，勢必導(dǎo)致國有銀行過度放貸，資金周轉(zhuǎn)速度放慢，國有企業(yè)形成的一些難以償還的債務(wù)，使銀行大量貸款本息不能按期償還，銀行的收益急劇下降，貸款信用機(jī)制受到嚴(yán)重?fù)p傷。在存在大量不良貸款的情況下，專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變舉步維艱，困難重重。同時，大量不良貸款的形成也不利于銀行自我約束機(jī)制建立。再者，從我國目前的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，儲 蓄的主體主要是城鄉(xiāng)居民，我國的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已超過 58968 億元，國有銀行把 80％的資金貸給企業(yè)。對于國有銀行來講，一方面必須向居民支付存款到期本金及利息．另一方面又得承受著國有企 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 11 業(yè)所帶來的大量不良資產(chǎn)。長此以往，國有銀行的兌付能力必然會逐年下降，到了最后必然釀成信用危機(jī)，形成“擠兌”風(fēng)潮，更何談建立市場經(jīng)濟(jì)下的金融體制呢 ? 再次，國有企業(yè)過度負(fù)債影響國民經(jīng)濟(jì)運行機(jī)制。國有企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營，導(dǎo)致企業(yè)的收益幾乎全部用于還貸，正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以為繼。在缺乏其他有效融資渠道的情況下，企業(yè)要么拖欠相關(guān)企業(yè)的 貨款，要么繼續(xù)尋找銀行的貸款，以新貸換舊貸。而國有銀行將貸款投入到國有企業(yè)中，由于企業(yè)缺少約束機(jī)制，拿到貸款之后一方面繼續(xù)生產(chǎn)積壓產(chǎn)品，另一方面用于擴(kuò)大消費基金轉(zhuǎn)化為居民儲蓄，有些企業(yè)甚至將高成本資金轉(zhuǎn)貸出去投入到房地產(chǎn)、證券市場進(jìn)行高風(fēng)險的投資。對于國有銀行來講，后果不堪設(shè)想：一方面通過吸收儲蓄，承受著必須償還的本利責(zé)任；另一方面為保住國有企業(yè)，繼續(xù)將高成本的資金投入到低效或無效運轉(zhuǎn)的國有企業(yè)之中。在這種情況下，整個國民經(jīng)濟(jì)的運行機(jī)制處于一種長期扭曲的狀態(tài)。長此下去．不僅會拖垮企業(yè)，拖垮銀行，最終會拖垮整 個國民經(jīng)濟(jì)，為國民經(jīng)濟(jì)的正常運行注下了巨大的隱患。 第四，國有企業(yè)過度負(fù)債影響國家宏觀調(diào)控。宏觀調(diào)控的目標(biāo)是較低的通貨膨脹，且有較高的經(jīng)濟(jì)增長。國家宏觀調(diào)控陷入了兩難的選擇：國家為抑制通貨膨脹，中央銀行提高存貸款利率，緊縮銀根，那么，勢必會影響國有企業(yè)的生產(chǎn)，導(dǎo)致國有企業(yè)大面積虧損，經(jīng)營狀況的不斷惡化，這樣，致使國家不得不放松銀根，結(jié)果，銀行的不良債權(quán)又急劇擴(kuò)大，必然以增發(fā)貨幣來維持金融體系的運轉(zhuǎn)，導(dǎo)致新一輪的通貨膨脹。近幾年的實踐表明，為保證國家的宏觀調(diào)控，恰恰是以犧牲國有企業(yè)為代價從而使通貨膨脹得到有效 的治理，但在企業(yè)負(fù)債過高，處于經(jīng)營困難的同時，國家又將高成本資金投入到低效運轉(zhuǎn)的國有企業(yè)之中。 國有企業(yè)過度負(fù)債阻礙經(jīng)濟(jì)體制的深化改革 要建立完備的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，必然要對國有經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行改革，必須切實解決傳統(tǒng)體制留下來的歷史包袱，使中國的國有企業(yè)和國有銀行在經(jīng)過改組后，有能力成為市場經(jīng)濟(jì)中的微觀主體。 (1)國有企業(yè)過度負(fù)債影響著公司制改革。我黨指出，要按照“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”的要求，對國有大中型企業(yè)進(jìn)行公司制改革，使企業(yè)成為適應(yīng)市場的法人實體和競爭主體。在 國有 企業(yè)進(jìn) 行公司制改組和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的試點中，首當(dāng)其沖的問題是如何解決傳統(tǒng)體制和體制轉(zhuǎn)軌時期留下來的歷史性包袱，其中較為突出的是如何解決大量的不良債務(wù)問題。對國有企業(yè)進(jìn)行公司制改組。解決傳統(tǒng)國有企業(yè)長期以來的“所有者缺位”問題．在所有者和經(jīng)營者之間形成真正的約束和激勵機(jī)