【正文】 務(wù)，并批量集中產(chǎn)生大量債務(wù)。這些債務(wù)往往成為國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)乃至國(guó)家和地區(qū)的沉重負(fù) 擔(dān)，與利稅負(fù)擔(dān)、冗員負(fù)擔(dān)構(gòu)成了“三座大山”，嚴(yán)重地制約了國(guó)有企業(yè)的發(fā)展。從目前的情況來(lái)看，這三者中，債務(wù)負(fù)擔(dān)尤為突出。如果問(wèn)題不解決，國(guó)有企業(yè)改革的其它舉措，如產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、股份制改造、資產(chǎn)存量調(diào)整、產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)變、企業(yè)兼并和重組、企業(yè)技術(shù)改造等均難以進(jìn)行。 江澤民同志曾經(jīng)指出 :“對(duì)目前企業(yè)的資本金比較低、債務(wù)負(fù)擔(dān)重的問(wèn)題，我們不能回避，要把它作為深化國(guó)有企業(yè)改革中的一個(gè)重要問(wèn)題，在分清債務(wù)的性質(zhì)和情況后，按國(guó)家有關(guān)規(guī)定，有領(lǐng)導(dǎo)、有步驟地妥善處理?！蹦敲丛趺唇鉀Q國(guó)有企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題呢 ?這不但是保證國(guó)有大中型企業(yè) 改革脫困目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要迫切解決的一個(gè)實(shí)踐問(wèn)題，同時(shí)也是發(fā)展和完善我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的一個(gè)重大理論課題。 為了解決這一問(wèn)題 ，我們?cè)趯?duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的公司制改組中 ， 必須對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行重組。資產(chǎn)重組的目的是尋找一種最好的方式達(dá)到資產(chǎn)在不同所有者之間的轉(zhuǎn)讓和組合 ，使資源的配置更加合理和提高效率。通過(guò)資產(chǎn)重組清資劃定股份 ， 將國(guó)有企業(yè)模糊不清的產(chǎn)權(quán)關(guān)系理順 ， 滿(mǎn)足各類(lèi)投資者的要求和利益 ， 增強(qiáng)企業(yè)活力 ， 廣泛集中社會(huì)資金 ，壯大企業(yè)資產(chǎn)實(shí)力 ， 促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)高速發(fā)展。過(guò)去幾年的實(shí)踐證明 ， 資產(chǎn)重組在盤(pán)活國(guó)有 資產(chǎn)存量、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率方面 ， 確實(shí)發(fā)揮了相當(dāng)重要的作用。與此同時(shí) ， 在資產(chǎn)重組的過(guò)程中 ， 差不多聚集了改革以來(lái)所碰到的與體制有關(guān)的所有深層次矛盾 ， 資產(chǎn)重組推動(dòng)了這些矛盾的解決 ， 無(wú)疑也推動(dòng)了我國(guó)改革進(jìn)程。資產(chǎn)重組成為現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。 最近幾年是中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組步伐最快的時(shí)期。政府鼓勵(lì)并支持國(guó)有企業(yè) ， 特別是大型國(guó)企通過(guò)改制 上 市 ， 重組合并實(shí)現(xiàn)投資主體多元化 ， 建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度 ， 使之在市場(chǎng)行為中形成真正有生命力的企業(yè)集團(tuán)。中國(guó)國(guó)有企業(yè)改制已取得重大突破 ， 今后剝離不良資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)重新置換是進(jìn)行國(guó)企改制的大方向。 2 1 緒論 研究的 意義 對(duì) 國(guó)有企業(yè) 進(jìn)行 債務(wù)重組 ， 建立現(xiàn)代企業(yè)制度 ， 可以從根本上對(duì) 國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整 ， 從而既根本解決國(guó)有企業(yè)的過(guò)度負(fù)債問(wèn)題 ， 也保證了債權(quán)人的利益 ， 具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和社會(huì)意義 。 第一， 資產(chǎn)重組從本質(zhì)上看是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一次變革。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 企業(yè)為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要 ， 并能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得成功 ， 必須不斷的對(duì)整個(gè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行改組 ， 使資產(chǎn)質(zhì)量達(dá)到最優(yōu)化。因此 ， 資產(chǎn)重組是一個(gè)永恒的主題 ， 也是始終擺在企業(yè)面前的一個(gè)非常重要的課題。 第 二， 無(wú)論是上市公司還是 非上市 公司 ， 任何企業(yè)要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能夠長(zhǎng)期發(fā)展下去 ， 都面臨著一個(gè)持續(xù)不斷重組的過(guò)程。許多企業(yè)在資產(chǎn)重組中 ， 由于缺乏整體性戰(zhàn)略規(guī)劃 ， 追求短期利益 ， 使重組嚴(yán)重脫離企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方向 ， 對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成不利影響。 第三， 本文主要研究企業(yè)資產(chǎn)重組存在的理論和實(shí)踐問(wèn)題。結(jié)合國(guó)家監(jiān)管政策法規(guī)的要求 ， 以企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略理論為指導(dǎo) ， 描述了國(guó)有企業(yè)的債務(wù)狀況以及過(guò)度負(fù)債的成因及其嚴(yán)重危害， 對(duì)我國(guó) 國(guó)有 企業(yè) 債務(wù) 重組模式進(jìn)行探討 ， 并 對(duì) 國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組中存在的問(wèn)題 進(jìn)行 分析 ，闡述了推動(dòng)國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)對(duì)策， 為企 業(yè)的資產(chǎn)重組提供理論幫助從而促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 淺析國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組問(wèn)題 3 2 債務(wù)重組理論綜述 企業(yè)債務(wù)的 相關(guān)概念 企業(yè) 債務(wù) 的定義 和 特征 所謂債務(wù)，是指 基于 合同的約定或法律的直接規(guī)定，在特定的當(dāng)事入之間產(chǎn)生的一種特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。而企業(yè)債務(wù)則是以企業(yè) 為 一方或多方 當(dāng)事人的債權(quán)債務(wù) 關(guān)系 ，多數(shù)表現(xiàn)為企業(yè) 之間 的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。企業(yè)債務(wù)包括企業(yè)由過(guò)去的交易或事項(xiàng)而在現(xiàn)在承擔(dān)的、需要在將來(lái) 用企業(yè) 的資產(chǎn)或 勞務(wù) 來(lái)償還 的各種 義務(wù)。它 是企業(yè)將來(lái) 要放棄的經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)這種義務(wù)的清償將導(dǎo)致企業(yè)資源的外流。企業(yè)債務(wù)具備以下一些基本特征：第一，債 務(wù)必須是現(xiàn)時(shí)存在的義務(wù)，是 由企業(yè)過(guò)去的 經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 和 事項(xiàng)所 引起 的，它具有商事性 ，主要是在商品交換過(guò)程中發(fā)生的合同之債；第二，債務(wù)必須是一種 強(qiáng)制性的義務(wù)和責(zé)任 ， 是 一種 以國(guó)家強(qiáng)制力為后盾的 的意志關(guān)系， 企業(yè) 不能或很少可能回避；第三，債務(wù)在將來(lái)必須以債權(quán)人所接受的經(jīng)濟(jì)資源來(lái)清償，這種給付關(guān)系標(biāo)的的實(shí)質(zhì)是財(cái)產(chǎn)關(guān)系：第四，債務(wù)是 能夠用貨幣 確切地計(jì)量或合理地 估計(jì)的 債務(wù)責(zé)任： 第五 ， 債務(wù) 一般應(yīng)有確切的受款人和償付日期，不存在沒(méi)有特定主體的債務(wù)和永恒債務(wù)。 企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)分析 研究 的角度不同，對(duì)企業(yè)債務(wù) 的 結(jié)構(gòu)分類(lèi)也不 同 。 （ 1）企業(yè)債務(wù)的會(huì)計(jì)分類(lèi) 會(huì)計(jì)學(xué) 上 ， 根據(jù) “ 一 年 或 一個(gè)營(yíng)業(yè) 周期孰短 ” 的標(biāo)準(zhǔn) ，將 企業(yè) 負(fù)債區(qū)分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，并進(jìn)而將流動(dòng)負(fù)債區(qū)分為短期借款、 應(yīng)付 票據(jù)、成付帳款、預(yù)收帳款、其他 應(yīng)付 款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、預(yù)提 費(fèi)用 等會(huì)計(jì) 項(xiàng)目 ，將長(zhǎng)期負(fù)債區(qū)分為長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等會(huì)計(jì)項(xiàng) 目 。會(huì)計(jì)學(xué)還按債務(wù)償付的形式，將債務(wù)區(qū)分 為貨幣 性債務(wù) 和非貨幣性債務(wù) 。 （ 2） 企業(yè)債務(wù)的財(cái)務(wù)分類(lèi) 財(cái)務(wù)學(xué)上按 債務(wù) 期限 長(zhǎng)短 將企業(yè)債務(wù)區(qū)分為三類(lèi)：期限在 1 年 內(nèi) 的，為短期債務(wù)：期限在 25 年的，為中期債務(wù)；期限在 57 年或更長(zhǎng)的，為長(zhǎng)期債務(wù)。 這主要是考慮債務(wù)籌資與其所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn) 的 期限 配比問(wèn)題 。短期債務(wù)融資一般只 適用于 營(yíng)運(yùn)資本 的 浮動(dòng)部分和短期營(yíng)業(yè) 需求 ； 中期債務(wù)籌資適用于購(gòu)買(mǎi)大部分的廠(chǎng)場(chǎng)機(jī)器以及投資 于 永久營(yíng)運(yùn)資本部分；而長(zhǎng)期債務(wù)籌資通常適應(yīng)于壽命較長(zhǎng)的生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資。 （ 3） 企業(yè)債務(wù)的法律分類(lèi) 按照 債務(wù)發(fā)生的根據(jù) ， 可 區(qū)分 為 法定 之債和約定之債 。 前者 主要基 于 不當(dāng)?shù)美?、無(wú)4 2 債務(wù)重組理論綜述 因 管理 和侵權(quán)行為而由法律直接規(guī)定的債關(guān)系，而后者是指由各種合同所建立的債關(guān)系。 企業(yè) 債務(wù)主要是約定之債。約定之債中根據(jù) 相關(guān) 合同中是否確定雙方 無(wú)負(fù)債務(wù) ，區(qū)分為雙務(wù) 合同 之債和單務(wù)合同之債。前 者指雙方互相負(fù)有債務(wù)的債關(guān)系，任何一方 既是對(duì)方 的債權(quán)人 ，也 是 對(duì)方的 債務(wù) 人， 后者則 指 僅一 方當(dāng)事人負(fù)有債務(wù)，而另一方當(dāng)事人享有債權(quán)的債關(guān)系。 債務(wù)重組的 相關(guān)理論 債務(wù)重組的定義 債務(wù)重組，又稱(chēng)債務(wù)重整，是指?jìng)鶛?quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項(xiàng)。也就是說(shuō)，只要修改了原定債務(wù)償還條件的，即債務(wù)重組時(shí)確定的債務(wù)償還條件不同于原協(xié)議的，均作為債務(wù)重組。 債務(wù)重組的目標(biāo) 債務(wù)重組的目標(biāo)，就是通過(guò)調(diào)整國(guó)有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)制度創(chuàng)新，優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 重建市場(chǎng)運(yùn)行的微觀(guān)基礎(chǔ)，使企業(yè)形成自我調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債水平的機(jī)制，提高社會(huì)資源的配置效率。 債務(wù)重組的原則 （ 1）成本分?jǐn)傇瓌t 對(duì)于國(guó)有企業(yè)的不良債務(wù)，結(jié)合債權(quán)人實(shí)際情況，宜采取以下分?jǐn)偡椒?:各級(jí)財(cái)政承擔(dān)一塊，將財(cái)政性的信用借款、部分稅費(fèi)轉(zhuǎn)為國(guó)家資本金，借此端正財(cái)政行為；企業(yè)間分解一塊，通過(guò)部分生產(chǎn)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的企業(yè)間債權(quán)轉(zhuǎn)為重組企業(yè)的股權(quán)，或者吸引優(yōu)勢(shì)企業(yè)的間接投資，實(shí)現(xiàn)增資減債，形成企業(yè)間的相互持股格局；重組企業(yè)職工消化一塊，動(dòng)用呆賬準(zhǔn)備金，核銷(xiāo)部分不良債權(quán)，折扣轉(zhuǎn)讓部分不良債權(quán)；資本市場(chǎng)承接一塊，通過(guò)發(fā)行債券、設(shè)立投資基金，以及進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，使重組企業(yè)的債務(wù)股本化。 （ 2）制度創(chuàng)新原則 在解決體制性欠債的同時(shí)，必須進(jìn)行制度創(chuàng)新，利用債務(wù)重組的機(jī)會(huì)，通過(guò)深化改革，制度創(chuàng)新，進(jìn)一步理順國(guó)家、銀行、企業(yè)之間的關(guān)系，形成國(guó)家對(duì)企業(yè)的資本金注入機(jī)制和商業(yè)銀行的投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。與此同時(shí)，在企業(yè)內(nèi)部，要在明晰產(chǎn)權(quán)的前提下，通過(guò)建立多元化的有限責(zé)任制度和法人治理結(jié)構(gòu)，形成股權(quán)對(duì)資本的約束， 建立起企業(yè)內(nèi)部資本與負(fù)債相互制衡的約束機(jī)制，從根本上改變國(guó)有企業(yè)負(fù)債約束軟化的問(wèn)題，消除企業(yè)過(guò)度負(fù)債的投資環(huán)境和制度基 礎(chǔ)。 （ 3）體制內(nèi)存量調(diào)整與體制外增量引入相結(jié)合的原則 在國(guó)有企業(yè)，國(guó)家作為出資者，創(chuàng)辦企業(yè)理應(yīng)注入資本金，企業(yè)創(chuàng)辦后，應(yīng)建立資 淺析國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組問(wèn)題 5 本金補(bǔ)償機(jī)制，盡資本保全的義務(wù)。出資者在企業(yè)正常存續(xù)期間，無(wú)權(quán)以任何形式抽走本應(yīng)作為企業(yè)資本補(bǔ)償和資本儲(chǔ)備的資金，企業(yè)職工為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的過(guò)程中，應(yīng)該為其形成一筆個(gè)人積累，用于其喪失勞動(dòng)能力后的生活保障。這些該投未投、該補(bǔ)未補(bǔ)、該積累未積累的體制性欠賬，事實(shí)上己通過(guò)各種方式形成了國(guó)有資產(chǎn)。因此，拿出一部分國(guó)有資產(chǎn)存量解決歷史性欠賬是合理的，也是必要的。當(dāng)然，僅靠體制內(nèi)存量進(jìn)行調(diào)整， 最終將表現(xiàn)為企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)絕對(duì)量的減少和國(guó)有資本金數(shù)量的削減。因此，引入非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的增量參與國(guó)有經(jīng)濟(jì)存量的調(diào)整與重構(gòu)是必要的，也是應(yīng)該的。這樣，既減少了國(guó)家財(cái)政的負(fù)擔(dān)，又分散了國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)增量投入獲取收益的同時(shí)，國(guó)有資產(chǎn)也會(huì)隨之獲得增值，國(guó)有企業(yè)也將重新獲得發(fā)展的機(jī)會(huì)。 （ 4）強(qiáng)化負(fù)債意識(shí)與挖潛增效相結(jié)合原則 一是要加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債意識(shí)，加強(qiáng)負(fù)債的可行性研究，根據(jù)國(guó)有企業(yè)的前景和未來(lái)的償還能力，選擇合理的負(fù)債方式和負(fù)債規(guī)模。二是加強(qiáng)對(duì)負(fù)債的綜合管理，實(shí)行貸款項(xiàng)目責(zé)任制，并且把新老債務(wù) 分開(kāi)。三是要加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的成本核算，圍繞降低成本，開(kāi)源節(jié)流，提高質(zhì)量，增加效益，全面加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理，大力遏制成本、費(fèi)用上升的勢(shì)頭。四是要加大國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造力度，用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快國(guó)有企業(yè)技術(shù)進(jìn)步速度，加大國(guó)有企業(yè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。通過(guò)增資、減債、分流、破產(chǎn)等形式，提高國(guó)有企業(yè)整體素質(zhì)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)技術(shù)更新，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。 6 3 我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債的成因及危害分析 3 我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債的成因及危害分析 我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債現(xiàn)狀 資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，流動(dòng)負(fù)債過(guò)度 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債和資產(chǎn)之 比，公認(rèn)的安全水平一般認(rèn)為不超過(guò) 50%。 從我國(guó)目前的情況看， 1994 年末，我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 79％，若扣除實(shí)際損失和掛帳，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 83％ 。 從各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的工業(yè)企業(yè)資產(chǎn) 負(fù)債率比較看，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的實(shí)際水平不僅高于非國(guó)有企業(yè)的整 體水平，而且高于全部工業(yè)的平均水平 。 近幾年，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下 。 流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資金短缺，即企業(yè)的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金幾乎全部靠貸款 。 而平均資金利潤(rùn)率又極低的國(guó)有企業(yè)對(duì)還本付息的壓力難以承受，虧損企業(yè)大面積增長(zhǎng)，盈利企業(yè)也入不敷出 。 企業(yè)償債能力較弱 償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，只有確保足夠的償債能力，才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。企業(yè)償債能力可從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行衡量。 (1)短期償債能力。反映短期償債能力的指標(biāo)主要為流動(dòng)比率和遮動(dòng)比率。 流動(dòng)比率 (流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 )它是衡量企業(yè)短期財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，能直接反映企業(yè)在當(dāng)前及今后的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)提供現(xiàn)金，償付短期債務(wù)，維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)大于 2，近幾年，我國(guó)工業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率始終小于 1， 1997 年為0． 972，屬不良型的流 動(dòng)比率。這說(shuō)明，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)幾乎完全是靠流動(dòng)負(fù)債支撐的，企業(yè)的自有流動(dòng)資金短缺，如發(fā)生產(chǎn)品滯銷(xiāo)，生產(chǎn)大于需求時(shí)，就會(huì)喪失短期的償債能力。 速動(dòng)比率 (速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 )。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的金額。該項(xiàng)指標(biāo)與流動(dòng)比率通常一起使用，以確切地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為速動(dòng)比率在 0． 75 以上為償僨能力優(yōu)良。根據(jù)調(diào)查表明，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)的速動(dòng)比率在 60%左右， 1995 年為 0 625，這說(shuō)明，在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，扣除存貨和預(yù)付費(fèi)用后，仍有 49％左右的資金缺口，那么，企業(yè)就會(huì)隨時(shí)面對(duì)無(wú)力償還 到期的短期債務(wù)而被迫中斷生產(chǎn)的窘迫境地。 (2)長(zhǎng)期期償債能力。反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)土要是資產(chǎn)負(fù)債率和 已獲 利息倍數(shù)。 資產(chǎn)負(fù)債率 (負(fù)債總額／資產(chǎn)總額 )，一股認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率低于 50％時(shí)，企業(yè)的 淺析國(guó)有企業(yè)債務(wù)重組問(wèn)題 7 經(jīng)營(yíng) 是 比較安全的。而我國(guó)現(xiàn)階段的調(diào)查顯示，國(guó)有企、批的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá) 85％左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 50％，而且有逐年上升的趨勢(shì)，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò) 100％時(shí)，企業(yè)就資不抵債，只能破產(chǎn)了。 已獲 利息倍數(shù) (息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 )這一指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益