“債轉(zhuǎn)股”與國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組(編輯修改稿)
2024-07-23 10:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的不良資產(chǎn)有著專門化管理的規(guī)定性如果這些從商業(yè)銀行剝離而來的不良資產(chǎn)由商業(yè)銀行本身通過“債轉(zhuǎn)股”一類的方式來處理在商業(yè)銀行尚需要經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)的格局下不可能有著對于不良資產(chǎn)處理的足夠?qū)ｉT力量足夠?qū)ｉT組織機(jī)構(gòu)與足夠?qū)ｉT處理規(guī)章也積累不起來專門性的處理經(jīng)驗(yàn)但是金融資產(chǎn)管理公司如同商業(yè)銀行一樣它對于不良資產(chǎn)的專門化處理優(yōu)勢并不代表它有著對于國有企業(yè)持股的優(yōu)勢也不代表它有著經(jīng)營和管理好國有企業(yè)的優(yōu)勢作為從商業(yè)銀行分離出來的一種特殊金融機(jī)構(gòu)它保留著商業(yè)銀行的某些規(guī)定性在法律上有持股的支持但在實(shí)際操作中不具有持股的效益與效率它也只是一個經(jīng)營貨幣資金的金融機(jī)構(gòu)最多它如同一般的機(jī)構(gòu)投資者而一般的機(jī)構(gòu)投資者是遠(yuǎn)離對于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處理功能的更何況資產(chǎn)管理公司對于“債轉(zhuǎn)股”后量大得無以數(shù)計的企業(yè)事實(shí)上沒有持股管理或具體經(jīng)營的能力因此對于金融資產(chǎn)管理公司而言它僅僅作為商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)的中介機(jī)構(gòu)有著對于國有企業(yè)暫時持股的一種處理但它并不能夠成為“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)的真正主要股東它的最突出的職能在于作一介商人將由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移而來的不良資產(chǎn)做好分類、整理和包裝最后在市場上賣個好價錢從而完成其歷史使命應(yīng)當(dāng)說中國的金融資產(chǎn)管理公司是特殊歷史條件下出現(xiàn)的一種特殊現(xiàn)象它的歷史使命是短暫的既然資產(chǎn)管理公司的職能主要是買賣“不良資產(chǎn)”不論它是直接地削價銷售銀行的“不良資產(chǎn)”還是先持股某些企業(yè)再轉(zhuǎn)賣如此股份現(xiàn)有的國有企業(yè)的真正主要股東是發(fā)散性的即是敞開向社會的豐富多采的其中一些企業(yè)可能還會由國有資本控制但另外一些企業(yè)就可能被其它的資本控制了如果允許國外資本進(jìn)入相當(dāng)多的“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)還會成為新型的中外“合資企業(yè)”而消滅“國有企業(yè)”的名稱從表面看“債轉(zhuǎn)股”未來真正的主要股東取決于政策決策部門對于資本市場的開放程度即是對誰開放誰就可能成為主要股東其實(shí)在現(xiàn)實(shí)格局下中國資本市場的開放已經(jīng)成為了一種不可選擇的選擇過程國家財政對于“債轉(zhuǎn)股”而持有全部國有企業(yè)的股份（完全的國有資本企業(yè)）不再可能國家財力根本不夠資本市場不開放或者說不大大地開放“債轉(zhuǎn)股”就沒有實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)因此資本市場由不得我們通過某種“政策決策”來阻止而是只能夠被迫地放開那時現(xiàn)在要求“債轉(zhuǎn)股”的國有企業(yè)就必定無疑地走上了非國有資本進(jìn)入之道甚至于出現(xiàn)非國有資本為主的情況這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的目前各家資產(chǎn)管理公司對于如此的發(fā)展格局還沒有明確的看法也就在具體的操作實(shí)踐中在增大力度地對“債轉(zhuǎn)股”類銀行不良資產(chǎn)的處理看成是資產(chǎn)公司生存發(fā)展的一著重棋并且在爭取著外部的大量政策試圖在持股活動上“大有作為”如“債轉(zhuǎn)股”后作為主要股東來組織企業(yè)的管理層次、決定管理方針等等這多少有些令人擔(dān)憂一方面如此的考慮可能并不能解決國有企業(yè)現(xiàn)在的根本問題另一方面商業(yè)銀行大量不良資產(chǎn)的處理畢竟不能都依靠“債轉(zhuǎn)股”來實(shí)現(xiàn)無精力或是無足夠準(zhǔn)備地對待非“債轉(zhuǎn)股”的不良資產(chǎn)資產(chǎn)管理公司的“專門化”優(yōu)勢也可能受到損害三、誰來決定“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)的經(jīng)營管理者現(xiàn)代公司治理模式中一條重要的規(guī)則就是代理者由委托者認(rèn)定也就是經(jīng)常說的所有者決定經(jīng)營管理者能夠在“債轉(zhuǎn)股”之后成為企業(yè)管理者的應(yīng)當(dāng)是由“股份持有者”所選擇者為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處理而來資產(chǎn)管理公司通過“債轉(zhuǎn)股”的方式將暫時地成為國家資本所有者的代表按一般理論而言資產(chǎn)管理公司就是現(xiàn)實(shí)的委托者國有企業(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)當(dāng)由資產(chǎn)管理公司來選擇正是這樣的考慮資產(chǎn)管理公司目前在盡力地爭取得到這樣的“選擇權(quán)”如果不考慮資產(chǎn)管理公司自身的地位與利益那么由資產(chǎn)管理公司作為“債轉(zhuǎn)股”后的國有資本的代表完全能夠操作對于企業(yè)經(jīng)營管理者的選擇而且在理想的情況下按照市場競爭規(guī)則而來的經(jīng)營管理者的選擇將對國有企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生非常重要的積極作用但是資產(chǎn)管理公司本身就是一介公司因此它的地位是雙重的一方面它代表國家持股企業(yè)似乎是沒有自身獨(dú)立利益的存在體只是尋求國家資本的增殖；另一方面它又有著一般企業(yè)經(jīng)營者的地位有自身獨(dú)立的利益與國家財政形成另一重的“委托——代理”關(guān)系如此的雙重身份決定了資產(chǎn)管理公司在選擇國有企業(yè)經(jīng)營管理者方面的目標(biāo)的雙重標(biāo)準(zhǔn)即既要保證國有資本的增殖性又要保證公司本身效益的最大化在理想格局下可以設(shè)想國家資本增殖目標(biāo)與資產(chǎn)管理公司自身利益目標(biāo)的一致性從而在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理公司對于自身利益追求中實(shí)現(xiàn)對于國家資本增殖的目標(biāo)以此來進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)的經(jīng)營管理者的選擇在這里國有企業(yè)發(fā)展過程中的一大問題又一次隱約再現(xiàn)國有企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行過的改革無不是這樣理想設(shè)計的將企業(yè)自身的利益與國家的利益捆在一起來追求實(shí)現(xiàn)國家的利益但結(jié)果到今天國家的利益沒有完全地實(shí)現(xiàn)而不得不對國有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組以保持國有資本的某種量不完全被損蝕；那么資產(chǎn)管理公司這一新興的國家全資本的另類“國有企業(yè)”會不會再走以往國有企業(yè)走過的道路如果那
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