【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 紡織行業(yè) 五種 指標(biāo) 的 平均 值（ 2021年 — 2021年） 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 11 銷售凈利 率（ %） 資產(chǎn)凈利 率（ %） 凈資產(chǎn)收 益率（ %） 凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn) 指數(shù) 2021年平均值 2021年平均值 2021年平均值 三年平均值 表 紡織行業(yè) 五種 指標(biāo) 的標(biāo)準(zhǔn)差 （ 2021年 — 2021年） 銷售凈利 率 資產(chǎn)凈利 率 凈資產(chǎn)收 益率 凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn) 指數(shù) 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 表 紡織行業(yè) 兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù) 的 F值 （ 2021年 — 2021年） 2021年 2021年 2021年 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 分析表 — 表 ， 前三種盈利指標(biāo)都比較低，說(shuō)明此行業(yè)收益能力一般 。特別是凈資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差很高 ，則 說(shuō)明行業(yè)內(nèi)部 盈利能力 差異 很大。 此行業(yè)的兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù)的 F值都很高， 則 說(shuō)明收益質(zhì)量很差。 造紙及紙制品行業(yè) 分析 作為四大發(fā)明之一的造紙術(shù)，一直在中華大地發(fā)揚(yáng)光大，造紙行業(yè)也是污染非常嚴(yán)重的行業(yè)，一直受到特別 關(guān)注，其行業(yè)發(fā)展 關(guān)系到民眾的生活質(zhì)量， 此行業(yè) 相關(guān) 指標(biāo)基本情況 如下： 表 造紙及紙制品 行業(yè) 五種 指標(biāo) 的 平均 值（ 2021年 — 2021年） 銷售凈利 率（ %） 資產(chǎn)凈利 率（ %） 凈資產(chǎn)收 益率（ %） 凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn) 指數(shù) 2021年平均值 2021年平均值 2021年平均值 三年平均值 表 造紙及紙制品 行業(yè) 五種 指標(biāo) 的 標(biāo)準(zhǔn)差 （ 2021年 — 2021年） 銷售凈利 率 資產(chǎn)凈利 率 凈資產(chǎn)收 益率 凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn) 指數(shù) 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 2021年標(biāo)準(zhǔn)差 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 12 表 造紙及紙制品 行業(yè) 兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù) 的 F值 （ 2021年 — 2021年） 2021 年 2021 年 2021 年 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 分析表 — 表 ， 前三種盈利指標(biāo)比較低而對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)差很高，說(shuō)明 此行業(yè) 盈利能力不強(qiáng)同時(shí)行業(yè)內(nèi)部盈利能力差異 也很大。此行業(yè)的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)的 F值很低 則 說(shuō)明非經(jīng)營(yíng)收益很少，收益質(zhì)量的持續(xù)性很好。 收益及收益質(zhì)量行業(yè)比較分析 行業(yè)之間的比較能更好的從一定程度上反映中國(guó)上市的收益 質(zhì)量 ，也有利于投資者更好選擇上市公司，同時(shí)能很好的反映的我國(guó) 五大行業(yè) 上市公司的收益及收益質(zhì)量 收益的行業(yè)比較分析 收益的行業(yè)分析主要選取 銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率作為 比較的標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)比較反映五大行業(yè)之間的收益能力差異。 圖 五大行業(yè)盈利指標(biāo)三年平均值（ 2021— 2021年） 分析圖 ， 盈利三種指標(biāo)中，電器行業(yè)的三年平均值 在 2021年至 2021年都是最高的 ， 說(shuō)明電器行業(yè)的盈利能力很強(qiáng)，收益水平高。而鋼鐵行業(yè)相 應(yīng) 指標(biāo)都是最低，說(shuō)明此行業(yè)盈利能力很弱。 收益質(zhì)量行業(yè)比較分析 收益質(zhì)量的行業(yè)分析主要選取凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)作為比較的標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)比較反映五大行業(yè)之間的收益質(zhì)量的 差異。 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 13 圖 五大行業(yè)兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù)三年平均值 （ 2021年 — 2021年） 圖 五大行業(yè)兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù)三年標(biāo)準(zhǔn) 差 的平均值 （ 2021年 — 2021年） 圖 五大行業(yè)兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù)三年 F值的平均值 （ 2021年 — 2021年） 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 14 分析圖 ， 煤炭采選行業(yè)的盈利指標(biāo)都很高， 同時(shí)對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)差很低，說(shuō)明行業(yè)內(nèi)部盈利能力及收益質(zhì)量差異小， 特別是兩種營(yíng)運(yùn)指數(shù) 的 F值 很低，說(shuō)明收益質(zhì)量很好。 綜合來(lái)看，煤炭采選行業(yè) 的 收益質(zhì)量在五大行業(yè)中是最好的。 收益及收益質(zhì)量相關(guān)性分析 本文收集五大行業(yè)共 164家上市公司的 近 三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，做相關(guān)分析得出如下 表格： 表 五種 指標(biāo)相關(guān)系數(shù) 銷售凈利 率 資產(chǎn)凈利 率 凈資產(chǎn)收益 率 凈收益營(yíng)運(yùn)指 數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指 數(shù) 銷售凈利率 資產(chǎn)凈利率 凈資產(chǎn)收益率 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 分析表 ，銷售凈 利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率相互 之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系 。凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù)與銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率 都成正相關(guān) 關(guān)系 。同時(shí) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)與銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率都成正相關(guān) 關(guān)系，綜合以上分析可知 ，收益與收益質(zhì)量呈現(xiàn)正相關(guān) 關(guān)系 。 5 研究結(jié)論 盈利能力 和收益質(zhì)量都是衡量企業(yè)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn) 。 一家好的上市公司即使有 很強(qiáng)收益能力但是沒(méi) 有良好的收益質(zhì)量也會(huì) 嚴(yán)重阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展 。 本文通過(guò)實(shí)證分析，客觀評(píng)價(jià)了五大行業(yè)上市公司的盈利 能力及收益質(zhì)量 ， 得出以下結(jié)論： 首先，綜合考慮 行業(yè)總體 盈利能力和現(xiàn)金流以及行業(yè)內(nèi)部的 盈利能力 差異情況，煤炭采選行業(yè)是五大行業(yè)收益質(zhì)量 相 對(duì) 最 好的 ，主要是因?yàn)榻鼛啄甑哪茉次C(jī)， 極大的 促進(jìn)了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。 其次，收益和收益質(zhì)量存在正相關(guān) 關(guān)系 。 還 有，通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析五大行業(yè) 的 整體狀況 ，發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司在 08年受到金融危機(jī)影響， 收益質(zhì)量基本都下降，但在 09年基本恢復(fù)，并且在經(jīng)歷危機(jī)后 收益質(zhì)量有所提高。 限于數(shù)據(jù)來(lái)源及收集成本限制，本文僅僅對(duì) 五大行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行收益質(zhì)量分析及評(píng)價(jià)，具有一定局限性 。 但也 從一定程度上 也 反映中國(guó)上市公司收益質(zhì)量 狀況 。 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 15 附 錄 附表 1： 鋼鐵行業(yè) 五種指數(shù)數(shù)據(jù) （ 2021 年 —2021 年） 名稱 代碼 年份 銷售凈利 率（ %） 資產(chǎn)凈利 率（ %） 凈資產(chǎn)收 益 (%) 凈收益營(yíng) 運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn) 指數(shù) 重慶鋼鐵 601005 2021 2021 2021 新興鑄管 000778 2021 2021 2021 新鋼股份 600782 2021 2021 2021 西寧特鋼 600117 2021 2021 2021 西藏礦業(yè) 000762 2021 2021 2021 武鋼股份 600005 2021 2021 2021 太鋼不銹 000825 2021 2021 2021 首鋼股份 000959 2021 2021 2021 韶鋼松山 000717 2021 2021 2021 三鋼閩光 002110 2021 2021 2021 寧夏恒力 600165 2021 2021 2021 南鋼股份 600282 2021 2021 2021 南方建材 000906 2021 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 16 2021 2021 馬鋼股份 600808 2021 2021 2021 魯銀投資 600784 2021 2021 2021 柳鋼股份 601003 2021 2021 2021 凌鋼股份 600231 2021 2021 2021 萊鋼股份 600102 2021 2021 2021 巨力索具 002342 2021 2021 2021 酒鋼宏興 600307 2021 2021 2021 久立特材 002318 2021 2021 2021 金瑞科技 600390 2021 2021 2021 金嶺礦業(yè) 000655 2021 2021 2021 濟(jì)南鋼鐵 600022 2021 2021 2021 華菱鋼鐵 000932 2021 2021 2021 恒星科技 002132 2021 2021 2021 河北鋼鐵 000709 2021 2021 2021 杭鋼股份 600126 2021 2021 2021 貴繩股份 600992 2021 2021 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 17 2021 廣鋼股份 600894 2021 2021 2021 撫順特鋼 600399 2021 2021 2021 方大特鋼 600507 2021 2021 2021 法 爾 勝 000890 2021 2021 2021 鼎泰新材 002352 2021 2021 2021 大冶特鋼 000708 2021 2021 2021 常寶股份 002478 2021 2021 2021 本鋼板材 000761 2021 2021 2021 寶鋼股份 600019 2021 2021 2021 包鋼股份 600010 2021 2021 2021 八一鋼鐵 600581 2021 2021 2021 安陽(yáng)鋼鐵 600569 2021 2021 2021 鞍鋼股份 000898 2021 2021 2021 基于五大行業(yè)的中國(guó)上市公司收益質(zhì)量實(shí)證研究 18 附表 2： 電器行業(yè) 五種指數(shù)數(shù)據(jù) （ 2021 年 —2021 年） 名稱 代碼 年份 銷售