【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，對(duì)股權(quán)激勵(lì)上市公司的管理層薪酬與盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：由于我國(guó)上市公司盈余管 理程度與管理層薪酬水平之間不存在高度相關(guān)關(guān)系，管理層出于自利目的，為提高其薪酬水平而進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)不顯著 [20]。 蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 6 綜上所述，基于股權(quán)激勵(lì)的上市公司盈余管理是眾多盈余管理手段中的一種，它同樣是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)采取各種盈余管理手段進(jìn)行合法的“利潤(rùn)操作”，其目的是作為理性經(jīng)濟(jì)人的管理層實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。所以，研究如何規(guī)避基于股權(quán)激勵(lì)的上市公司盈余管理行為具有重大的意義。前人的研究從不同的角度探討了盈余管理問題，為本文的研究提供的思路和借鑒。 論文結(jié)構(gòu)及主要研究?jī)?nèi)容 本文的研究?jī)?nèi)容如下： 第 1 部分 緒論，主要包括論文的選題背景及研究意義，國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及分析，論文結(jié)構(gòu)及主要研究?jī)?nèi)容。 第 2 部分 盈余管理 及股權(quán)激勵(lì) 的相關(guān)理論， 主要包括 盈余管理 概述、 動(dòng)因分析以及盈余管理的手段及規(guī)避方法 、股權(quán)激勵(lì)概述 及分類 。 第 3 部分 基于股權(quán)激勵(lì)的盈余管理相關(guān)問題分析，主要 論述 我國(guó)上市公司 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的 現(xiàn)狀， 股權(quán)激勵(lì)誘發(fā)盈余管理的可能 ，以及基于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施盈余管理的手段及后果 ，并結(jié)合上市公司個(gè)案進(jìn)行研究 。 第 4 部分 改進(jìn)上市公司股權(quán)激勵(lì)中盈余管理行為的對(duì)策 ，主要針對(duì)我國(guó)上市公司基于股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)狀， 提 出改善股權(quán)激勵(lì)措施 以 減少盈余管理行為的思路 及相關(guān)的對(duì)策建議 。 論文 的 結(jié)構(gòu) 如 圖 11 所示： 蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 7 圖 11 論文結(jié)構(gòu)圖 2 盈余管理 及股權(quán)激勵(lì) 的相關(guān)理論 盈余管理的相關(guān)理 論 盈余管理概述 通過回顧國(guó)內(nèi)外盈余管理 的相關(guān) 文獻(xiàn)， 可以將盈余管理定義的要點(diǎn) 總結(jié) 為以下方面。首先，盈余管理是 在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律允許的范圍內(nèi) ，即行為本身并不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律緒論 選題背景及研究意義 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及分析 論文 結(jié)構(gòu)及主要研究?jī)?nèi)容 盈余管理及股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論 盈余管理的相關(guān)理論 盈余管理的手段 基于股權(quán)激勵(lì)的盈余管理相關(guān)問題分析 我國(guó)上市公司 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的 狀 況 規(guī)避盈余管理改進(jìn)股權(quán)激勵(lì)方案的路 徑 基于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施盈余管理的經(jīng)濟(jì) 后 果 利用常見股權(quán)激勵(lì)形式實(shí)施盈余管理的空間 規(guī)避上市公司基于股權(quán)激勵(lì) 的盈余管理行為的對(duì)策建議 股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論 基于股權(quán)激勵(lì)的盈余管理案例分析 —— 以青島海爾為例 完善管理層激勵(lì)制度 建立完善的經(jīng)理人市場(chǎng) 進(jìn)一步完善上 市公司股權(quán)激勵(lì)的法律法規(guī) 加強(qiáng)外部審計(jì)監(jiān)督 完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度 加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)技能和職業(yè)道德的教育 完善公司治理結(jié)構(gòu) 蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 8 的規(guī)定 ；其次，盈余管理的參與主體和客 體 分別是企業(yè)管理當(dāng)局和對(duì)外報(bào)告的盈余信息；再次，盈余管理參與主體的動(dòng)機(jī)是為了達(dá)到某種效用的最大化 ；最后，為了達(dá)到盈余管理的目的 所 采用的具體方式 。 因此， 結(jié)合上述要點(diǎn)以及本文的研究主題， 本文 將 盈余管理定義為，盈余管理是一種在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)管理當(dāng)局通過運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和政策的選擇及構(gòu) 造真實(shí)交易活動(dòng)等手段對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行控制，以 達(dá)到自身利益最大化的行為 。 盈余管理 產(chǎn)生的客觀條件 分析 雖然盈余管理是一個(gè)公司的內(nèi)部行為，但是 企業(yè)賴以生存的外部環(huán)境也會(huì)給上市公司的盈余管理提供客觀土壤。盈余 管理產(chǎn)生的客觀條件主要有以下 方面 ： （ 1）市場(chǎng)環(huán)境和公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全。從公司外部治理看，我國(guó)上市公司缺少市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)，外部監(jiān)控機(jī)制不太成熟，外部治理市場(chǎng)還不健全，中小投資者的投機(jī)氣氛很濃，管理者為了自身利益最大化 ， 會(huì)利用市場(chǎng)環(huán)境不健全的漏洞進(jìn)行盈余管理。從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)看， 大部分上市公司具有較高的股權(quán)集中度，中小股東很少參加股東大會(huì)行使自己的股東權(quán)利，從而會(huì)降低股東對(duì)管理層的約束。 公司治理結(jié)構(gòu)中董事會(huì)與管理層高度重合，執(zhí)行董事往往在董事會(huì)占有很大優(yōu)勢(shì)；監(jiān)事會(huì)效率低下。由此可見，實(shí)質(zhì)上控股股東和管理層掌 控著上市公司，控制著會(huì)計(jì)信息的生成和披露，為管理層進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了很好的環(huán)境。 （ 2）外部審計(jì)不“獨(dú)立”。從外部審計(jì)來看，在內(nèi)部人控制情況下，管理者有決定聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所的權(quán)利，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的利益受到企業(yè)管理者的牽制，注冊(cè)會(huì)計(jì)師很可能屈服于被審計(jì)單位的意圖，喪失其獨(dú)立性。在這種情況下，注冊(cè)會(huì)計(jì)師無法以獨(dú)立、客觀、公正的態(tài)度履行委托責(zé)任，進(jìn)而外部審計(jì)就失去了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督約束作用。 （ 3）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的局限性 ① 某些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 （資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提比例，存貨計(jì)價(jià)方法 等）的模糊性，為盈余管理提供了機(jī)會(huì)。會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)中有些問題沒有一定的取舍標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)信息一定程度上是會(huì)計(jì)人員專業(yè)判斷的產(chǎn)物。管理層處于信息優(yōu)勢(shì)地位，可以利用會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。 ② 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 與會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)之間存在的時(shí)滯性，為盈余管理創(chuàng)造了可能 。一般來說， 會(huì)計(jì)蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 9 準(zhǔn)則 一經(jīng)制定在短時(shí)間內(nèi)不會(huì) 改變，一些新出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)就沒有相應(yīng)準(zhǔn)則可供遵循，出現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度落后于會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的現(xiàn)象，管理者便可以根據(jù)主觀判斷進(jìn)行會(huì)計(jì)處理達(dá)到自身利益最大化 的目的。 ③ 會(huì)計(jì)信息的重要性和謹(jǐn)慎性原則，為盈余管理提供了空間。重要性的應(yīng)用需要依賴職業(yè)判斷，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許企業(yè)對(duì)不重要的項(xiàng) 目可以靈活處理，這樣就給管理者 在靈活處理環(huán)節(jié)進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。謹(jǐn)慎性原則要求企業(yè)對(duì)交易或事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用。這會(huì)使企業(yè)有可能壓低經(jīng)營(yíng)狀況好的年度報(bào)告利潤(rùn)，將所壓低的 利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到未來可能虧損或經(jīng)營(yíng)狀況不佳的年度，上市公司還可以多 計(jì)提各項(xiàng)準(zhǔn)備低估企業(yè)資產(chǎn)或高估負(fù)債，達(dá)到盈余管理的目的。 盈余管理產(chǎn)生 的動(dòng)機(jī)分析 我國(guó)上市公司盈余管理的產(chǎn)生并 非 偶然，是多種因素合力作用的結(jié)果，既有經(jīng)濟(jì)、法律 、 政策 、 環(huán)境等外部因素的誘導(dǎo)，又有管理當(dāng)局從本身的利益最大化出發(fā)的內(nèi)在動(dòng) 機(jī) ，本文 認(rèn)為盈余管理的動(dòng)機(jī) 主要有以下 幾點(diǎn)： （ 1） 上市公司 在證券市場(chǎng)上的各種動(dòng)機(jī) ① IPO 動(dòng)機(jī)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)法規(guī)定，首次公開發(fā)行股票的公司“必須在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利”，且“公司預(yù)期利潤(rùn)率達(dá)到銀行同期存款利率水平”，因此為了取得上市資格，企業(yè)很可能操控公司利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理。 ② 配股動(dòng)機(jī)。公司上 市后便獲得了公開向社會(huì)配售股票或增發(fā)募集大量資本進(jìn)行 股權(quán)融資的機(jī)會(huì)。為了達(dá)到配股條件，上市公司存在著 盈余管理的動(dòng)機(jī)。 ③ 避免被“ ST”的動(dòng)機(jī)。根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，如果公司最近三年連續(xù)虧損，將被特別處理（“ ST”），暫停股票上市交易，并限期消除虧損。所以避免“ ST”成為上市公司盈余管理的又一動(dòng)機(jī)。 （ 2）契約動(dòng)機(jī)。 ① 報(bào)酬契約動(dòng)機(jī)：在委托代理理論下，管理層的報(bào)酬常常會(huì)受到企業(yè)盈利情況的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)信息公布的利潤(rùn)越多管理層得到的報(bào)酬就越多，出于自身利 益最大化 的 目的，企業(yè)管理當(dāng)局往往在法律和公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所允許的范圍內(nèi)選擇各種會(huì)計(jì)政策，通過控制和采用適當(dāng)?shù)木巿?bào)方 法，調(diào)整公司盈余，得到更多的報(bào)酬。這是 作為理性經(jīng)濟(jì)人非常明顯與可能的動(dòng)機(jī)。 蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 10 ② 債務(wù)契約動(dòng)機(jī)：債務(wù)契 約反映的是企業(yè)與貸款銀行、債券購買者等債權(quán)人之間債權(quán)債務(wù)的關(guān)系， 上市公司常常因?yàn)榕c貸款銀行和債權(quán)人之間的利益關(guān)系，對(duì)報(bào)表進(jìn)行粉飾，以得到更多的借款，維持公司長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng) ，創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值。而當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)不好時(shí)，為了避免債權(quán)人催賬 ， 影響公司正常經(jīng)營(yíng)，公司管理層也會(huì)對(duì)盈余進(jìn) 行調(diào)整，展示給債權(quán)人 “利好”的信息。 （ 3）稅收動(dòng)機(jī)。 我國(guó)稅收優(yōu)惠政策很多，公司管理者可以通過利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法的選用上的靈活性，調(diào)整會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)而調(diào)減應(yīng)納稅所得額，使其可按照顧性稅率繳納所得稅，以達(dá)到享受稅收優(yōu)惠的目的， 增加凈利潤(rùn)，完成公司規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)到自身利益最大化。 （ 4） 維護(hù)管理者自身 形象動(dòng)機(jī)。 高級(jí)管理人員可以說是市場(chǎng)的產(chǎn)物， 他們對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)好壞主要看公司業(yè)績(jī)，良好的公司業(yè)績(jī)會(huì)給高管帶 來經(jīng)濟(jì)和名譽(yù)上的雙豐收，但是相反高管的業(yè)績(jī)不好 ， 薪酬不高的同時(shí)其人力資本價(jià)值也會(huì)大大降低。因此，管理者維護(hù) 自身形象也是盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。 盈余管理的 常見 手段 我國(guó)上市公司實(shí)施盈余管理的途徑多種多樣，不同背景的上市公司具有不同 的盈余管理方法， 但總體來說上市公司進(jìn)行盈余管理的手段主要包括以下幾種： （ 1）利用會(huì)計(jì)政策進(jìn)行盈余管理。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完備性決定了某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)必須由企業(yè)根據(jù)具體情形選擇不同的會(huì)計(jì)處理方式，由于企業(yè)的會(huì)計(jì)處理方式會(huì)直接影響到企業(yè)的當(dāng)期盈余，這樣就給盈余管理提供了空間。利用會(huì)計(jì)政策進(jìn)行盈余管理主要方式有：通過選擇存貨的不同計(jì)價(jià)方法、長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法、固定資產(chǎn)的折舊方法等，同 時(shí)可以通過對(duì)收入的提前確認(rèn)或者推遲確認(rèn)進(jìn)行盈余管理。 （ 2）利用會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行盈余管理。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的協(xié)議和規(guī)范，不可能考慮到現(xiàn)實(shí)中的所有經(jīng)濟(jì)情形，這在一定程度上就需要會(huì)計(jì)人員根據(jù)職業(yè)判斷進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)，由于估計(jì)具有很強(qiáng)的主觀性，所以這也給盈余管理提供了便利。目前利用會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行盈余管理的主要手段是對(duì)公允價(jià)值、完工進(jìn)度以及可回收金額等方面進(jìn)行操縱。 （ 3）真實(shí)活動(dòng)盈余 管理 。真實(shí)活動(dòng)盈余管理是通過安排真實(shí)交易實(shí)現(xiàn)的，就是企業(yè)管理者通過構(gòu)造具體交易并控制交易發(fā)生時(shí)間所進(jìn)行的盈余管理。主要方式有債務(wù)重組 、蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 11 非貨幣性資產(chǎn)交換、關(guān)聯(lián)方交易、銷售操控、費(fèi)用操控等等。 股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論 股權(quán)激勵(lì)概述 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是一種通過給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使其能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而使經(jīng)營(yíng)者將公司利益與自身利益相結(jié)合，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供服務(wù)的有效激勵(lì)機(jī)制。 其目的是通過股票贈(zèng)與或發(fā)放期權(quán)等方式讓管理者成為公司股東，使其個(gè)人利益與公司利益聯(lián)系在一起，以激勵(lì)管理者通過提升公司長(zhǎng)期價(jià)值來增加自己的財(cái)富。 股權(quán)激勵(lì)起源于 20世紀(jì) 50年代的美國(guó)，之后被世界各國(guó)逐漸 接受并采用。從我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)發(fā)展來看，股權(quán)激勵(lì)最早出現(xiàn)是 1999年 國(guó)有 企業(yè)股份制改革時(shí)出現(xiàn)的內(nèi)部職工股 和公司職工股制度 ，接著轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)理、董事、雇員、核心技術(shù)人員的激勵(lì)，之后是對(duì)央企高管實(shí)行年薪制問題?，F(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)外實(shí)踐已經(jīng)證明，股權(quán)激勵(lì)在對(duì)企業(yè)經(jīng)理、董事、雇員、核心技術(shù)人員激勵(lì)方面具有顯著的成效，對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本、提升管理效率、增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到了非常積極的作用。 股權(quán)激勵(lì)的 具體形式 股權(quán)激勵(lì)的形式主要有股票期權(quán)、 虛擬股票 、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、 限制性股票、 員工持股計(jì)劃、 管理層收購 等。按照股權(quán)激勵(lì)的 實(shí)施 基礎(chǔ) ， 股權(quán)激勵(lì)主要可分為基于股價(jià)的股權(quán)激勵(lì)模式和 基于業(yè)績(jī)的股權(quán)激勵(lì)模式 和 兩種： (1)基于股價(jià)的股權(quán)激勵(lì)模式?；诠蓛r(jià)的股權(quán)激勵(lì)典型模式 有 股票期權(quán) 、 虛擬股票 、股票增值權(quán) 。 ① 股票期權(quán) ， 是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限內(nèi)按照 提前規(guī)定的 價(jià)格 （行權(quán)價(jià)）購買一定 數(shù)量 的公司股票 （行權(quán)） 的 權(quán)利。 行使期權(quán)時(shí)，享有期權(quán)的員工只需支付 行權(quán) 價(jià) ，而不管當(dāng)日股票的交易價(jià)是多少 ， 就可得到期權(quán)項(xiàng)下的股票。 行權(quán)價(jià) 和當(dāng)日交易價(jià)之間的差額就是該員工的獲 利。究其本 質(zhì) ， 股票期權(quán)就是一 種 受 益權(quán) ，這種激勵(lì)方式要求公司有一個(gè)明確、公平合理的股票價(jià)格， 且公司股價(jià)應(yīng)能綜合反映公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。 ② 虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種 “ 虛擬 ” 的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益 。 被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅 ， 但沒有所有蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生畢業(yè)論文 12 權(quán)和表決權(quán) ， 不能轉(zhuǎn)讓和出售 ， 在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。虛擬股票 的特點(diǎn) 是通過其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán) ， 將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。 ③ 股票增值權(quán) 是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在 未來一定時(shí)期和約定條件下 ， 獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來 的 收益的權(quán)利 。 (2)基于業(yè)績(jī)的股權(quán)激勵(lì)模式。以業(yè)績(jī)?yōu)樨?zé)任基礎(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)模式，以激勵(lì)對(duì)象的階段性工作績(jī)效為考核標(biāo)準(zhǔn)， 對(duì)其發(fā)放獎(jiǎng)金、股票或股票認(rèn)購權(quán) 等 ， 并加以必要的事后制約和調(diào)整。具體方式主要有業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、限制性股票 等。 ① 業(yè)績(jī)股票是 股權(quán)激勵(lì) 的一種典型模式 ， 是 指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo) ，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo) ， 則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購買公司股票 ， 業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí) 間和數(shù)量限制 。 ② 業(yè) 績(jī)單位模式與業(yè)績(jī)股票模式完全相同，只是價(jià)值支付方