【文章內(nèi)容簡介】 、貨幣市場共同基金一般屬封閉型基金，即其基金份額不可以隨時購買和贖回。 錯誤。貨幣市場共同基金 均 屬開放型基金，其基金份額可以隨時購買和贖回。 在市場利率水平不穩(wěn)時，政府發(fā)債的利率風險加大，此時應該減少短期債券，增加長期公債的發(fā)行 。 錯誤。在市場利率水平不穩(wěn)時，政府發(fā)債的利率風險加大，最好的辦法是先按短期利率發(fā)行國庫券，等市場穩(wěn)定后再增加長期公債的發(fā)行。 由于回購協(xié)議的標的物是高質(zhì)量的有價證券，市場利率的波動幅度較小，因此回購交易是無風險交易。 錯誤。仍然難以避免信用風險及市場風險，是有一定風險的交易。 對于商業(yè)銀行來說，利用回購協(xié)議融入的資金不用交納存款準備金。 正確。 回購是指資金供應者從資金需求者手中購入證券，并承諾在約定的期限以約定的價格返還證券。 正確。 從某種意義上講，短期國庫券市場 在貨幣政策調(diào)控上的意 義，有時 已 超過了平衡財政收支的目的。 正確。 承購包銷 方式是大多數(shù)西方國家所采取的國庫券發(fā)行方式。 錯誤。目前 公開招標發(fā)行 方式是大多數(shù)西方國家所采取的國庫券發(fā)行方式。 回購協(xié)議利率之所以高于銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的利率，是因為回購協(xié)議缺乏商業(yè)銀行的擔保，風險比它們高。 錯誤。 回購協(xié)議利率之所以低于銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的利率，是因為回購協(xié)議相當于有足額的擔保，風險比它們低。 貨幣市場共同基金購買或贖回價格所依據(jù)的凈資產(chǎn)值是 在不斷變化 的 。 錯誤。 貨幣市場共同基金購買或贖回價格 所依據(jù)的凈資產(chǎn)值是 不變 的 。 六、簡答題 試析國庫券市場的特征與作用。 特征：一是市場風險小。由于國庫券是由政府發(fā)行的國家債券，有國家信用作擔保， 一般被認為是沒有違約風險，因此，對市場廣大的投資者來說具有很大的吸引力，特別是那些風險厭惡者更是一種理想的投資工具。同時，商業(yè)銀行等金融與非金融機構(gòu)為了滿足其流動性與盈利性的需要，也會保留相當數(shù)量的國庫券資產(chǎn)。 二是流動性強。由于市場參與者眾多，因而極大地提高了國庫券的流動性，使之能夠在交易成本較低及價格風險較小的情況下在市場上迅速變現(xiàn)，滿足了投資者對流動性的需求 ，這也是國庫券市場成為最重要的貨幣市場的一個主要原因。 三是稅收優(yōu)惠。 國庫券的利率一般雖低于銀行存款或其他債券， 但由于 許多國家的法律都規(guī)定，對來自國庫券交易的收入免交所得稅或資本利得稅，所以投資國庫券仍可獲得較高的收益。 作用： 一是滿足國家經(jīng)濟發(fā)展中的臨時性資金需求。在市場經(jīng)濟國家，當政府財政因一些不可預測的支出而出現(xiàn)赤字或急需短期資金時，為充分發(fā)揮國家在經(jīng)濟建設(shè)中的主導作用，通過發(fā)行國庫券來籌集巨額資金已成為市場經(jīng)濟運行的基本規(guī)則。 二是成為中央銀行貫徹貨幣政策的重要場所。作為貨幣政策的“三大法寶”之一， 公開市場操作業(yè)務(wù)是各發(fā)達國家中央銀行貨幣政策最重要的工具，隨著國庫券發(fā)行規(guī)模的不斷加大，國庫券的無信用風險、期限短、流動性強等特點，使其成為中央銀行公開市場操作業(yè)務(wù)的最佳選擇對象。中央銀行成了國庫券市場上的重要參與者，它通過公開市場業(yè)務(wù)買進或賣出國庫券，來調(diào)節(jié)貨幣供應量，以實現(xiàn)穩(wěn)定通貨的貨幣政策目標。從某種意義上講，短期國庫券市場 在貨幣政策調(diào)控上的意義，有時 已 超過了平衡財政收支的目的。 三是為廣大投資者提供短期資金投資的重要場所。國庫券因其本身所具有的特征，使它成為機構(gòu)與個人投資者短期主要的投資工具，對個人 投資者來說，國庫券市場在其交易中起了降低風險、增強流動性、提高收益的作用。而 對商業(yè)銀行 等機構(gòu)投資者 來說，利用國庫券可以解決 一些 其他形式的貨幣市場 金融工具 所無法解決的問題 ， 如在很多金融機構(gòu)中，國庫券被作為是僅次于現(xiàn)金的二級儲備。 如何理解正回購與逆回購的關(guān)系？ 正回購是資金融入方在 出售證券的同時，和證券的購買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為。 逆回購則是指資金供應者從資金需求者手中購入證券，并承諾在約定的期限以約定的價格返還證券。 可見， 正回購與逆回 購 是一個問題的兩個方面 ，一個是從 資金 需求者 的角度出發(fā) ，一個是從 資金供應者的角度出發(fā) ，兩者正好相反。 貨幣市場共同基金的含義及其特征。 貨幣市場共同基金 作為一種獨特的基金制度安排，它與 其它 傳統(tǒng)的股票、債券基金相比較具有以下 特征 ： （ 1） 貨幣市場 共同 基金均為開放式基金。因貨幣市場 共同 基金投資的各種貨幣工具期限都非常短，交易差價相對較小，收益并非像股權(quán)投資基金一樣變動幅度較大，如果不給予一種靈活變現(xiàn)和隨時進出的方便， 吸引力會降低很多 。 故 20世紀 70年代貨幣市場基金在美國出現(xiàn)之時，就形成了一種慣例性的規(guī) 定，即允許基金憑證持有者據(jù)其持有的金額簽發(fā)支票變現(xiàn)，猶如活期儲蓄。當然，投資者也可以根據(jù)情況和自己的需要，按基金資產(chǎn)凈值認購新的憑證單位，增加投資，因而貨幣市場 共同 基金是一種典型的開放型投資基金。 （ 2） 貨幣市場 共同 基金 資產(chǎn)安全性高， 相比于其他投資工具更適于偏好低風險的投資者。 從 貨幣市場共同基金 的發(fā)展歷史可知， 基金產(chǎn)生之后，就在各種短期信用工具中選擇 高質(zhì)量的證券 組合 進行 投資。 它所投資的證券具有 一些 共同的特點： 一是 期限較短。最長不超過 1 年，最短的為隔夜商業(yè)票據(jù)和 1 周為期限的國庫券。 二是 風險極小。國庫券 可視為無風險債券，其他證券也都是信譽極高的大銀行和大金融公司簽發(fā)的。 1991 年 2 月，美國證券交易委員會 （ SEC）更是提高了 貨幣市場 共同 基金在頂級證券上的投資比例要求， 同時 規(guī)定 ，投資比頂級證券低一檔次的證券數(shù)量不 能 超過 5%， 對單個公司發(fā)行證券的持有量不能超過其凈資產(chǎn)的 1%。這里所謂的頂級證券是指由一些全國性的證券評級機構(gòu)中的至少兩家評級在其最高的兩個等級之中。 可見 ，貨幣市場 共同 基金的低風險性 滿足了一部分資金投資者投資貨幣市場 以 獲取穩(wěn)定收益的要求， 在 受到投資者青睞的 同時， 為貨幣基金的生存、發(fā)展贏得 了 更廣泛的投資 基礎(chǔ)。 （ 3） 從 共同基金的流動性和 投資的收益角度來看， 首先， 由于 貨幣市場共同基金提供一種有限制的存款帳戶 ，其 投資者可以簽發(fā)以 自己 基金帳戶為基礎(chǔ)的支票來取現(xiàn)或進行支付 ， 這樣，貨幣市場共同基金的基金份額實際上發(fā)揮了能獲得短期證券市場利率的支票存款的作用。當然，貨幣市場基金帳戶所開支票的數(shù)額是有最低限額要求的， 在美國， 一般不得低于 500美元。 其次， 由于貨幣市場 共同 基金投資的對象是一些期限較短 （ 貨幣市場基金投資組合的平均期限一般為 6 個月 ）、 流動性較高、風險相對較小的貨幣市場工具，因而 雖然 基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利 得 可能 沒有股票或債券基金大，但其風險較低，收益相對穩(wěn)定或高于商業(yè)銀行等存款金融機構(gòu) 收益 的市場利率水平 。最后 ，許多基金 公司 還提供客戶通過電報電傳方式隨時購買基金份額或取現(xiàn)等的方便。 所以 ， 貨幣市場 共同 基金適于那些 收益穩(wěn)定 、流動性偏好較大的小額投資者或非盈利性資產(chǎn)機構(gòu)投資。 （ 4） 貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相對較少。由于貨幣市場共同基金本身是一種繞過存款利率最高限的金融創(chuàng)新，因此，最初的發(fā)展中對其進行限制的法規(guī)幾乎沒有，經(jīng)營較為靈活。如 雖然 貨幣市場共同基金在某種程度上可以作為一種存款帳戶使用，但它們在法律上 并不算存款，因此不需要提取法定存款準備金及受利率最高限的限制。 又如 對未到期的定期存款提取要收取罰金等 等 。 所有 這 些都 使貨幣市場共同基金在同銀行等相關(guān)金融機構(gòu)在資金來源的競爭中占有一定的優(yōu)勢 。 所以，即使是保持和商業(yè)銀行等儲蓄性金融機構(gòu)一致的投資收益 ， 由于其資金運用的更充分， 給投資者的收益 也會高于銀行儲蓄存款利息。 事實也證明， 貨幣市場共同基金能迅速發(fā)展并且保持活力的原因 之一就是 管制 約束 較少 。 第四章 基本訓練 一、概念題 股票 ： 是股份有限公司發(fā)給出資并承擔經(jīng)營風險的人的股份資本所有權(quán)書面憑證，是能夠 被轉(zhuǎn)讓，帶來權(quán)利和義務(wù)的財產(chǎn)形式。 普通股 ： 指對股東不加以特別限制，有平等權(quán)利并隨著股份有限公司利潤的大小而取得相應收益的股票。 優(yōu)先股 ： 是股息率固定，權(quán)利義務(wù)附加了特別條件的股票。 股票市場 ： 是股票發(fā)行與交易市場的統(tǒng)稱，是各市場參與主體以股票為交易對象而形成的場所、過程、供求關(guān)系及其機制的總和。 初次發(fā)行 ： 指以募集方式設(shè)立股份有限公司時公開募集股份或已設(shè)立公司首次公開發(fā)行股票，應當向中國證監(jiān)會遞交募股申請，經(jīng)批準后方可發(fā)行。 包銷 ： 指發(fā)行人與承銷商簽訂合同，由承銷商買下全部或銷售剩余部 分的股票，承擔全部銷售風險。 場內(nèi)交易 ： 指通過證券交易所進行的股票買賣活動。 證券交易所 ： 由證券管理部門批準，為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項規(guī)章制度使證券能夠公開、規(guī)范交易。 清算 ： 主要是指在每一交易日中每個證券經(jīng)營機構(gòu)對成交的股票數(shù)量與價款分別予以軋抵，對股票和資金的應收或應付凈額進行計算的處理過程。 交割 ： 證券的收付行為稱為交割，就是買方需交付一定款項獲得所購證券，賣方需交付一定證券獲得相應價款。 1 股票價格 ： 通常是指股票的市場價格，又稱股票行市，是股票在證 券市場上買賣的價格。 1 股票價格指數(shù) ： 簡稱股價指數(shù)，是反映股票價格綜合變動趨勢和程度的相對數(shù)，是將兩個不同時期股票價格平均數(shù)進行比較的結(jié)果。 二、填空題 我國《公司法》也明確規(guī)定，在我國所設(shè)立的股份公司，僅限于 和 兩種。（ 股份有限 公司； 有限責任公司 ） 影響股價的不僅是該公司的經(jīng)營業(yè)績，而且包括各種經(jīng)濟的、 、 和 社會的因素。 （政治的； 市場的 ） 按股東權(quán)利 和義務(wù)不同 劃分，股票可以分為 和 。 （普通股；優(yōu)先股） 股份有限公司的 成立有兩種形式：一種是 ， 另一種是 。 （發(fā)起設(shè)立；募集設(shè)立） 配售的股票限于 ，配售的對象為股權(quán)登記在冊的本公司全體 。 （普通股； 普通股股東 ） 股票發(fā)行按發(fā)行認購對象的不同，可以分為 和 。 （公募發(fā)行；私募發(fā)行） 證券交易所組織形式有 和 。我國上海和深圳證券交易所是 。（會員制；公司制；會員制） 柜臺市場也叫店頭市場或 、 。 （柜臺交易市場； 店頭交易市場 ） 股票價格委托分為 ___________和 。 （市價委托； 限價委托 ） 股價指數(shù)是衡量一國政治經(jīng)濟的 或 。 （ 晴雨表 ； 指示器 ） 三、單項選擇題 股份公司發(fā)行的股票具有（ B ）的特征。 募集設(shè)立是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分通過向社會（ C ）而設(shè)立的方式。 優(yōu)先股沒有的特征（ A ）。 股份公司在發(fā)行股票時，以票面金額為發(fā)行價格，這種發(fā)行是（ B ）。 網(wǎng)上定價 、 競價方式是指 （ C ） 利用證券交易所的系統(tǒng)，并作為唯一的 “ 賣方 ” ，投資者在公布的期間內(nèi)，按照規(guī)定以委托買入的方式進行股票申購的股票發(fā)行方式。 股票在證券交易所掛牌買賣，稱為（ A ）。 內(nèi)交易 能夠上市交易的股票，應該是（ B ）。 目前，我國通過證券交易所進行的股票交易均采用（ C ）方式。 目前，我國對（ B ）實行 T＋ 3的交割方式。 世界上最早、最享盛譽和最有影響的股價 指數(shù)是 （ C ）。 225股價指數(shù) — 瓊斯股價指數(shù) 四、多項選擇題 我國《公司法》規(guī)定，股票應載明的主要事項有 （ ABCD ）。 我國《公司法》規(guī)定，股票采用的形式有 （ AD ）。 賬 形式 對于發(fā) 行 者來說包銷具有的特點是 （ AB ）。 我國上海和深圳證券交易所的會員享有 （ ABC ）。 對于影響股價的因素的說法，正確的是 （ BD ）。 ，所有公司的股價都會大幅下跌 ，股價上升 五、 判斷并改正 股票是一種證券持有人對公司的財產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。 正確。 普通股票在權(quán)利義務(wù)上不附加任何條件。 正確。 股票溢