【正文】 資一樣，收益存在風(fēng)險。股票價格是瞬息萬變的，其盈利性和風(fēng)險性比其他證券都大，因而投機(jī)性也強(qiáng)。 優(yōu)先股。 不記名股票由兩部分組成，部分是股票的主體，記載公司的有關(guān)事項（公司名稱、注冊資本、股票所代表的股數(shù)等），另一部分是股息票，用于進(jìn)行股息結(jié)算 和行使增資權(quán)利。 無面額股票是指股票票面上不記載金額，只注明其為幾股或公司股本總額的若干分之幾，即表示占公司全部股本的比例，因此又叫比例股票或份額股票。 另外，還有成長股、投機(jī)股、防守股等等 。法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。 答： 初次發(fā)行的條件 ： 所謂初次發(fā)行，指以募集方式設(shè)立股份有限公司時公開募集股份或已設(shè)立公司首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會遞交募股申請，經(jīng)批準(zhǔn)后方可發(fā)行。 ④ 發(fā)行前 1 年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于 30％，無形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)）在凈資產(chǎn)中所占的比例不得高于 20％。 ⑦ 發(fā)起人在近 3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載，沒有重大違法行為。私募發(fā)行是指股份有限公司向少數(shù)特定的投資者發(fā)售股票的方式。 間接發(fā)行也叫承銷，是指股份有限公司委托金融中介機(jī)構(gòu)作為承銷商，面向社會投資者公開出售股票，而股份有限公司不負(fù)擔(dān)風(fēng)險。我國《公司法》明確規(guī)定，股票發(fā)行時，不能采取折 價發(fā)行的方式。 答： 股票的交易市場通?？梢苑譃閳鰞?nèi)交易和場外交易兩種形式。公司制證券交易所由銀行、證券公司、投資信托機(jī)構(gòu)及 各類民營公司等共同投資入股建立起來的公司法人，它以營利為目的；會員制證券交易所不以營利為目的，由會員自治自律、互相約束，參與經(jīng)營的會員可以參加股票交易中的股票買賣與交割。 柜臺市場也叫店頭市場或柜臺交易市場、店頭交易市場等，是指通過證券公司及其他具有證券業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的中介機(jī)構(gòu)的自營交易柜臺進(jìn)行股票交易所形成的 市場。 一是經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)不久將走出低谷開始回升時，商人會補(bǔ)充存貨，生產(chǎn)者利潤將增加，從而投資也會相應(yīng)增加，工資、就業(yè)及貨幣所得水平也將隨之增加，此時，利率仍然處于較低水平，由此將增加股票的價值 (股息、紅利及資產(chǎn)凈值增加 )，股票價格也就會上漲，并會持續(xù)到經(jīng)濟(jì)回升或擴(kuò)張的中期。投資和消費增長，直接推動社會總需求和經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，從而會推動股價的上漲。當(dāng)物價下跌時，股價也會趨于下跌。首先，從理論 上講，股價與市場利率成反比，利率的調(diào)整，直接引起股價的變動。其結(jié)果是，股票市場供求出現(xiàn)新的變化和新的失衡，股票價格開始跌落。 三是 信貸融資政策。其主要是指財政收入和支出增減對股價所產(chǎn)生的影響。一方面，提高稅率，從短期看有可能不利于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)景氣上升，但從長期來講，有利于實現(xiàn)財政收支的平衡，有利于經(jīng)濟(jì)的健康增長，有利于形成對股票價格有利的心理預(yù)期。一般來講，國際收支出現(xiàn)持 續(xù)順差，外匯儲備增加，本幣投放增加，由此會刺激投資和經(jīng)濟(jì)增長，同時有利于形成促使匯價和股價上升的心理預(yù)期，推動股價的上浮；反之，當(dāng)國際收支出現(xiàn)嚴(yán)重逆差，外匯減少時，會影響人們的心理預(yù)期，減少對股票的需求，從而促使股價下跌。 三是 國際金融市場。 三是勞資糾紛。 ③ 行業(yè)因素 行業(yè)因素影響某一行業(yè)股票價格的變化，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是國家對該行業(yè)政策的變化；二是該行業(yè)自身的發(fā)展。在行業(yè)開創(chuàng)期，公司發(fā)展前景良好，公司利潤很高，其股票價格逐步上升；到擴(kuò)張期，公司利潤穩(wěn)定上升，股價也漲到較高的水平并保持相對穩(wěn)定；而到了停滯期，公司經(jīng)營狀況日趨艱難，利潤也出現(xiàn)下降趨勢，其股票價格也趨于下跌。影響人們心理狀況的因素很多，有客觀的，也有主觀的，特別是當(dāng)投機(jī)者信息失誤或缺乏預(yù)期判斷能力時，心理波動很大，往往容易跟風(fēng)，出現(xiàn)急于拋出或買進(jìn)狀況，形成搶購風(fēng)潮或拋售股票，引起股價的猛漲或暴跌。一般來講，二者的變動方向是一致的，而且，股價的升降往往在收益變動之前發(fā)生。一般在公司進(jìn)行決算的月份，宣布股票分割。 公司重大變動事項。該債務(wù)憑證承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金。 私募發(fā)行 ： 是指以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行的債券 。 （ 籌集資金 ； 投資者 ；債權(quán) ） 按債券發(fā)行的主體不同，分為 、 和 。 （短期；長期） 證券評級機(jī)構(gòu)在債券評級過程中主要根據(jù)的三個因素為：債券發(fā)行人的償債能力、 和 。 （ 利息 ； 資本利得 ） 當(dāng)市場上的債券供過于求時，債券價格必然 ，反之，債券價格則 。 浮動利率債券的利率在確定時一般要與市場利率掛鉤，其與市場利率的關(guān)系是 （ A ） 。 可轉(zhuǎn)換債券持有者可在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期間請求發(fā)行公司按（ C ）和規(guī)定比例將債券轉(zhuǎn)換為股票。 確定債券的發(fā)行利率，主要依據(jù)以下 （ ACDE ）因素 及變動趨勢 目前，我國開展證券回購業(yè)務(wù)的場所有（ BCE ）。 錯誤：一些企業(yè)不是股份公司。 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面值可以大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。 在發(fā)行債券前必須進(jìn)行信用評級。 正確。 收益率在債券回購交易中對于以券融資方面而言代表其固定的收益，對于以資融券方面而言是其固定的融資成本。 錯誤。 實際收益率是衡量債券投資者在持有債券期間的真實收益水平 ，包括利息收益和資本利得，因此不等于債券的發(fā)行利率或票面利率。 ④ 收益性 債券的收益性是指投資于債券可獲得一定的收益。很多國家的政府債券又可分為中央政府債券和地方政府債券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券，所以，一般歸類時，公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合在一起，可直接稱為公司（企業(yè)）債券。 復(fù)利債券與單利債券相對應(yīng)，它是指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券。在該償還期內(nèi)，無論市場利率如何變化，債券持有人將按債券票面載明的利率獲取債券利息。這樣，浮動利率債券就可以有效規(guī)避市場利率波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。 記賬式債券沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中記錄債權(quán)，利用證券以效率高、成本低、交易安全，是未來債券發(fā)展的趨勢。 按發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券 公募債券是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。債券發(fā)行市場上 的投資人包括個人投資人和機(jī)構(gòu)投資人，后者主要是商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)、事業(yè)單位、社會團(tuán)體等。 間接發(fā)行又叫委托發(fā)行，是指發(fā)行人委托金融中介機(jī)構(gòu)，如投資銀行、證券公司、投資公司等代理發(fā)行事務(wù)的一種債券發(fā)行方式。如果到期完不成應(yīng)推銷的數(shù)量，所剩部分退還給發(fā)行人，代理機(jī)構(gòu)沒有認(rèn)購的義務(wù)。也叫余額承包，是代理機(jī)構(gòu)與發(fā)行人簽訂合同，由助銷人首先以各種方式推銷債券直至合同規(guī)定日期，如債券銷不完。也稱承包發(fā)行，是代理發(fā)行機(jī)構(gòu)一開始就用自己的資金全額承購所發(fā)行的債券，然后按市場供求狀 況轉(zhuǎn)售出去，承銷過程中的一切費用和風(fēng)險都由代理發(fā)行機(jī)構(gòu)承擔(dān)。 第一，推銷發(fā)行。 ④ 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 監(jiān)管機(jī)構(gòu)即對債券發(fā)行市場進(jìn)行監(jiān)督管理的政府機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)保證債券發(fā)行的公開、公平、公正，以維護(hù)正常的發(fā)行秩序。 債券發(fā)行的參與主體 答：① 發(fā)行人 發(fā)行人又稱為發(fā)行主體，是債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的債務(wù)人，是債券的供應(yīng)者和資金的需求者 。政府債券屬于此類債券，此外，一些公司也可發(fā)行這種債券，即信用公 司債券。在標(biāo)準(zhǔn)格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。這種債券利率的確定與市場利率掛鉤，一般高于市場利率的一定百分點。 累進(jìn)利率債券是指以利率逐年累進(jìn)方法計息的債券。一般的標(biāo)準(zhǔn)是：期限在 1年或 1年以下的為短期債券，期限在 1年以上 10年以下的為中期債券，期限在 10年以上的為長期債券。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽(yù)。與銀行存款相比，債券具有較高的收益率。 ② 安全性 債券的安全性表現(xiàn)在兩個方面：一是收益相對穩(wěn)定，不受市場利率變動的影響；二是利息本金的償還有法律保障。 債券的發(fā)行利率或票面利率等于投資債券的實際收益率 。 收益率在債券回購交易中對于以券融資方面而言代表其固定的融資成本，對于以資融券方面而言是其固定的收益。 錯誤。 在發(fā)行 企業(yè) 債券前必須進(jìn)行信用評級。 一般而言，債券私募發(fā)行多采用直接發(fā)行方式，而公募發(fā)行則多采用間接發(fā)行方式。 錯誤。 決定債券 收益率的主要因素為 （ ABCD ）。 如果一種債券的市場價格下降，其到期收益率必然會 （ D ）。 發(fā)行債券的主體一 般需要擔(dān)保，該主體發(fā)行的債券是 （ D ）。 在票面上不標(biāo)明利率，發(fā)行時按一定折扣率，以低于票面金額發(fā)行的債券叫 （ C ） 。 （ 現(xiàn)貨交易 ；期貨交易； 回購協(xié)議交易 ） 可轉(zhuǎn)換債券是指可兌換成 的債券。 （推銷；承銷；助銷） 按照債券發(fā)行市場主體在債券發(fā)行市場扮演的角色的不同，可以把債券發(fā)行市場主體劃分為 、 、 和管理者。 債券收益率 ： 是指投資者投資債券所獲得的收益占投資總額的比率， 它是判斷債券優(yōu)劣的重要依據(jù)，它與債券的價格有密切的關(guān)系。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的 企業(yè)債券。 影響股票價格變動還有其他因素，如股票買賣的投機(jī)因素、技術(shù)性因素等。 股票是否為初次上市。股價與股利的關(guān)系很密切，在一般情況下，股價與股利呈同方向變動。 ⑤ 公司自身的因素 公司利潤。當(dāng)一個行業(yè)處于景氣上升時，該行業(yè)的股票價格也會出現(xiàn)上漲；反之，則會下跌。行業(yè)壽命周期主要是指從開創(chuàng)到衰落的全過程，一般包括三個階段：開創(chuàng)期、擴(kuò)張期和停滯期。其主要指自然災(zāi)害。 ② 政治因素與自然因素 政治因素 一是戰(zhàn)爭因素。在一個開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，在貨幣可自由或相對自由兌換的條件下，匯率變化直接對股價形成沖擊。 對外經(jīng)濟(jì)及國際市場因素。財政收入增加或下降，會起到與上相反的影響。 財政政策。當(dāng)中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)量時，一方面使用于購買股票的資金增多，需求增加，因而股價會上漲；另一方面，貨幣供 應(yīng)量增加也會使利率下降，投資和消費需求增加，生產(chǎn)和銷售增加，企業(yè)利潤增加，這些因素都會促使股票價格上漲。再次，利率變動對微觀主體將產(chǎn)生影響。 一是 利率。一般來講，物價上漲，使股票發(fā)行公司的利潤、資產(chǎn)凈值及發(fā)展能力等相應(yīng)增加，從而會增加股票的內(nèi)在價值，促使股票價格上漲。 三是投資、消費、 物價。經(jīng)濟(jì)增長加速，社會需求將日益旺盛，企業(yè)盈利能力增長，從而會推動股票價格的上漲。 第四市場是指機(jī)構(gòu)投資者繞過證券商，利用電子計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗股票交易所形成的市場。場外交易有各種形式，不同形式的交易又有不同的市場名稱，同一形式在不同國家還有不同的稱呼。證券交易所由證券管理部門批準(zhǔn)，為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項規(guī)章制度使證券能夠公開、規(guī)范交易?！豆痉ā芬?guī)定，以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務(wù)院股票管理部門批準(zhǔn)。 ③ 按發(fā)行價格的不同，可分為平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行 平價發(fā)行，是指按股票的票面金額發(fā)行股票。自銷股份有限公司自己承擔(dān)發(fā)行股票的責(zé) 任和風(fēng)險，而股票發(fā)行的代辦者及股票的經(jīng)銷商只收取一定的手續(xù)費，而不承擔(dān)股票發(fā)行的風(fēng)險。 股票發(fā)行的方式 有： ① 按募集對象劃分，可分為公募發(fā)行與私募發(fā)行 公募發(fā)行是指股份有限公司面向市場公開向社會公眾發(fā)行股票。 ⑥ 向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的 25％。 ② 其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)同價。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股（ B股）和境外上市外資股（ H股、 N股、 S股）。社 會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產(chǎn)投入公司時形成的可上市流通的股份。國家股是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入公司形成的股份或依法定程序取得的股份。 垃圾股也可以叫做績差股，是指公司業(yè)績較差（一般指公司經(jīng)營虧損）、股價較低、成交不活躍、沒有分紅或分紅極少的股票。不記名股票股東權(quán)利屬于股票持有人，不能掛失，安全性較差。 ② 按股票是否記載股東姓名，分為記名股票和不記名股票 記名股票是指將股東姓名記載在股票票面和公司股東名冊上的股票。 股票的種類 有： ① 按股 東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股股票和優(yōu)先股股票 普通股。 ③ 轉(zhuǎn)讓的市場性 股票一旦購買以后是不能隨便退回的，但只要具有活躍的二級市場，即有交投活躍的股票轉(zhuǎn)讓市場，投資者就可以隨時選擇擁有某種股票或擁有現(xiàn)金。 正確。一般來講，股票價格是與經(jīng)濟(jì)增長同 方向運動的。 客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨立戶管理。 我國證券交易所 是按會員制方式組成。 錯誤。 正確。