清華大學經(jīng)濟管理學院金融市場學ch(6)(文件)
【正文】 ?一種由抵押貸款合同組合經(jīng)重新分割的證券 ?現(xiàn)金流特點 – 轉(zhuǎn)遞息票利率 – 加權(quán)平均息票利率 – 加權(quán)平均償還期 ?證券的受益人 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?證券的擔保人 – 珍尼梅、范尼梅和弗萊迪曼 ?珍尼梅擔保證券 – 擔保的實質(zhì)是把本不流動的單獨抵押貸款轉(zhuǎn)換成由美國政府提供擔保的可流動的證券 ?弗萊迪曼擔保證券 – 沒有政府的充分支持 ?范尼梅擔保證券 ?私人名義抵押轉(zhuǎn)遞證券 – 它一般由儲蓄機構(gòu)、商業(yè)銀行和私人中介機構(gòu)發(fā)行。 – 第三，價格水平調(diào)整抵押貸款是一個固定利率的合約，而雙重利率抵押貸款是利率可變的工具，將會始終接近其面值。 – 第二，減少了貸款人的價格風險。私人中介機構(gòu)通過購買非標準的抵押貸款合同，進行組合，并以此為擔保發(fā)行轉(zhuǎn)遞證券 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 與風險 ?如果提前償還，投資者存在再投資風險 ?有條件預付率的含義 – 測度的是一年中預計要支付的金額占當年抵押組合的未償還余額的百分比 ?月預付率的計算 – SMM=1(1CPR) 1/12 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?實施方式 – 在最初時每月支付較低的款項，每月遞增，待達到規(guī)定的支付水平后，每月再按規(guī)定的支付水平支付 ?轉(zhuǎn)遞證券等值收益率的計算 – 轉(zhuǎn)遞證券等值收益率＝ 2[(1+rM) 61] ?轉(zhuǎn)遞證券的預付風險 – 利率下降：贖回風險或緊縮風險 – 利率上升：擴張風險 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?轉(zhuǎn)遞證券的平均壽命 – 平均壽命 =?(t?在 t時刻所收到的本金 )/12(本金總額 ) PSA速度 50
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