清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融市場(chǎng)學(xué)ch(6)-展示頁(yè)
2024-10-25 13:42本頁(yè)面
【正文】 ?價(jià)格水平調(diào)整抵押貸款 – 根據(jù)反映實(shí)際購(gòu)買力的實(shí)際利率調(diào)整支付額的抵押貸款 – 經(jīng)價(jià)格水平調(diào)整的抵押貸款 月付表 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?月付表解讀 ?雙重利率抵押貸款 – 開始支付額較低 – 隨后的支付額以通貨膨脹率相同的速度平緩增加 – 重要條款包括：“支付”的利率，“有效”的利率，抵押期限 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?可調(diào)利率抵押貸款與價(jià)格水平調(diào)整抵押貸款的比較 – 一般的說，雙重利率抵押貸款對(duì)借款人更有利 – 第一，通過提高支付利率使之超過估計(jì)的實(shí)際利率以加速債務(wù)分?jǐn)?，不用增加總的利率成本就可以減少貸款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。 – 第二，減少了貸款人的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 – 第四，存貸期較易配合。私人中介機(jī)構(gòu)通過購(gòu)買非標(biāo)準(zhǔn)的抵押貸款合同，進(jìn)行組合，并以此為擔(dān)保發(fā)行轉(zhuǎn)遞證券 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 與風(fēng)險(xiǎn) ?如果提前償還，投資者存在再投資風(fēng)險(xiǎn) ?有條件預(yù)付率的含義 – 測(cè)度的是一年中預(yù)計(jì)要支付的金額占當(dāng)年抵押組合的未償還余額的百分比 ?月預(yù)付率的計(jì)算 – SMM=1(1CPR) 1/12 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?實(shí)施方式 – 在最初時(shí)每月支付較低的款項(xiàng)，每月遞增，待達(dá)到規(guī)定的支付水平后，每月再按規(guī)定的支付水平支付 ?轉(zhuǎn)遞證券等值收益率的計(jì)算 – 轉(zhuǎn)遞證券等值收益率＝ 2[(1+rM) 61] ?轉(zhuǎn)遞證券的預(yù)付風(fēng)險(xiǎn) – 利率下降：贖回風(fēng)險(xiǎn)或緊縮風(fēng)險(xiǎn) – 利率上升：擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn) 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?轉(zhuǎn)遞證券的平均壽命 – 平均壽命 =?(t?在 t時(shí)刻所收到的本金 )/12(本金總額 ) PSA速度 50
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