清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融市場學(xué)ch(6)(編輯修改稿)
2024-11-12 13:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 控手段法制化 – 市場產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化 – 中介信用政府化 – 投資機(jī)構(gòu)多元化 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 住宅抵押轉(zhuǎn)遞證券 ?一種由抵押貸款合同組合經(jīng)重新分割的證券 ?現(xiàn)金流特點(diǎn) – 轉(zhuǎn)遞息票利率 – 加權(quán)平均息票利率 – 加權(quán)平均償還期 ?證券的受益人 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?證券的擔(dān)保人 – 珍尼梅、范尼梅和弗萊迪曼 ?珍尼梅擔(dān)保證券 – 擔(dān)保的實(shí)質(zhì)是把本不流動的單獨(dú)抵押貸款轉(zhuǎn)換成由美國政府提供擔(dān)保的可流動的證券 ?弗萊迪曼擔(dān)保證券 – 沒有政府的充分支持 ?范尼梅擔(dān)保證券 ?私人名義抵押轉(zhuǎn)遞證券 – 它一般由儲蓄機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行和私人中介機(jī)構(gòu)發(fā)行。私人中介機(jī)構(gòu)通過購買非標(biāo)準(zhǔn)的抵押貸款合同，進(jìn)行組合，并以此為擔(dān)保發(fā)行轉(zhuǎn)遞證券 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 與風(fēng)險(xiǎn) ?如果提前償還，投資者存在再投資風(fēng)險(xiǎn) ?有條件預(yù)付率的含義 – 測度的是一年中預(yù)計(jì)要支付的金額占當(dāng)年抵押組合的未償還余額的百分比 ?月預(yù)付率的計(jì)算 – SMM=1(1CPR) 1/12 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?實(shí)施方式 – 在最初時每月支付較低的款項(xiàng)，每月遞增，待達(dá)到規(guī)定的支付水平后，每月再按規(guī)定的支付水平支付 ?轉(zhuǎn)遞證券等值收益率的計(jì)算 – 轉(zhuǎn)遞證券等值收益率＝ 2[(1+rM) 61] ?轉(zhuǎn)遞證券的預(yù)付風(fēng)險(xiǎn) – 利率下降：贖回風(fēng)險(xiǎn)或緊縮風(fēng)險(xiǎn) – 利率上升：擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn) 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?轉(zhuǎn)遞證券的平均壽命 – 平均壽命 =?(t?在 t時刻所收到的本金 )/12(本金總額 ) PSA速度 50
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