【文章內(nèi)容簡介】 。并介紹了影子銀行 對 我國 宏觀經(jīng)濟(jì) 政策 、貨 2 幣政策以及整個金融體系的影響。 第四章通過 借鑒國際上對影子銀行的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)并 結(jié)合我國的國情和現(xiàn)狀，提出我國影子銀行 風(fēng)險 監(jiān)管 中存在的問題和漏洞 。最 后 一章是全文的核心部分 ， 結(jié)合前四章的論述， 重點(diǎn)提出 有利于 中國 影 子銀行監(jiān) 管 的 建 ，其中 包括了思路、原 則、政策性的完善措施等 。 特別是 對于影子銀行 的隱蔽性催生 出的大規(guī)模 違法行為，我們 不能只是簡單一味強(qiáng)調(diào) 禁止和嚴(yán)厲打擊，而是要做到防患于未然。 加強(qiáng)影子銀行的 風(fēng)險 監(jiān)管 不僅 有助于維護(hù)金融 體系 穩(wěn)定，創(chuàng)造穩(wěn)定 的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境 ，更是 為 我國全面深化經(jīng)濟(jì)體制 改革 創(chuàng)造條件 。 大多數(shù)人一說起 影子 銀行 ， 總 會覺得 它 是虛偽 、渺小 的，以為 它不會產(chǎn)生多么巨大的作用。實(shí)則不然， 影子 銀行 的影響 將會是空前 巨大的，我們要實(shí) 實(shí)在 在地重視它 ， 不能夠忽視它， 注重 對其 的 監(jiān)管 ，國家加強(qiáng) 宏觀調(diào)控，才能夠 發(fā)掘出影子銀行的巨大潛力，使其利國利民。 2 影子銀行概述 影子銀行的定義 什么是影子銀行？ 在 20xx 年美聯(lián)儲年度會議上， 即 20xx 年 美國 金融 危機(jī)爆發(fā)的前 夕 ， 美國 太平洋 投資管理公司董事 長 Paul MaCulley 首次提出 了 “ 影子銀行 ” 系統(tǒng)的 的說法并賦予其含義 ， 后而 廣泛被公眾所接受。 由于影子銀行幾乎包攬了除了吸收存款以外的所有傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，所以又形象地將其稱作平行銀行系統(tǒng) (The Parallel Banking System)。 20xx 年 4 月，全 球 金融穩(wěn)定理事會 (Financial Stability Board，簡稱： FSB)對影子銀行重新作出了更加有針對性的定義，稱“影子銀行” (The Shadow Banking System)是 指游離于銀行監(jiān)管體系之外 的， 并且 可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利行為 等問題的信用中介體系 ，其中 包括各 種 相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動。 雖然 FSB 對影子銀行的概念的表述已更加嚴(yán)格，但 世界各國對影子銀行的定義則根據(jù)自身的國情表現(xiàn)的相對獨(dú)特。 關(guān)于影子銀行 的定義至今尚未統(tǒng)一，很多人對影子銀行的理解也不是十分準(zhǔn)確 。 在我國， 影子銀行 經(jīng)常用來 指那些匯總 種 類繁雜的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù) 的 ， 通過 發(fā)行無保險的 、沒有 真正傳統(tǒng)銀行的流動性支持的商業(yè)票據(jù)來投資 的信用中介機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)。影子銀行承擔(dān)著絕大多數(shù) 傳統(tǒng) 商業(yè) 銀行的功能，卻 于 傳統(tǒng) 商業(yè) 銀行的組織機(jī)構(gòu) 與融資方式不甚相同，甚至比傳統(tǒng)商業(yè)銀行的各種功能要復(fù)雜的多。它們是 有著 銀行之實(shí) ， 卻無 實(shí)際 銀行之名的 微小型信用中介機(jī)構(gòu) ，就像 傳統(tǒng) 銀行的影子一般，作為傳統(tǒng)銀行的補(bǔ)充形式生存著。由于它們活動于銀行監(jiān)管體系之外 ， 所以會經(jīng)常 出現(xiàn)擠兌和流動性 風(fēng)險。要討論 中國的影子銀行有沒有風(fēng)險 ？ 風(fēng)險 到底 有多大 ？重點(diǎn) 是 要 看在游離于銀行監(jiān)管體 系之外 的，但又處于 中國現(xiàn)行金融框架 之內(nèi)的 與 銀行 相似的 活動有多少 了。 把這個 問題 搞 明白 了， 再來 討論影子銀行 的定義 就比較準(zhǔn)確 容易 了。 3 影子銀行的特征 影子銀行是一個復(fù)合名詞，前一半是“影子”，后一半是“銀行”。因此，可以劃入影子銀行的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該也具有“影子”和“銀行”的共同特征。概括起來，影子銀行應(yīng)具有以下 6 個特征，其中前 個是銀行的特征，后 2 個是“影子”的特征： 1 流動性轉(zhuǎn)換。 無論是以吸收存款、投放存款為主的傳統(tǒng)商業(yè)銀行，還是通過批發(fā)融資和資產(chǎn)證券化等方式進(jìn)行投融資的影子銀行，其業(yè)務(wù)中都包含著對流動 性的轉(zhuǎn)換，一邊是流動性較差的資產(chǎn)，如項(xiàng)目貸款和房地產(chǎn)貸款，另一方是流動性較高的負(fù)債，如存款或批發(fā)融資。因此，任何銀行，包括傳統(tǒng)銀行和影子銀行，或多或少都面臨流動性錯配的問題 。 2 期限轉(zhuǎn)換。 傳統(tǒng)商業(yè)銀行和影子銀行業(yè)務(wù)的另一個突出特征是用短期負(fù)債支持長期資產(chǎn)，即進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換。商業(yè)銀行的的存款期限通常短于貸款期限，影子的這一特征更加明顯，美國危機(jī)前影子銀行的負(fù)債中大部分是短期甚至是隔夜的借款，而資產(chǎn)方則最終是長期的房地產(chǎn)貸款。期限轉(zhuǎn)換是銀行體系的基本功能之一，沒有期限轉(zhuǎn)換，長期投資就很難獲得融資，但期限轉(zhuǎn)換同 時也造成了期限錯配的風(fēng)險，這也是所有銀行，無論是商業(yè)銀行還是影子銀行，面臨的基本風(fēng)險之一。 3 信用轉(zhuǎn)換。 銀行在一定程度上都應(yīng)從經(jīng)營風(fēng)險中獲利，這體現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險水平并不一致，也就是銀行進(jìn)行了信用轉(zhuǎn)換，高風(fēng)險的資產(chǎn)（如貸款）對應(yīng)的是低風(fēng)險的負(fù)債（如存款）。商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信用轉(zhuǎn)換的方式主要是通過自身的風(fēng)險管理和合理配置資產(chǎn)組合等方式，西方的影子銀行實(shí)現(xiàn)信用轉(zhuǎn)換的方式則更為復(fù)雜，包括資產(chǎn)打包，分層，評級和使用增信工具等，其中一些用于增信的工具，如 CDO，事后被證明不僅沒有在實(shí)際中實(shí)現(xiàn)信用轉(zhuǎn)換，反而放大 了風(fēng)險。但是，銀行在經(jīng)營中提供的信用轉(zhuǎn)換這一功能，在本質(zhì)上也導(dǎo)致了銀行不得不面臨資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險錯配的問題，這一問題既適用于商業(yè)銀行，也適用于影子銀行。 4 使用杠桿。 絕大部分金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表都要大于自身的資本金水平，換言之，金融機(jī)構(gòu)通過使用杠桿來放大資本金從事金融活動，商業(yè)銀行和影子銀行也不例外。這中間的差距主要是杠桿率的高低，和與之對應(yīng)的風(fēng)險承受能力。商業(yè)銀行由于受資本監(jiān)管限制，杠桿率存在上限。金融機(jī)構(gòu)如果不受資本監(jiān)管限制，則其杠桿率可以達(dá)到很高，西方的影子銀行在危機(jī)前就存在杠桿率過高的問題 以上的 4 個特征都是商業(yè)銀行和影子銀行共同具有的特征，也就是銀行的特征。影子銀行所以被稱為“影子”，根本原因并不在于其業(yè)務(wù)“虛擬”或者其功能不服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。事實(shí)上，國外通常所指的影子銀行中所涉及的機(jī)構(gòu)（如對沖基金，貨幣市場基金，金融公司和房貸公司等），產(chǎn)品（如資產(chǎn)抵押證券和票據(jù)）以及交易（如回購），如果合理發(fā)展和運(yùn)用，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)是可以起到促進(jìn)作用的，也是對商業(yè)銀行的有效補(bǔ)充。影子銀行成為“影子”的原因主要在于以下 2 點(diǎn)： 1 監(jiān)管缺失。 影子銀行的關(guān)鍵特點(diǎn)之一是監(jiān)管少或者根本不受監(jiān)管。事實(shí)證明，缺少官方監(jiān)管，僅 僅依靠市場自律的結(jié)果是發(fā)生了在影子銀行體系過度的流動性錯配、期限 4 錯配、風(fēng)險錯配和高杠桿率。影子銀行體系發(fā)生的“擠兌”和隨后的崩盤，是全球金融危機(jī)爆發(fā)和加劇的直接原因。 。 與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同，影子銀行體系在出現(xiàn)流動性困難時并無直接機(jī)制從央行獲得流動性，在資不抵債時也沒有存款保險等機(jī)制進(jìn)行接管和處置。這就導(dǎo)致了暫時的流動性困難就可能引發(fā)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生“擠兌”從而倒閉，金融機(jī)構(gòu)的無序倒閉（雷曼兄弟是最典型的例子）則嚴(yán)重影響了金融市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 因此，影子銀行面臨的風(fēng)險和商業(yè) 銀行在本質(zhì)上是一樣的，即流動性錯配，期限錯配、風(fēng)險錯配和使用杠桿。但由于沒有缺乏足夠的監(jiān)管，影子銀行容易發(fā)生風(fēng)險的過度積累。而由于最后貸款人和處置機(jī)制的缺失，影子銀行的風(fēng)險一旦暴露，很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風(fēng)險的擴(kuò)散和傳播。 影子銀行 VS 傳統(tǒng)商業(yè)銀行 傳統(tǒng)銀行，是指那些以傳統(tǒng)存貸款為主要業(yè)務(wù)并受銀行法監(jiān)管的各種金融機(jī)構(gòu)。影子銀行與傳統(tǒng)銀行相比較，有以下幾個區(qū)別和特點(diǎn)： （ 1） 影子銀行對外不開展存款業(yè)務(wù)，這也是與傳統(tǒng)銀行之間最大的區(qū)別，影子銀行也因此一直可以游離在銀行業(yè)的監(jiān)管范圍之外。 （ 2） 影子 銀行與傳統(tǒng)銀行雄厚的資金儲備無法媲美，影子銀行為了提供高的投資回報率，往