【正文】 的影子銀行中所涉及的機構（如對沖基金，貨幣市場基金，金融公司和房貸公司等），產(chǎn)品（如資產(chǎn)抵押證券和票據(jù)）以及交易（如回購），如果合理發(fā)展和運用，對實體經(jīng)濟是可以起到促進作用的，也是對商業(yè)銀行的有效補充。 影子銀行的關鍵特點之一是監(jiān)管少或者根本不受監(jiān)管。影子銀行體系發(fā)生的“擠兌”和隨后的崩盤，是全球金融危機爆發(fā)和加劇的直接原因。 與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同，影子銀行體系在出現(xiàn)流動性困難時并無直接機制從央行獲得流動性，在資不抵債時也沒有存款保險等機制進行接管和處置。 因此，影子銀行面臨的風險和商業(yè) 銀行在本質(zhì)上是一樣的，即流動性錯配，期限錯配、風險錯配和使用杠桿。而由于最后貸款人和處置機制的缺失，影子銀行的風險一旦暴露，很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風險的擴散和傳播。影子銀行與傳統(tǒng)銀行相比較，有以下幾個區(qū)別和特點： （ 1） 影子銀行對外不開展存款業(yè)務，這也是與傳統(tǒng)銀行之間最大的區(qū)別，影子銀行也因此一直可以游離在銀行業(yè)的監(jiān)管范圍之外。而傳統(tǒng)銀行的資本充足率是受到嚴格管制的。 （ 4） 影子銀行資產(chǎn)的流動性較差，由于活期存款賬戶等對于資金的流動性要求非常高，因此傳統(tǒng)銀行對其資產(chǎn)進行管理時也著重于流動性高的業(yè)務經(jīng)營。而影子銀行一旦破產(chǎn)，其投資者并不享受保險賠償 。這類機構是指根據(jù)國家法律政策合法開辦的，可以從事貸款類業(yè)務的，但不由金融監(jiān)管機構直接監(jiān)管的準金融機構。 （ 1）銀信合作。 （ 2）企業(yè)轉(zhuǎn)貸。 （ 3） 民間借貸。只要雙方當事人的意見表示真實就可以認定該行為有效，但借貸利率不得超過人民銀行所規(guī)定的利率。民間借貸一方面是傳統(tǒng)正規(guī)金融的有效補充，另一方面，由于長期游離于正規(guī)監(jiān)管范圍之外，存在著大量的難以管控的風險，甚至蘊含著非法集資和洗錢等犯罪行為的可能性。由于定義模糊，統(tǒng)計口徑不一，當前影子銀行的規(guī)模，并無權威統(tǒng)計。而央行數(shù)據(jù)顯示，截至20xx 年三季度，全部金融機構人民幣貸款余額 萬億元。過去兩年， 在銀行信貸總量調(diào)控過程中，在資金偏緊的大環(huán)境里，影子銀行從占信貸總量的 10%左右躥升至將近 20%的水平。 當前我國影子銀行發(fā)展的必要性 影子 銀行的價值是不可替代的。在全球范圍內(nèi)一個公認的事實是，傳統(tǒng)銀行業(yè)無法對中小企業(yè)和技術創(chuàng)新提 供足夠的支持，而完成這一使命的重要機 6 構之一就是影子銀行體系。在風險分散化領域，以資產(chǎn)證券化和信用違約互換為代表的影子銀行產(chǎn)品更是銀行業(yè)風險管理的重要工具。銀行作為一國經(jīng)濟與金融的命脈，風險控制是至關重要的，中國的地方政府不能再依靠銀行業(yè)的天量貸款來支持投資，而影子銀行則可以發(fā) 揮積極的投融資功能，并在一定程度上降低銀行體系承擔的風險（當然，這要求影子銀行與銀行之間有適度隔離，不能是緊耦合，我國的銀行表外理財產(chǎn)品就擁有良好的隔離）。如果影子銀行規(guī)模出現(xiàn)快速的大幅下滑，將會對宏觀經(jīng)濟增長產(chǎn)生壓力。 簡言之，中國的影子銀行體系，無論采取何種定義，無論是在眼前，還是基于長遠，都是中國經(jīng)濟發(fā)展和金融改革不可或缺的重要推動力。當前影子銀行存在的風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面。影子銀行嚴重的期限錯配蘊藏著較大的流動性風險。 二是系統(tǒng)性風險。 三是缺乏有效監(jiān)管。 4 我國影子銀行體系的風險監(jiān)管問題 4． 1 我國影子銀行體系風險監(jiān)管現(xiàn)狀 近年來，中國逐步擴大的影子銀行體系已經(jīng)削弱了貨幣政策的作用，并逐步 7 代替正規(guī) 金融 體系的 融資 功能。然而目前的監(jiān)管著重于商業(yè)銀行，不涉及衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化和其他非貸款 信貸 的監(jiān)管。如銀監(jiān)會加強了信托公司監(jiān)管，地方政府將 融資 性擔保公司、小額貸款公司納入監(jiān)管范疇。當年 9 月，銀監(jiān)會要求信托公司計算凈資本和風險資本，并且持續(xù)要求 信托公司凈資本與其風險資本的比值不小于 100%。另外，為規(guī)范信托公司參與股指期貨交易行為，銀監(jiān)會印發(fā)了信托公司參與股指期貨交易業(yè)務指引的通知，以有效防范風險。嚴禁銀行及從業(yè)人員參與民間融資，注重建立民間借貸、非法集資等與銀行業(yè)之間的防火墻，嚴防風險向銀行體系傳染。同時，擴大了資本覆蓋風險范圍，并明確了資產(chǎn)證券化、場外 衍生品 等復雜交易性業(yè)務的資本監(jiān)管規(guī)則，引導商業(yè)銀行審慎開展 金融創(chuàng)新 。例如，銀監(jiān)會鼓勵和引導民間資本進入銀行業(yè)，支持民營企業(yè)參與商業(yè)銀行增資擴股，支持民營企業(yè)投資 信托公司 、消費金融公司，允許小額貸款公司按規(guī)定改制設立為村鎮(zhèn)銀行。 4． 2 我國影子銀行風險監(jiān)管中存在的問題 。 。 。 。與美國、英國、歐盟等主要發(fā)達國家相比，我國的金融創(chuàng)新程度尚處于起步階段，但并不意味著相應的金融風險處于低水 8 平。 5 對中國影子銀行監(jiān)管措施的建議 健全行業(yè)自律機制。我國影子銀行有很廣闊的市場前景與操作性，同 時由子業(yè)務的多樣性和隱蔽性，不能完全遵循銀行業(yè)的監(jiān)管思路，政府監(jiān)管部門對其機構和業(yè)務的監(jiān)管時效性也存在不足，而行業(yè)內(nèi)監(jiān)管具有更高的市場敏感性和靈活性。加大對行業(yè)內(nèi)專業(yè)人才、風險管理、職業(yè)道德、執(zhí)業(yè)資格的培訓力度，注重與政府監(jiān)管部門的溝通和協(xié)調(diào)，及時報送影子銀行業(yè)務動態(tài)和風險信息，共同促進其健康發(fā)展。我 國金 融創(chuàng)新才剛剛起步，在當前全社會融資總量中，有 86%依舊來自銀行系統(tǒng)，“影子銀行”的比重只占 2%。 相關監(jiān)管部門各盡其責 各級地方人民政府也要履行相應監(jiān)管職責，按要求實行統(tǒng)一規(guī)則下的地方政府負責制。 建立影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管法規(guī)體系 盡快出臺監(jiān)管實施細則，加強監(jiān)督檢查，以保證對我國影子銀行體系的有效監(jiān)管。首先，對于原有的，已經(jīng)不適合當今形勢的法律法規(guī)進行梳理和調(diào)整。其次，對于新興的業(yè)務及時進行法律規(guī)范。再次，對于監(jiān)管行為本身需要納入法律管轄。依法監(jiān)管，分清責任才能達到合理、有效的監(jiān)管。隨著金融技術的不斷發(fā)展，影子銀行在金融界起到了舉足輕重的作用。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關鍵時期，金融安全和穩(wěn)定對國家安全和經(jīng)濟發(fā)展的意義更是毋庸置疑，加強對影子銀行的認識和監(jiān)管任重而道遠。正如此次金融危機爆發(fā)，反映出 各國監(jiān)管當局對規(guī)模龐大的影子銀行缺乏及時的跟蹤監(jiān)測，未能有效掌握發(fā)展狀況及潛在風險程度，為此，各發(fā)達國家的監(jiān)管改革措施中都提出要全面提高影子銀行的信息透明度。首先，建立健全統(tǒng)一的金融統(tǒng)計和監(jiān)測標準，在人民銀行現(xiàn)有的信息系統(tǒng)基礎上升級建立完整、及時的信息平臺，以便掌握和發(fā)布最新的市場數(shù)據(jù)信息，提高影子銀行市場的透明度。如對風險較高的資產(chǎn)證券化業(yè)務，要確保資產(chǎn)信息披露的真實性和完整性；對新興產(chǎn)品，由于投資者風險防范意識相對淡薄，要對產(chǎn)品進行詳細說明，讓投資者充分了解產(chǎn)品風險。 積極 推進利率市場化改革 加快推進利率市場化。加快我國的利率市場化改革，全面推動我國貨幣政策和金融監(jiān)管政策進入市場化軌道是加強影子銀行監(jiān)管的必要前提。在資金供求不平衡的背景下，影子銀行提供了套利融資服務，由于利率管制，銀行儲蓄者以及其他投資者不愿意接受很低甚至為 10 負 的實際利率，大量資金出逃銀行，轉(zhuǎn)移到較高收益的理財、民間借貸等方面，一些民間融資機構，如小額貸款公司、擔保公司、地下錢莊等，主要業(yè)務就是類似于高利貸業(yè)務，這類業(yè)務擾亂了金融秩序，加重了中小企業(yè)貸款負擔，容易引發(fā)社會問題和市場風險。 參考文獻 ①陳繼勇，甄臻：“后危機時代中美影子銀行形成機制、風險特征比較及對策研究”， 《 武漢 大學學報》（哲社版）， 20xx年第 5期。 ③柯芳：“影子銀行風險監(jiān)管問題研究”，西南大學碩士學位論文， 20xx