【文章內(nèi)容簡介】 ） 20 9 年稅后利潤為： 150000 8%（ 1+5%）（ 125%） =9450（萬元） 其中 50%即 4725 萬元留用，故，留用利潤額為 4725 萬元。 四海公司 20 9 年公司資產(chǎn)增加額為： 1350＋ 4725＋ 49＝ 6124（萬元） 第五章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 注冊資本 ： 指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。 股票 ： 是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 籌集投入資本時，要對（ D ）的出資形式規(guī)定最高比例。 A．現(xiàn)金 B．流動資產(chǎn) C．固定資產(chǎn) D．無形資產(chǎn) 籌集投入資本時，各國法規(guī)大都對（ C ）的出資形式規(guī)定了最低比例。 A．流動資產(chǎn) B．固定資產(chǎn) C．現(xiàn)金 D．無形資產(chǎn) 三、多項選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 我國《公司法》中關(guān)于股份有限公司注冊資本的規(guī)定包括（ ABCDE ）。 A．注冊資本的最低限額為人民幣 500 萬元 B．公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的 20% C．首次出資 以外的其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足 D．注冊資本在繳足前，不得向他人募集股份 E．發(fā)行股份的股款繳足后，由依法設(shè)定的驗資機構(gòu)出具驗資證明 股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同可分為（ CD ）。 A．始發(fā)股 B．新股 C．普通股 D．優(yōu)先股 E．法人股 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 長期籌資的動機 有哪些？ （ 1） 擴張性籌資動機 ： 擴張性籌資動機是企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機。 （ 2） 調(diào)整性籌資動機 ： 企業(yè) 的調(diào)整性籌資動機是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。 （ 3） 混合性籌資動機 ： 企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，稱為混合性籌資動機。 長期籌資的 基本 原則 有哪些？ （ 1） 合法性原則 ： 遵守法規(guī)，履行責(zé)任，維護權(quán)益，避免損失 （ 2） 效益性原則 ： 認(rèn)真分析投資機會，尋求最優(yōu)籌資組合 （ 3） 合理性原則 ： 合理確定籌資數(shù)量和資本結(jié)構(gòu) （ 4） 及時性原則 ： 籌資與投資在時間上相協(xié)調(diào) 第六章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 資本結(jié)構(gòu) ： 是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時 期籌資組合的結(jié)果。 資本成本 ： 是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。 邊際資本成本率 ： 是指企業(yè)追加籌資的資本成本率，即企業(yè)新增 1 元資本所需負(fù)擔(dān)的成本。也叫隨籌資額增加而提高的加權(quán)平均資本成本。 營業(yè)杠桿 ： 指企業(yè)在經(jīng)營活動中對固定成本的利用。 財務(wù)杠桿 ： 亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的利用。 財務(wù)杠桿利益 ： 亦稱融資杠桿利益，是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給權(quán)益資本帶來的額外收益。 財務(wù)風(fēng)險 ： 亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活 動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。 每股收益無差別點 ： 是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點，有時亦稱籌資無差別點。 最佳資本結(jié)構(gòu) ： 是節(jié)稅利益和債務(wù)資本比例上升而帶來的財務(wù)危機成本與破產(chǎn)成本之間的平衡點。 或者，是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時企業(yè)價值最大化的資本結(jié)構(gòu)。它應(yīng)作為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 如果企業(yè)一定時期內(nèi)的固定生產(chǎn)成 本和固定財務(wù)費用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于（ C ）。 A．經(jīng)營杠桿效應(yīng) B．財務(wù)杠桿效應(yīng) C．復(fù)合杠桿效應(yīng) D．風(fēng)險杠桿效應(yīng) 一般來說，在企業(yè)的各種資金來源中，資本成本最高的是（ B ）。 A．優(yōu)先股 B．普通股 C．債券 D．長期銀行借款 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） ABC 公司欲從銀行取得一筆長期借款 1000 萬元 ,手續(xù)費 1%，年利率 5%，期限 3 年 ,每年結(jié)息一次 ,到期一次還本。公司所得稅稅率為 25%。要求 ：計算這筆借款的資本成本率。 解： ABC 公司擬等價發(fā)行面值 1000 元，期限 5 年，票面利率 8%的債券，每年結(jié)息一次；發(fā)行費用為發(fā)行價格的 5%；公司所得稅稅率為 25%。要求： （ 1） 計算該批債券的資本成本率； （ 2） 如果債券按溢價 100 元發(fā)行，即發(fā)行價 1100 元，計算其資本成本率； （ 3） 如果債券按折價 50 元發(fā)行，即發(fā)行價 950 元，計算其資本成本率 . 解：（ 1） 計算該批債券的資本成本率； （ 2） 如果債券按溢價 100 元發(fā)行，即發(fā)行價 1100 元，計算其資本成本率； （ 3） 如果債券按折價 50 元發(fā)行，即發(fā)行價 950 元，計算其資本成本率 . XYZ 公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股的發(fā)行價格 15 元，發(fā)行費用 元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股 元，以后每年股利增長 4%。要求：計算其資本成本率。 解： 已知某股票的β值為 ，市 場報酬率為 10%，無風(fēng)險報酬率為 6%。 要求：計算 該股票的資本成本率 。 解： ABC 公司現(xiàn)有長期資本總額 10000萬元，其中長期借款 2020 萬元，長期債券 3500 萬元，優(yōu)先股 1000萬元，普通股 3000 萬元，保留盈余 500萬元；各種長期資本成本率分別為 4%， 6%， 10%， 14%和 13%。要求：計算該公司綜合資本成本率。 解： Kw=4% +6% +10% +14% +13% =% XYZ 公 司的產(chǎn)品銷量 40000 件，單位產(chǎn)品售價 1000 元，銷售總額 4000 萬元，固定成本總額為 800 萬元，單位產(chǎn)品變動成本為 600 元，變動成本率為 60%，變動成本總額為 2400 萬元。 要求：計算 營業(yè)杠桿系數(shù) 。 解： ABC 公司全部長期資本為 7500 萬元，債務(wù)資本比例為 ，債務(wù)年利率為 8%，公司所得稅稅率為 25%，息稅前利潤為 800 萬元。 要求：計算 財務(wù)杠桿系數(shù) 。 解： P215練習(xí)題 4 解： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000= DFL=8000/（ 800020200 40% 8%） = DCL== 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 甲、乙、丙公司的資金結(jié)構(gòu)與普通股盈余表如下： 項 目 甲公司 乙公司 丙公司 普通股本 (面值： 100) 2 000 000 1 500 000 1 000 000 發(fā)行在外股數(shù) (股 ) 20 000 15 000 10 000 債務(wù) (利息率為 8％ ) 0 500 000 1 000 000 資金總額 2 000 000 2 000 000 2 000 000 息稅前盈余 EBIT 200 000 200 000 200 000 債務(wù)利息 0 40 000 80 000 稅前盈余 202000 160000 120200 所得稅 (稅率 25％ ) 50 000 40 000 30 000 稅后盈余 150 000 120 000 90 000 每股普通股盈余 EPS 8 9 要求： 計算甲、乙、丙各公司的財務(wù)杠桿系數(shù) ； EBIT 增長 20%時，計算各公司的 EPS。 解：（ 1） 計算甲、乙、丙各公司的財務(wù)杠桿系數(shù) ； （ 2） EBIT 增長 20%時，計算各公司的 EPS。 某公司目前擁有長期資本 8500 萬元，其中資本結(jié)構(gòu)為：長期負(fù)債 1000 萬元，普通股 7500 萬元，普通股股數(shù)為 1000 萬股?，F(xiàn)計劃追加籌資 1500 萬元，有兩種籌資方式供選擇：（ 1）增發(fā)普通股 300 萬股；（ 2）增加負(fù)債。已知目前每年債務(wù)利息額為 90 萬元，如果增加負(fù)債籌資，每年利息額會增加到 270 萬元。所得稅率為 25%。要求：哪種籌資方式更有利？ 10202000202000 ????? IE B ITE B ITD F L甲 02020 002020 00 ???乙D F L ??丙D F L股元股元股元甲甲 /9/???? ??????EPS EPSEPSE B ITE B IT EPSEPSD F L股元股元股元乙乙/10/8/%20%20 ///???????????E P SE P SE P SE B I TE B I TE P SE P SDF L股元股元股元丙丙/12/9/93/5%20????????????EPSEPSEPSE B I TE