【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 即： ＝ 資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 /30％ 解得：資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝ ％ （ 8）資產(chǎn)組合收益率的方差＝ 18％ 18％＋ 2甲乙股票收益率的協(xié)方差＋10％ 10％ 即： ％ ％＝ 18％ 18％＋ 2甲乙股票收益率的協(xié)方差＋ 10％10％ ％＝ ％＋ 甲乙股票收益率的協(xié)方差＋ ％ 解得：甲乙股票收益率的協(xié) 方差＝－ ％ （ 9）甲乙股票收益率的協(xié)方差＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù) 甲的收益率標(biāo)準(zhǔn)差 乙的收益率標(biāo)準(zhǔn)差 － ％＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù) 18％ 10％ 解得：甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)＝－ （ 10）甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 /甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 ＝ ％ /甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 /甲股票的預(yù)期收益率＝ 18％ /12％＝ 所以，甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝ ％ /＝ ％ 第 三 章 一、單項(xiàng)選擇題 10000元，期限為 5年，假定年利息率為 12％，每年復(fù)利兩次。已知（ F/P， 6％， 5）＝ ，（ F/P， 6％， 10）＝ ，（ F/P， 12％， 5）＝ ，（ F/P， 12％， 10）＝ ，則第 5年末可以收到的利息為（ ）元。 A. 17908 B. 17623 ，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（ ）。 A.（ P/F， i， n） B.（ P/A， i， n） C.（ F/P， i， n） D.（ F/A， i， n） （ F/A， 10％， 9）＝ ，（ F/A， 10％， 11）＝ 。則 10年、 10％的即付年金終值系數(shù)為（ ）。 A. B. C. D. 10％利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為 、 、 、 、則五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ）。 B. C. D. ，前 4年無流入，后 6年每 年年初流入 100萬元，假設(shè)年利率為 10％，其現(xiàn)值為（ ）萬元。 B. A股票 100萬股，買入價(jià)每股 5元，持有 3個(gè)月后賣出，賣出價(jià)為每股 元，在持有期間每股分得現(xiàn)金股利 ，則該企業(yè)持有期收益率為（ ）。 A. 10％ ％ C. 8％ ％ 6％，預(yù)計(jì)第一年的股利為 /股，目前國(guó)庫券的收益率為 4％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為 8％。該股票的 β 系數(shù)為 ，那么該股票的 價(jià)值為（ ）元。 2020年 4月 1日投資 12020元購買 B股票 1000股，于 2020年 3月 31日以每股 15元的價(jià)格將股票全部出售，持有期間沒有收到股利，則該項(xiàng)投資的持有期年均收益率為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 二、多項(xiàng)選擇題 （ ）。 ，股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值呈同方向變化的因素有（ ）。 1年的股利 系數(shù) （ ）。 1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝（債券賣出價(jià)－債券買入價(jià)） /債券買入價(jià) 100 ％ （ ）。 時(shí)間 ，應(yīng)考慮的因素包括（ ）。 （ ）。 （ ）。 A. P＝ A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m） B. P＝ A （ P/A， i， n） C. P＝ A ［（ P/A， i， m＋ n）－（ P/A， i， m）］ D. P＝ A （ F/A， i， n） （ P/F， i， n＋ m） （ ）。 ，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè) 、股利固定增長(zhǎng)模型的計(jì)算結(jié)果受 D0或 D1的影響很大，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性，模型放大了這些不可靠因素的影響力 大的主觀隨意性 三、判斷題 ，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（ ） 券而言，隨著時(shí)間的推移債券價(jià)值逐漸增加。（ ） ：利息收入和售價(jià)（到期償還額）。（ ） ，不能全面地反映投資者的實(shí)際收益。（ ） 5.（ F/A， 10%， 4）＋（ F/P， 10%， 4）＝（ F/A， 10%， 5） （ ）。 ，股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而下降，隨著市場(chǎng)利率的下降而上升。（ ） ，則股票投資的預(yù)期報(bào)酬率低于投資者要求的必要報(bào)酬率。（ ） ，就可以用 股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算股利的現(xiàn)值之和。（ ） 四、計(jì)算題 ，并長(zhǎng)期持有。目前有兩種股票可供選擇： 甲股票目前的市價(jià)為 9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為 ，甲股票的必要收益率為 12％； 乙股票目前的市價(jià)為 8元，該公司剛剛支付的股利為每股 ，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長(zhǎng)率均為 4％，第四年和第五年的增長(zhǎng)率均為 3％，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為 2％； 已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為 13％，乙股票的 β 系數(shù)為 。 要求： （ 1）計(jì)算甲股票的預(yù)期收益率；（ 2）計(jì)算乙股票的必要收益率； （ 3）計(jì)算乙股票目前的內(nèi)在價(jià)值；（ 4）判斷甲、乙股票是否值得購買； （ 5）計(jì)算甲股票的 β 系數(shù)； （ 6）如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購買甲、乙兩種股票各 100股，計(jì)算該投資組合的 β 系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率； （ 7）如果投資當(dāng)日乙股票的開盤價(jià)為 ，收盤價(jià)為 ，計(jì)算乙股票的本期收益率。 ，該債券是在 2020年 1月 1日發(fā)行的 5年期債券，債券面值為 1000元，票面利率 10％，目前的市場(chǎng)利率為 6％，分別回答下列互不相 關(guān)的問題： （ 1）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價(jià)格為 1080元，則該投資者是否應(yīng)該購買？ （ 2）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價(jià)格為 1050元，則該投資者按照目前的價(jià)格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 3）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價(jià)格為 1280元，則該投資者是否應(yīng)該購買？ （ 4）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價(jià)格為 1280元，則該投資 者按照目前的價(jià)格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 5）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價(jià)格為 1280元，該投資者按照目前的價(jià)格購入債券，于 2020年 7月 1日以 1350元的價(jià)格出售，則該債券的持有期年均收益率為多少？ 答案部分 一、單項(xiàng)選擇題 1. C【解析】 第 5年末的本利和＝ 10000 （ F/P， 6％， 10）＝ 17908（元），第 5年末可以收到的利息＝ 17908－ 10000＝ 7908（元）。 2. B【解析】 資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 3. A【解析】 即付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 系數(shù)減 1，所以 10年、10％的即付年金終值系數(shù)＝（ F/A， 10％， 11）－ 1＝ － 1＝ 。 4. D【解析】 五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 1＋ ＋ ＋ ＋ ＝。 5. B【解析】 第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第 5年初，與第 4年末是同一時(shí)點(diǎn)，因此，本題遞延期為 4－ 1＝ 3，現(xiàn)值＝ 100 （ P/A， 10％， 6） （ P/F， 10％， 3）＝ 100＝ （萬元）。 6. A【解析】 持有期收益率＝ [（ － 5）＋ ]/5100 ％＝ 10％。 7. B 國(guó)庫券的收益率近似等于無風(fēng)險(xiǎn)利率 Rf，該股票的必要報(bào)酬率＝ 4%＋ 8% ＝ 16%，P＝ D1/（ K－ g）＝ （ 16%－ 6%）＝ 12（元）。 8. C【解析】 二、多項(xiàng)選擇題 1. AD 2. AB 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABC 7. ABCD 8. BCD 三、判斷題 1. 錯(cuò) 2. 對(duì) 3. 錯(cuò) 4. 對(duì) 5. 對(duì)【答案解析】 根據(jù)：（ F/A， i， n）＝ 1＋（ 1＋ i） 1＋ ? ＋（ 1＋ i） n－ 1 可知：（ F/A， 10%， 5）＝ 1＋（ 1＋ 10%） 1＋（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 3＋（ 1＋ 10%） 4 （ F/A， 10%， 4）＝ 1＋（ 1＋ 10%） 1＋（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 3 所以，（ F/A， 10%， 5）＝（ F/A， 10%， 4）＋（ 1＋ 10%） 4＝ （ F/A， 10%， 4）＋（ F/P， 10%，4）