【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 場(chǎng)：（多選）　?、偌~約外匯市場(chǎng)；②倫敦外匯市場(chǎng)；③蘇黎世外匯市場(chǎng)；④香港外匯市場(chǎng)；⑤東京外匯市場(chǎng)?！　?紐約外匯市場(chǎng)是世界美元交易的清算中心?！　?倫敦外匯市場(chǎng)是世界上最大的外匯市場(chǎng)，沒有固定的交易場(chǎng)所，交易額居世界首位?！　?東京外匯市場(chǎng)是連接全球外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵一環(huán)?！　?中國的外匯市場(chǎng)以上海為中心?！　?中國外匯市場(chǎng)的長期發(fā)展目標(biāo)：（多選）　　（1）實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換；（2）使人民幣成為國際性通貨；（3）把上海建成國際金融市場(chǎng)中人民幣交易和清算中心?！　?匯率：指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價(jià)，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)?！　?按外匯交割期限匯率分為：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率?！　?即期匯率：指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割使用的匯率。　　2遠(yuǎn)期匯率：指買賣雙方事先約定的、據(jù)以在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率?！　〖雌谕鈪R交易（現(xiàn)匯交易）：是外匯買賣成交后，于當(dāng)日或其后一直兩個(gè)營業(yè)日辦理交割的外匯交易?！　?外匯交易大部分是采用即期交易的形式進(jìn)行?！　?銀行間的外匯交易不是交易達(dá)成后立即完成，要在第二個(gè)營業(yè)日之后，原因是：　　（1）外匯市場(chǎng)之間存在時(shí)差；（2）交易的結(jié)算需要時(shí)間?！　?交易的結(jié)算日又稱為交割日。（單選）　　3即期外匯交易的方式：（根據(jù)匯兌憑證的轉(zhuǎn)移與資金流向是否一致）　　（1）順匯（匯兌）；（2）逆匯（托收承付）。　　3所報(bào)的價(jià)格表示報(bào)價(jià)單位愿以此價(jià)買進(jìn)或賣出某種貨幣?！　?絕大多數(shù)的銀行間報(bào)價(jià)是以“歐洲術(shù)語”即以每美元的外匯價(jià)格表達(dá)的。我國也是。　　3銀行報(bào)價(jià)時(shí)一般同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。賤買貴賣。（判斷／選擇）　　3套匯的涵義的三種理解：　?。?）法律意義上的套匯：私下的外匯交易；（2）廣義套匯：通過外幣買賣本幣；　?。?）狹義套匯：利用不同外匯市場(chǎng)間的匯率的差異，同時(shí)在不同的地點(diǎn)進(jìn)行的外匯買賣活動(dòng)，目的是為了賺取匯率差額的利潤?！　?套匯的方式分為地點(diǎn)套匯和時(shí)間套匯。地點(diǎn)套匯分為直接套匯和間接套匯?！　≈苯犹讌R（兩角套匯）：利用某種貨幣在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上匯率的差異，在一個(gè)市場(chǎng)上低價(jià)買進(jìn)同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上高價(jià)賣出的套匯活動(dòng)。　　4間接套匯（三角套匯、多角套匯）：利用三個(gè)或多個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上的匯率差異，同時(shí)在這三個(gè)外匯市場(chǎng)上進(jìn)行賤買貴賣，賺取匯率差額?！　?計(jì)算三角套匯是否有利，可將各外匯市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)變?yōu)橄嗤臉?biāo)價(jià)，再用賣價(jià)相乘。例題P90　　在直接標(biāo)價(jià)法下：賣價(jià)的連乘積1，有利可圖；連乘積1，虧本；連乘積=1，不賺不虧。　　4遠(yuǎn)期外匯交易（期匯交易）：指交易雙方先行簽訂合同規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同的規(guī)定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易?！　?遠(yuǎn)期外匯買賣的期限：6個(gè)月、1年，通常為3個(gè)月。（多選）　　4進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易的原因：（簡(jiǎn)答／多選）①避險(xiǎn)保值；②銀行調(diào)整外匯余額；③投機(jī)需要?！　?遠(yuǎn)期匯率、即期匯率和利率之間的關(guān)系：（判斷）　?。?）其他條件不變時(shí)，兩種貨幣間利率較低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率升水，利率較高的貨幣則相反；　?。?）遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之間的差異，決定于兩種貨幣的利率差異?！　?點(diǎn)數(shù)：是表明貨幣比價(jià)數(shù)字中的小數(shù)點(diǎn)以后的第四位數(shù)在一般情況下，匯率在一天內(nèi)變動(dòng)范圍也就在小數(shù)點(diǎn)后的第三位，即變動(dòng)幾十個(gè)點(diǎn)。表示遠(yuǎn)期匯率的點(diǎn)數(shù)的兩欄數(shù)字，代表買入價(jià)和賣出價(jià)。直接標(biāo)價(jià)法買入價(jià)在前，賣出價(jià)在后；間接標(biāo)價(jià)法賣出價(jià)在前，買入價(jià)在后?！　?銀行間的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)通常采用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)形式?！　?0、在即期匯率未知時(shí)，判斷以一種貨幣表示遠(yuǎn)期貨幣的價(jià)格大于還是小于即期匯率只需比較點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)中的買入點(diǎn)值和賣出點(diǎn)值。因?yàn)闊o論是即期還是遠(yuǎn)期，買入價(jià)一定低于賣出價(jià)，且對(duì)于外匯經(jīng)營者來說，由于遠(yuǎn)期外匯交易的風(fēng)險(xiǎn)比即期外匯交易大，所以遠(yuǎn)期匯率賣出買入的差價(jià)比即期匯率掉期交易差加大。判斷規(guī)則：如果買入點(diǎn)值大于賣出點(diǎn)值，則即期匯率高于遠(yuǎn)期匯率；如果買入點(diǎn)值小于賣出點(diǎn)值，則即期匯率低于遠(yuǎn)期匯率。　　5掉期交易的三種形式：　?。?）即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易；（2）即期對(duì)即期的掉期交易；（3）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易?！　?即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易中期匯的交割期限一般為：1星期、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月?！　?即期對(duì)即期的掉期交易：是同種貨幣的兩筆方向相反的即期交易的交割日期相互錯(cuò)開，成交后的第二個(gè)營業(yè)日交割，第三個(gè)營業(yè)日再作反向交割的一種交易?！　?擇期交易：是遠(yuǎn)期外匯交易的一種，指遠(yuǎn)期外匯的購買者可在成交日的第三天起至約定的期限內(nèi)的任何一個(gè)營業(yè)日，有權(quán)要求交易的另一方按雙方約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割的一種外匯交易?！　?時(shí)間套匯包括利息套匯和匯水套匯。　　5利息套匯（套利）指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，賺取利差?！　?套利的類型：（1）無拋補(bǔ)的套利：要承擔(dān)貨幣貶值的危險(xiǎn)；（2）拋補(bǔ)的套利。　　6做套利交易的原則是至少高利率貨幣的遠(yuǎn)期貼水幅度要小于兩種貨幣的利率之差，否則不會(huì)賺錢，會(huì)賠本?！　?金融期貨包括：利率期貨、貨幣期貨、指數(shù)期貨。　　60、貨幣期貨：是在交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)進(jìn)行買賣規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣所達(dá)成的交易契約?！　?現(xiàn)在期貨交易產(chǎn)成于20世紀(jì)70年代初期。（選擇／判斷）　　6“史密森氏協(xié)議”實(shí)行浮動(dòng)匯率制。（選擇／判斷）　　61972年5月16日芝加哥商品交易所設(shè)立了“國際貨幣市場(chǎng)”的分支機(jī)構(gòu)，首次使用金融工具的期貨交易。（選擇／判斷）　　6英國于1982年9月成立倫敦國際金融期貨交易所。（選擇／判斷）　　6貨幣期貨市場(chǎng)的組成：①期貨交易所；②期貨清算所；③期貨經(jīng)紀(jì)行；④期貨交易者?！　?期貨交易所不參加交易，也不擁有任何商品，只為期貨交易提供場(chǎng)所、制定設(shè)備、公布規(guī)則。　　6期貨清算所負(fù)責(zé)期貨合約的結(jié)算，包括到期合約的交割和未到期合約的平倉?！　?期貨經(jīng)紀(jì)行接受委托，代理交易。　　6期貨交易者：是通過經(jīng)濟(jì)人在期貨交易所進(jìn)行期貨買賣的人。　　70、期貨交易者根據(jù)交易動(dòng)機(jī)不同，分為套期保值者和投機(jī)者?！　?外幣期貨合約的特征：①是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約；②期貨合約的結(jié)算與保證金；③清算事務(wù)所的作用?！　?交割日期由交易所統(tǒng)一規(guī)定。7保證金分為初始保證金和最低保證金。初始保證金是交易開始時(shí)繳納的保證金。最低保證金是保證金允許下降的最低水平。7貨幣期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別：（簡(jiǎn)答）　共同點(diǎn)：原理相似，都是買賣雙方同意在未來的某個(gè)時(shí)間，按一定的價(jià)格和條件交收一定金額的金融貨幣。并有套期保值、防止和轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)以及作為投機(jī)的手段等作用?！　〔煌c(diǎn)：　?。?）合約的標(biāo)準(zhǔn)化：是兩者最大的不同?！　、購暮霞s的金額看，期貨交易的金額只能是標(biāo)準(zhǔn)合約金額的倍數(shù)，遠(yuǎn)期外匯合同的金額可通過與銀行協(xié)商或獲得任何所希望的數(shù)額?！　、趶暮霞s的價(jià)格變動(dòng)看，貨幣期貨交易的價(jià)格變動(dòng)規(guī)定了最小價(jià)格變動(dòng)和每日限價(jià)；遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)由報(bào)價(jià)的銀行確定，不受限制?！　、蹚慕灰兹湛?，貨幣期貨交易的交割時(shí)間為每年的12月份的第三個(gè)星期三；遠(yuǎn)期外匯交易的期限為1周、2周或1至12個(gè)月，也可協(xié)商。　?、軓慕灰椎攸c(diǎn)看，貨幣期貨交易在交易所內(nèi)由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人公開喊價(jià)的形式進(jìn)行，每一步外匯期貨的交割都在清算所內(nèi)進(jìn)行；遠(yuǎn)期外匯交易由各家銀行以買價(jià)／賣價(jià)的形式報(bào)價(jià)，客戶通過電話隨時(shí)與銀行達(dá)成協(xié)議?！　。?）交易過程：　?、購慕灰椎漠?dāng)事人看，貨幣期貨交易的雙方不一定要認(rèn)識(shí)；遠(yuǎn)期外匯交易的買賣雙方必須認(rèn)識(shí)?！　、趶慕灰椎膿?dān)?？?，貨幣期貨交易的雙方向交易所交付保證金；遠(yuǎn)期外匯交易不需支付保證金?！　、蹚牡狡浣桓钆c否看，貨幣期貨交易在到期前了結(jié)，實(shí)際交割的不到5％，交易者在到期前做一筆期限相同，方向相反的期貨交易，與前一筆相互抵消；遠(yuǎn)期外匯交易必須到期交割，否則負(fù)違約責(zé)任，除非做一筆交割期相同，方向相反的遠(yuǎn)期外匯交易與對(duì)方在做一筆交割期相同，方向相反的掉期交易以展期?！　?貨幣期貨市場(chǎng)的功能主要是轉(zhuǎn)移和承擔(dān)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。　　7期貨市場(chǎng)上的套期保值指分別在期貨市場(chǎng)上和即期外匯市場(chǎng)上買賣等額的貨幣期貨合約。　　7貨幣期貨市場(chǎng)上的套期保值可分為：買進(jìn)套期保值、賣出套期保值?！　?期權(quán)買方得到了權(quán)利，必須付給期權(quán)賣方一定的報(bào)酬，這一報(bào)酬稱為期權(quán)費(fèi)或保險(xiǎn)費(fèi)?！　?期權(quán)賣方有義務(wù)在買方要求履約時(shí)賣出或買進(jìn)期權(quán)買方要買進(jìn)或賣出的該種外匯資產(chǎn)。支付的保險(xiǎn)將稱為貨幣期權(quán)的價(jià)格。期權(quán)合同有雙方當(dāng)事人，出售期權(quán)合同的一方稱為合同簽署人，一般為銀行；購買合同的一方稱為合同持有人，一般為企業(yè)?！　?0、貨幣期權(quán)市場(chǎng)的類型：　?。?）有組織的場(chǎng)外交易市場(chǎng)：費(fèi)城股票交易所、芝加哥國際貨幣市場(chǎng)和倫敦國際金融期貨交易所?！　。?）場(chǎng)外貨幣交易市場(chǎng)（柜臺(tái)交易市場(chǎng)）：以紐約和倫敦為中心的銀行同業(yè)外幣期權(quán)市場(chǎng)為代表?！　?場(chǎng)內(nèi)貨幣期權(quán)交易最初是由費(fèi)城股票交易所于1982年10月開始。　　8場(chǎng)外貨幣期權(quán)交易產(chǎn)生于70年代?！　?產(chǎn)生貨幣期權(quán)市場(chǎng)的原因是期權(quán)交易的靈活性。　　8期權(quán)購買者的最大損失就是所支付的保險(xiǎn)費(fèi)?！　?貨幣期權(quán)的交易類型：　?。?）看漲期權(quán)（買方期權(quán)）和看跌期權(quán)（買方期權(quán)）；（2）歐式期權(quán)和美式期權(quán)；　?。?）平價(jià)期權(quán)、有價(jià)期權(quán)和無價(jià)期權(quán)；　　　　　?。?）現(xiàn)匯期權(quán)和外幣期貨期權(quán)。　　8經(jīng)營國際現(xiàn)匯期權(quán)場(chǎng)內(nèi)交易的主要是費(fèi)城交易所、倫敦國際金融期貨交易所?！　?貨幣期權(quán)合約的基本規(guī)定：　　（1）匯率標(biāo)價(jià)統(tǒng)一采用以每一單位外幣的美元價(jià)格的形式；（2）交易的數(shù)量單位標(biāo)準(zhǔn)化；　?。?）到期時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化；（4）協(xié)定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)化；（5）保證金規(guī)定只對(duì)期權(quán)賣方收取?！　?影響期權(quán)價(jià)格的因素：期權(quán)費(fèi)、貨幣的波動(dòng)率?！　?期權(quán)的價(jià)值：即期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值?！　?0、有價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正值。 第五章　　匯率是一種價(jià)格?！　≈苯訕?biāo)價(jià)法（應(yīng)付標(biāo)價(jià)法）：是以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本幣的方法。我國采用這種標(biāo)價(jià)法。當(dāng)前世界上除英美國外，都采用直接標(biāo)價(jià)法?！　≈苯訕?biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：（多選／判斷）　?。?）外幣的數(shù)額固定不變；（2）本幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈反比。　　間接標(biāo)價(jià)法（收進(jìn)報(bào)價(jià)法）：以一定數(shù)額的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外幣的標(biāo)價(jià)方法。　　間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：　?。?）本幣的數(shù)額固定不變；（2）外幣的數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈正比?！　惗赝鈪R市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)方式?！　∶涝獙?duì)英鎊的匯率，采用直接標(biāo)價(jià)法?！　R率的分類：　　（1）按外匯交割期限分為：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。（2）按衡量幣值的角度分為：名義匯率、真實(shí)匯率和有效匯率。　?。?）按計(jì)算匯率時(shí)是否涉及第三國貨幣分為：基本匯率和套算匯率。（4）按國際匯率制度的不同分為：固定匯率和浮動(dòng)匯率。　　名義匯率：指未作任何調(diào)整的、人們通常使用的匯率。（判斷）　　真實(shí)匯率：是對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的名義匯率。是從名義匯率中扣除物價(jià)因素得到的。真實(shí)匯率等于按外國與本國物價(jià)指數(shù)之比進(jìn)行的名義匯率。（判斷）　　1有效匯率是各種雙邊匯率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)以一國主要貿(mào)易伙伴在其對(duì)外貿(mào)易中所占的比重而定。　　Ei =Σaiei （　其中a1+a2+…＋an=1，0＜ai≤1?。　i——―有效匯率；ai——―第i國在一國對(duì)外貿(mào)易總額中所占的比重，即權(quán)數(shù)；　　ei——―一國貨幣同第i國貨幣的名義匯率，即雙邊匯率。　　1較著名的有效匯率由國際貨幣基金組織編發(fā)的多邊匯率模型指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)編發(fā)的多邊貿(mào)易加權(quán)的有效匯率指數(shù)?！　?基本匯率：指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。各國一般把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把對(duì)美元的匯率作為基本匯率?！　?套算匯率（交叉匯率）：指兩種貨幣通過第三種貨幣的中介而推算出來的匯率。計(jì)算題P116　　1固定匯率：是在金本位制度下和布雷頓森林制度下通行的匯率制度。目前在許多發(fā)展中國家中仍實(shí)行固定匯率制度?！　?浮動(dòng)匯率：由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)。　　1外幣升值意味本幣貶值，外幣貶值意味本幣升值?！　?（直接標(biāo)價(jià)法）　　1略　　匯率決定理論：　　（1）購買力平價(jià)說：　　基本思想：貨幣具有對(duì)一般商品的購買力所以人們需要它，兩國貨幣的評(píng)價(jià)取決于兩國貨幣購買力的比較?！　≠徺I力平價(jià)分為絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)。絕對(duì)購買力平價(jià)理論認(rèn)為本幣對(duì)外幣的均衡匯率為本國價(jià)格水平與外國價(jià)格水平之比?！　r(jià)格水平可用物價(jià)指數(shù)表示。絕對(duì)購買力平價(jià)說明某一時(shí)點(diǎn)匯率的決定。　　相對(duì)購買力平價(jià)理論認(rèn)為：本國價(jià)格水平與外國價(jià)格水平比率的變動(dòng)將表明，本埠對(duì)外幣匯率的調(diào)整是必要的?！　* = =πtπt*　　匯率的變化率等于兩國的通貨膨脹率之差?！　。?）國際費(fèi)雪效應(yīng)：　　美國費(fèi)雪認(rèn)為：每一國家的名義利率等于投資者所要求的實(shí)際利率與預(yù)期的通貨膨脹率之和。兩國的利率之差等于兩國的通貨膨脹率之差，稱為費(fèi)雪方程