【文章內(nèi)容簡介】 (3)經(jīng)理層：經(jīng)理層對董事會負責，著眼于企業(yè)短期經(jīng)營行為，執(zhí)行財務戰(zhàn)略，進行財務控制。如組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案；組織實施年度財務預算方案；組織實施利潤分配方案或者虧損彌補方案；組織實施增加或者減少注冊資本的方案；組織實施發(fā)行公司債券的方案；組織實施公司合并、分立、解散和清算的方案；擬定公司內(nèi)部財務管理機構設置方案；提請聘任或者解聘經(jīng)理和財務負責人，聘任或者解聘財務管理人員；等等。 隨著現(xiàn)代企業(yè)財務管理實踐的發(fā)展，企業(yè)各層次財務管理的內(nèi)容還會進一步豐富起來。 [論述 ]試論企業(yè)財務管理中的收支積極平衡原則。 zxm 第 7 頁 ,共 28 頁 20201015 7 在財務管理中，要經(jīng)常關注資金流量的協(xié)調(diào)平衡。 資金的收支是資金周轉的紐帶，要保證資金周轉順利進行，就要求資金收支不僅在一定期間總量上求得平衡，而且在每一個時點上協(xié)調(diào)平衡。 資金收支的平衡。歸根到底取決于購產(chǎn)銷活動的平衡。只有使企業(yè)的購產(chǎn)銷三個環(huán)節(jié)互相銜接，保持平衡，企業(yè)資金周轉才能正常進行，并取得應有的經(jīng)濟效益。 資金收支平衡不能采用消極的辦法來實現(xiàn)。而要采用積極的辦法解決收支中存在的矛盾。首先，要開源節(jié)流增收開支。其次，在發(fā)達的金融市場條件下，通過短期籌資和投資來調(diào)劑資金余缺。 總之，在組織資金收支平衡問題上，既要量人為出，又要量出為人，對于關鍵性的生產(chǎn)經(jīng)營支出則要開辟財源積極予以支持。這 樣，才能取得理想的經(jīng)濟效益。 [論述 ]試述采用“權益資本利潤率最大化”作為財務管理目標的優(yōu)勢及應注意的問題。 權益資本利潤率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與投入的權益資本的比率，說明企業(yè)的盈利水平。 以權益資本利潤率作為企業(yè)的理財目標有如下好處： (1)權益資本利潤率全面地反映了企業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)費用和投入資本的關系、投入產(chǎn)出的關系，能較好地考核企業(yè)經(jīng)濟效益的水平。權益資本利潤率是企業(yè)綜合 性最強的一個經(jīng)濟指標。 (2)權益資本利潤不同于資產(chǎn)報酬率，它反映企業(yè)權益資本的使用效益，同時也反映因改變資本結構而給企業(yè)收益率帶來的影響。 (3)在利用權益資本利潤率對企業(yè)進行評價時，可將年初所有者權益按時間價值折成終值，這樣就能客觀地考察企業(yè)權益資本的增值情況，較好地滿zxm 第 8 頁 ,共 28 頁 20201015 8 足投資者的需要。 (4)權益資本利潤率指標容易理解，便于操作，有利于把指標分解、落實到各部門、各單位，也便于各部門、各單位據(jù)以控制各項生產(chǎn)經(jīng)營 活動，對于財務分析、財務預測也有重要的作用。 在采用“權益資本利潤率最大化”作為企業(yè)財務管理目標時，應當注意協(xié)調(diào)所有者與債權人、經(jīng)營者之間的利益關系，防止經(jīng)濟利益過于向股東傾斜，還必須堅持長期利益原則，防止追求短期利益的行為。 第二章 資金時間價值和投資風險價值 [單選 ]資金時間價值的實質(zhì)是差額價值。 [單選 ]資金時間價值的真正來源是剩余價值。 [單選 ]通常稱 普通年金為后付年金。 [單選 ]以現(xiàn)值指數(shù)判斷投資項目可行性，可以采用的標準是現(xiàn)值指數(shù)大于1。 [單選 ]一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項為即付年金。 [單選 ]優(yōu)先股的股利可視為永續(xù)年金。 [單選 ]表示資金時間價值的利息率通常被認為是沒有風險和通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率。 [單選 ]與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)的是普通年金終值系數(shù)。 [單選 ]無期限連續(xù)收款、付款的年金為永續(xù)年金。 [單選 ]年金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是普通年金。 [單選 ]計算復利現(xiàn)值的公式是 [單選 ]以價值形式反映企業(yè)生產(chǎn)要素的取得和使用的財務活動是資金的籌集和投放。 zxm 第 9 頁 ,共 28 頁 20201015 9 [單選 ]后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是償債基金系數(shù)。 [單選 ]年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付 款項。 [多選 ]按每次收付款發(fā)生的時間不同，年金有普通年金（或后付年金）、先付年金（或即付年金）、遞延年金、永續(xù)年金。 [多選 ]根據(jù)對未來情況的掌握程度，投資決策的類型有區(qū)險性投資決策、確定性投童決策、不確定性投資決策。 [多選 ]在財務管理中衡量風險大小的指標有標準離差、標準離差率。 [多選 ]永續(xù)年金的特點沒有終值、沒有期限、每期定額支付。 [多選 ]遞延年金的特點最初若干期沒有收付額、計算現(xiàn)值需做兩步折現(xiàn)、計算終值方法與普通年金相同。 [多選 ]一般投資收益率實質(zhì)上由資金時間價值、投資風險價值組成。 [簡答 ]簡述投資決策的類型。 答：根據(jù)對未來情況的掌握程度，投資決策可分為三種類型： (1)確定性投資決策。 這是指未來情況能夠確定或已知的投資決策。 (2)風險性投資決策。 這是指未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性 —— 概率為已知的投資決策。 (3)不確定性投資決策。 這是指未來情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。 [簡答 ]簡述資金時間價值的表現(xiàn)形式。 答：資金時間價值的實質(zhì)，是資金周轉使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來進行周轉使用以后，資金所 有者要分享一部分資金zxm 第 10 頁 ,共 28 頁 20201015 10 的增值額。 資金時間價值可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，即以利息額或利息率來表示。但是在實際工作中對這兩種表示方法并不作嚴格的區(qū)別，通常以利息率進行計量。利息率的實際內(nèi)容是社會資金利潤率。各種形式的利息率（貸款利率、債券利率等）的水平，就是根據(jù)社會資金利潤率確定的。但是，一般的利息率除了包括資金時間價值因素以外，還要包括風險價值和通貨膨脹因素。資金時間價值通常被認為是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結果。作為資 金時間價值表現(xiàn)形態(tài)的利息率，應以社會平均資金利潤率為基礎，而又不應高于這種資金利潤率。 [簡答 ]簡述在我國運用資金時間價值的必要性。 答： (1)資金時間價值是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益、考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)。 資金時間價值代表著無風險的社會平均資金利潤率水平，后者應是企業(yè)資金利潤率的最低限度，而企業(yè)資金利潤率正是反映企業(yè)資金利用效果的綜合指標，在一定程度上也是企業(yè)經(jīng)濟效益的集中表現(xiàn)。沒有資金時間價值觀念，就缺乏衡量企業(yè)資金 利用效果的標準。 (2)資金時間價值是進行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。 在投資決策中，根據(jù)資金時間價值原理，把不同時點上的投資額和不同時點上的投資收益折算成某一時點上的現(xiàn)值，可以正確評價其投入產(chǎn)出的經(jīng)濟效益，作出科學的可行性分析。在籌資決策中，根據(jù)資金時間價值原理，可以比較各種籌資方案的綜合資本成本，選擇最優(yōu)的資本結構。在收益分配決策中，根據(jù)各項現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間確定現(xiàn)金的運轉情況，可以合理選擇現(xiàn)金股利（分派現(xiàn)金）、股票股利（送 股、轉股）、股票配售（配股）等股利分配方式。 zxm 第 11 頁 ,共 28 頁 20201015 11 [論述 ]試論資金時間價值的實質(zhì)。 答： (1)要正確理解資金時間價值的產(chǎn)生原因。 并不是所有的貨幣都有時間價值，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動才能產(chǎn)生時間價值。時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，不作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣，是沒有時間價值可言的。 在市場經(jīng)濟條件下，貨幣的時間價值實際上是資金的時間價值。從現(xiàn)象上看，只有當貨幣資金流入 、流出時才有可能計算時間價值。但在事實上當貨幣資金用以購買原材料或固定資產(chǎn)以后，時間價值依然要發(fā)揮作用。具有這種時間價值的，不僅是貨幣資金，而且還有物質(zhì)形態(tài)的資金。全部生產(chǎn)經(jīng)營中的資金都具有時間價值，這是資金運動的一種客觀規(guī)律性。 (2)要正確認識資金時間價值的真正來源。 在發(fā)達商品經(jīng)濟條件下，商品流通的運動形式是 GWG＇。這一運動的特點是始點和終點都是貨幣，沒有質(zhì)的區(qū)別。馬克思指出： GWG過程所以有內(nèi)容，不是因為兩極有質(zhì)的區(qū)別（二者 都是貨幣），而只是因為它們有量的不同。最后從流通中取出的貨幣，多于起初投入的貨幣……因此，這個過程的完整形式是 GWG＇。其中的 G＇ =G+△ G，即等于原預付貨幣額加上一個增值額。我把這個增值額或超過原價值的余額叫做剩余價值，時間價值不可能由“時間”創(chuàng)造，也不可能由“耐心”創(chuàng)造，而只能由工人的勞動創(chuàng)造，時間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值。 第三章 籌資管理 [單選 ]企業(yè)購置設備增加市場供應，或開拓有發(fā)展前途的對外投資領域時所進行的籌資屬于擴張 籌資動機。 [單選 ]以生產(chǎn)經(jīng)營為主的有限責任公司注冊資本的最低限額為 30 萬元。 [單選 ]資本金分期籌集的，最后一期出資應在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起 3年內(nèi)zxm 第 12 頁 ,共 28 頁 20201015 12 繳清。 [單選 ]解決企業(yè)短期的、臨時的資產(chǎn)需求的租賃是指經(jīng)營租賃。 [單選 ]當債券的票面利率高于市場利率時，債券應溢價發(fā)行。 [單選 ]與股票籌資相比，債券籌資的特點是籌資風險大。 [單選 ]股票的市場價值，就是通常所說的市場價格。 [單選 ]在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式是長期債券。 [單選 ]一般而言，企業(yè)資本成本最高的籌資方式是發(fā)行普通股。 [單選 ]企業(yè)在追加籌資時，需要計算邊際資本成本。 [單選 ]企業(yè)在金融市場上發(fā)行股票和債券，從而取得資金的活動是籌資活動。 [單選 ]銀行、證券公司、保 險公司在金融體系中統(tǒng)稱為金融機構。 [單選 ]一般情況下，在企業(yè)的各種資金來源中，資本成本率最高的是普通股。 [單選 ]與股票籌資相比，企業(yè)發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點是具有財務杠桿作用。 [單選 ]我國《證券法》規(guī)定，公司累計債券余額不得超過公司凈資產(chǎn)的比例是 40%。 [多選 ]企業(yè)籌資的動機有新建籌資動機、擴張籌資動、調(diào)整籌資動機、雙重籌資動機。 股權 性籌資的方式有吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部積累、銀行借款、發(fā)行債券、融資租憑、商業(yè)信用。 [多選 ]企業(yè)的資金來源渠道有政府財政資金、民間資金、企業(yè)自留資金、其他企業(yè)單位資金、非銀行金融機構資金。 zxm 第 13 頁 ,共 28 頁 20201015 13 [多選 ]金融市場按融資對象可分為資金市場、外匯市場、黃金市場。 [多選 ]資本金按投資主體可分為國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。 [多選 ]吸收投入資本的優(yōu)點有能夠增強企 業(yè)信譽、能夠早日形成生產(chǎn)能力、財務風險較低。 [多選 ]企業(yè)資本金管理原則的內(nèi)容包括資本確定原則、資本保全原則、資本充實原則、資本增值原則、資本統(tǒng)籌使用原則。 [多選 ]普通股股東在權利方面的特點有對公司有經(jīng)營管堡權優(yōu)先認股權、剩余財產(chǎn)請求權位于債權人和優(yōu)先股股東之后。 [多選 ]股票的價值可分為市場價值、票面價值、賬面價值。 [多選 ]商業(yè)信用的形式有應付賬款、商業(yè)匯票、預收貨款、票據(jù) 貼現(xiàn)。 [多選 ]我國企業(yè)籌集資本金的制度主要有實收資本制、授權資本制、折衷資本制。 [多選 ]金融市場的基本特征是以資金為交易對象、可以是有形的，也可以是無形的、可以有固定場所，也可以沒有固定場所。 [多選 ]評價企業(yè)資本結構的最佳狀態(tài)的標準是股權收益最大化、權益資本利潤率最大化、綜合資本成本最小化、個別資本成本最小化、邊際資本成本最小化。 [多選 ]影響債券發(fā)行價格的因素為債券面值、 票面利率、市場利率、債券期限。 [簡答 ]個別資本成本、綜合資本成本的功能有何不同？ 答：個別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個尺度。企業(yè)籌集長期資金一般有多種方式可供選擇，如長期借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。這些長期籌資方式的個別成本是不一樣的。資本成本的高低可作為比較各種籌資方zxm 第 14 頁 ,共 28 頁 20201015 14 式優(yōu)缺點的一個依據(jù)。當然，資本成本并不是選擇籌資方式的唯一依據(jù)。 綜合資本成本是企業(yè)進行資本結構決策的基本依據(jù)。企業(yè)的全部長期資本通常 是采用多種方式籌資組合構成的，這種長期籌資組合往往有多個方案可供選擇。綜合資本成本的高低就是比較各個籌資組合方案，作出資本結構決策的基本依據(jù)。 [簡答 ]簡述資本成本的含義性質(zhì)。 答：含義：資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而支付的各種費用。包括資金占用費用和資金籌集費用。