【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果在會(huì)計(jì)處理中的作用 ? 評(píng)估結(jié)果是否調(diào)賬？ ? 評(píng)估結(jié)果在企業(yè)合并中的作用 ? 同一控制下的企業(yè)合并對(duì)評(píng)估結(jié)果的運(yùn)用 ? 非同一控制下的企業(yè)合并對(duì)評(píng)估結(jié)果的作用 ? 反向購(gòu)買中對(duì)評(píng)估結(jié)果的運(yùn)用 ? 評(píng)估結(jié)果在資產(chǎn)減值中的作用 ? 評(píng)估在商譽(yù)減值中的作用 并購(gòu)重組中關(guān)注的評(píng)估問(wèn)題 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 、交易估值、定價(jià)和會(huì)計(jì)處理的關(guān)系 ? 評(píng)估增值過(guò)大問(wèn)題 ? 評(píng)估增值的影響因素 ? 賬面成本低，會(huì)計(jì)政策影響，如加速折舊、資產(chǎn)減值、長(zhǎng)期投資的成本法與權(quán)益法 ? 資產(chǎn)升值快，如房地產(chǎn)、礦業(yè)權(quán) ? 輕資產(chǎn)公司，如銷售公司、高科技公司，品牌價(jià)值高的公司 ? 評(píng)估方法的影響 ? 評(píng)估增值過(guò)大問(wèn)題 ? IPO審核中對(duì)評(píng)估增值的關(guān)注 ? 并購(gòu)重組中對(duì)評(píng)估增值的關(guān)注 ? 大股東以商標(biāo)抵債的案例 ? 上交所 《 上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄 第六號(hào) 資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露 》 ，評(píng)估報(bào)告顯示標(biāo)的資產(chǎn)凈額或標(biāo)的資產(chǎn)中占比較大的某一類（項(xiàng)）資產(chǎn)的評(píng)估值與賬面值存在較大增值或減值（超過(guò) 50%），或標(biāo)的資產(chǎn)整體評(píng)估值與其過(guò)去三年內(nèi)歷史交易價(jià)格存在較大差異（超過(guò) 50%）的，上市公司應(yīng)詳細(xì)披露其原因及評(píng)估結(jié)果的推算過(guò)程。上市公司董事會(huì)或本所認(rèn)為必要的，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)采用同行業(yè)市盈率法、市凈率法等其他估值方法對(duì)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，出具核查意見(jiàn)，并予以披露。 ? 評(píng)估價(jià)值類型選擇問(wèn)題 ? 市場(chǎng)價(jià)值：自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。 ? 市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類型 ? 投資價(jià)值 ? 在用價(jià)值 ? 清算價(jià)值 ? 殘余價(jià)值 ? 評(píng)估價(jià)值類型的選擇問(wèn)題 ? 特定評(píng)估業(yè)務(wù)的價(jià)值類型 ? 以抵（質(zhì)）押為目的的評(píng)估價(jià)值類型 ? 以稅收為目的的評(píng)估價(jià)值類型 ? 以保險(xiǎn)為目的的評(píng)估價(jià)值類型 ? 以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估價(jià)值類型 ? 公允價(jià)值 vs市場(chǎng)價(jià)值 ? 現(xiàn)值 ? 可變現(xiàn)凈值 ? 重置成本 ? 跨國(guó)并購(gòu)中價(jià)值類型選擇：為誰(shuí)評(píng)估？ ? 市場(chǎng)價(jià)值：公平對(duì)待交易各方，提供并購(gòu)底價(jià) ? 投資價(jià)值：為委托方服務(wù) ? 考慮并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng) ? 考慮并購(gòu)后的再投資計(jì)劃 ? 吉利收購(gòu)沃爾沃案例 ? 跨國(guó)并購(gòu)的價(jià)值構(gòu)成 ? 經(jīng)濟(jì)價(jià)值與戰(zhàn)略價(jià)值（市場(chǎng)價(jià)值與投資價(jià)值） ? 清華大學(xué)課題組分類 ? 獨(dú)立實(shí)體的內(nèi)在價(jià)值： DCF評(píng)估 ? 目標(biāo)企業(yè)協(xié)同價(jià)值 ? 目標(biāo)企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值 ? 對(duì)協(xié)同價(jià)值的評(píng)估 ? 協(xié)同效應(yīng)：兩個(gè)公司合并后能產(chǎn)生有潛在的附加價(jià)值。這種附加價(jià)值可能是經(jīng)營(yíng)資源整合的結(jié)果，也可能是金融資源整合的結(jié)果，經(jīng)營(yíng)性協(xié)同效應(yīng)一般多來(lái)源于合并公司更高的增長(zhǎng)率和更低的成本，財(cái)務(wù)性協(xié)同效應(yīng)則多半是來(lái)源于避稅、借債能力加強(qiáng)等等。那么，如果是考慮財(cái)務(wù)性協(xié)同效應(yīng)，這樣的目標(biāo)公司應(yīng)該是能給買家提供合理避稅的利益。 ? 并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)還包括：管理、技術(shù)、文化和品牌等 ? 對(duì)成本降低和抵減稅收的考慮 ? 對(duì)目標(biāo)企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值的評(píng)估 ? 并購(gòu)后的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 更廣闊的投資機(jī)會(huì) ? 市場(chǎng)占有率的持續(xù)增長(zhǎng) ? 對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新能力 ? 研發(fā)資金的再投入 ? 兩種以上評(píng)估方法及評(píng)估結(jié)果選取問(wèn)題 ? 評(píng)估基本方法：市場(chǎng)法、收益法和成本法 ? 評(píng)估方法的選擇：應(yīng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析三種基本方法的適用性，科學(xué)合理使用評(píng)估假設(shè)，最終形成合理的評(píng)估結(jié)論。 ? 《 重組辦法 》 規(guī)定：重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)當(dāng)采取兩種以上評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估 ? 兩種以上評(píng)估方法及評(píng)估結(jié)果選取問(wèn)題 ? 兩種以上評(píng)估方法的組合 ? 成本法與收益法 ? 成本法與市場(chǎng)法 ? 收益法與市場(chǎng)法 ? 特定資產(chǎn)的兩種方法：房地產(chǎn) ? 相關(guān)準(zhǔn)則要求的一種方法：礦業(yè)權(quán) ? 礦業(yè)權(quán)價(jià)值與礦山企業(yè)整體價(jià)值的關(guān)系 ? 收益法 :將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值 ? 收益法的三要素 ? 收益口徑（現(xiàn)金流量、利潤(rùn)或紅利等）及預(yù)測(cè) ? 收益期間 ? 折現(xiàn)率 ? 折現(xiàn)率與預(yù)期收益的口徑應(yīng)保持一致 ? 收益法的公式 ∑ n t1 P = SI （ 1+r ） i ? 收益口徑與折現(xiàn)率的關(guān)系 收益口徑 折現(xiàn)率 凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量 股權(quán)投資回報(bào)率 息前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量 加權(quán)平均資金成本 ? 收益法中折現(xiàn)率的選取方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)累加法 ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 R=Rf+β{RmRf} ? 加權(quán)平均資本成本模型 WACC = E D+E Ke+ D D+E （ 1t） Kd ? 市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值 ? 參考企業(yè)比較法：通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)上與被評(píng)估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評(píng)估對(duì)象價(jià)值的方法。 ? 并購(gòu)案例比較法：通過(guò)分析與被評(píng)估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購(gòu)及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評(píng)估對(duì)象價(jià)值的方法。 ? 恰當(dāng)選擇與被評(píng)估企業(yè)進(jìn)行比較分析的參考企業(yè) ? 所選擇的參考企業(yè)與被評(píng)估企業(yè)具有可比性。參考企業(yè)通常應(yīng)當(dāng)與被評(píng)估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或受相同經(jīng)濟(jì)因素的影響 。 ? 對(duì)參考企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析調(diào)整，使其與被評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表具有可比性。 ? 對(duì)被評(píng)估企業(yè)和參考企業(yè)之間的相似性和差異性進(jìn)行比較分析。 ? 選擇、計(jì)算、使用價(jià)值比率時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮： ? 選擇的價(jià)值比率應(yīng)當(dāng)有利于合理確定評(píng)估對(duì)象的價(jià)值； ? 用于計(jì)算價(jià)值比率的參考企業(yè)或交易案例數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)和可靠； ? 用于價(jià)值比率計(jì)算的相關(guān)數(shù)據(jù)口徑和計(jì)算方式應(yīng)當(dāng)一致； ? 被評(píng)估企業(yè)和參考企業(yè)或交易案例相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算方式應(yīng)當(dāng)一致； ? 合理將參考企業(yè)或交易案例的價(jià)值比率應(yīng)用于被評(píng)估企業(yè)； ? 根據(jù)被評(píng)估企業(yè)特點(diǎn)，對(duì)不同價(jià)值比率得出的數(shù)值予以分析，形成合理評(píng)估結(jié)論。 ? 成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路。 ? 以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評(píng)估方法。 ? 各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評(píng)估方法得出。 ? 對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)相關(guān)項(xiàng)目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。 ? 主要單項(xiàng)資產(chǎn)的成本法評(píng)估 ? 存貨評(píng)估方法 ? 應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)評(píng)估方法 ? 遞延所得稅資產(chǎn)的評(píng)估方法 ? 機(jī)器設(shè)備的評(píng)估方法 ? 房地產(chǎn)評(píng)估方法 ? 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法 ? 評(píng)估結(jié)果的選用 ? 不同評(píng)估方法會(huì)得出不同的評(píng)估結(jié)果 ? 不同評(píng)估結(jié)果的差異分析 ? 評(píng)估結(jié)果的選用 ? 評(píng)估假設(shè)合理性問(wèn)題 ? 《 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則 — 基本準(zhǔn)則 》 資產(chǎn)評(píng)估：注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。 ? 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則：基本準(zhǔn)則、具體準(zhǔn)則、指南、指導(dǎo)意見(jiàn)四個(gè)層次 ? 《 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則－基本準(zhǔn)則 》 第十七條：注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理地使用評(píng)估假設(shè)，并在評(píng)估報(bào)告中披露評(píng)估假設(shè)及其對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。 ? 《 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則－評(píng)估報(bào)告 》 第二十四條：評(píng)估報(bào)告應(yīng)當(dāng)披露評(píng)估假設(shè)及其對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。 ? 評(píng)估的假設(shè)應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理，不得隨意設(shè)定沒(méi)有依據(jù)、不合情理的評(píng)估假設(shè)。防止通過(guò)濫用評(píng)估假設(shè)，虛高估值，損害上市公司利益。重點(diǎn)關(guān)注評(píng)估是否在合法、合規(guī)的前提下全面體現(xiàn)市場(chǎng)公平交易的基本原則。 ? 主要評(píng)估假設(shè)：前提、基本假設(shè)和具體假設(shè)、特別假設(shè)和非真實(shí)性假設(shè)等 ? 前提：持續(xù)經(jīng)營(yíng)（企業(yè)）、原地續(xù)用或異地續(xù)用（單項(xiàng)資產(chǎn)） ? 基本假設(shè) ? 相關(guān)政治、法律、財(cái)政、經(jīng)濟(jì)等宏觀情況 ? 與評(píng)估對(duì)象經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的稅收及企業(yè)法規(guī) ? 利率、匯率變化等 ? 主要