并購貸款國際化經(jīng)驗(yàn)與典型案例分析(編輯修改稿)
2025-06-19 02:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 流穩(wěn)定性 (行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位 、 固定資產(chǎn)投資需求 、 營運(yùn)資金需求 ) 5. 收購方是否對公司重要決策有否決權(quán) (如重大收購?fù)顿Y 、 重大借貸 、 派息率等 ) 6. 在壞賬情況下 ， 借款人在法律上是否容易執(zhí)行股權(quán)回收 7. 股權(quán)買賣流動自由性 (股權(quán)買賣乃償還貸款之重要來源 ) Disclaimer: The information contained in this document is intended only for use during the presentation and should not be disseminated or distributed to parties outside the presentation. DBS Bank accepts no liability whatsoever with respect to the use of this document or its contents. 融資信貸評 估 進(jìn) 程 13 融資金額決定因素 1. 目標(biāo)公司在貸款期內(nèi)償還貸款能力 – 主要還款渠道 ： 業(yè)務(wù)帶來的未來現(xiàn)金流 (扣除所有營運(yùn)費(fèi)用 ， 稅款及固定資產(chǎn)投資等 ) – 次要還款渠道 ： 上市或未來非主流資產(chǎn)或非主要業(yè)務(wù)出售 – 貸款年期 ： 一般為 5至 7年 2. 評估并購交易金額是否合理 – 相若的商業(yè)公司（“ Trading parables” ） – 最近完成的類似交易 (“Recent transactions ” ) – 折現(xiàn)值現(xiàn)金流量 (“DCF”) – 內(nèi)部收益率 (“IRR”) 3. 按市場通常做法 ， 融資金額占總并購交易大概 50%80%(視乎行業(yè)及目標(biāo)公司領(lǐng)導(dǎo)地位而定 ) 14 主要評估項(xiàng)目 行業(yè) ? 行業(yè)規(guī)模／趨勢 ? 入行障礙和資本開支需求 業(yè)務(wù) 收購結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 收購公司 管理層 ? 過往流動現(xiàn)金的穩(wěn)定 性 和增長前景 ? 競爭力 / 領(lǐng)導(dǎo)地位 ? 商業(yè)模式的吸引力 ? 資產(chǎn)交易或股權(quán)交易 ? 對保證及擔(dān)保結(jié)構(gòu)的監(jiān)管限制 ? 稅務(wù) ? 國家風(fēng)險(xiǎn) ? 估值合理 性 ? 股本 對 企業(yè)價(jià)值比例 ? 使用 夾層 債務(wù) ? 管理層記錄 ? 管理層獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 ? 交易經(jīng)驗(yàn)及收購?fù)瓿珊蟮墓芾? ? 股權(quán)出資 ? 追索權(quán) 15 深入透徹的盡職調(diào)查 市場 /業(yè)務(wù) ? 行業(yè)分析 ? 競爭性分析 ? 增長前景 ? 帶動收入和成本的基本因素 會計(jì) ? 往績金融分析 ? 會計(jì)準(zhǔn)則 ? 正常化 EBITDA (“Norm
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