并購(gòu)貸款國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與典型案例分析(編輯修改稿)
2025-06-19 02:39 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 流穩(wěn)定性 (行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位 、 固定資產(chǎn)投資需求 、 營(yíng)運(yùn)資金需求 ) 5. 收購(gòu)方是否對(duì)公司重要決策有否決權(quán) (如重大收購(gòu)?fù)顿Y 、 重大借貸 、 派息率等 ) 6. 在壞賬情況下 ， 借款人在法律上是否容易執(zhí)行股權(quán)回收 7. 股權(quán)買賣流動(dòng)自由性 (股權(quán)買賣乃償還貸款之重要來(lái)源 ) Disclaimer: The information contained in this document is intended only for use during the presentation and should not be disseminated or distributed to parties outside the presentation. DBS Bank accepts no liability whatsoever with respect to the use of this document or its contents. 融資信貸評(píng) 估 進(jìn) 程 13 融資金額決定因素 1. 目標(biāo)公司在貸款期內(nèi)償還貸款能力 – 主要還款渠道 ： 業(yè)務(wù)帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流 (扣除所有營(yíng)運(yùn)費(fèi)用 ， 稅款及固定資產(chǎn)投資等 ) – 次要還款渠道 ： 上市或未來(lái)非主流資產(chǎn)或非主要業(yè)務(wù)出售 – 貸款年期 ： 一般為 5至 7年 2. 評(píng)估并購(gòu)交易金額是否合理 – 相若的商業(yè)公司（“ Trading parables” ） – 最近完成的類似交易 (“Recent transactions ” ) – 折現(xiàn)值現(xiàn)金流量 (“DCF”) – 內(nèi)部收益率 (“IRR”) 3. 按市場(chǎng)通常做法 ， 融資金額占總并購(gòu)交易大概 50%80%(視乎行業(yè)及目標(biāo)公司領(lǐng)導(dǎo)地位而定 ) 14 主要評(píng)估項(xiàng)目 行業(yè) ? 行業(yè)規(guī)模／趨勢(shì) ? 入行障礙和資本開支需求 業(yè)務(wù) 收購(gòu)結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 收購(gòu)公司 管理層 ? 過(guò)往流動(dòng)現(xiàn)金的穩(wěn)定 性 和增長(zhǎng)前景 ? 競(jìng)爭(zhēng)力 / 領(lǐng)導(dǎo)地位 ? 商業(yè)模式的吸引力 ? 資產(chǎn)交易或股權(quán)交易 ? 對(duì)保證及擔(dān)保結(jié)構(gòu)的監(jiān)管限制 ? 稅務(wù) ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) ? 估值合理 性 ? 股本 對(duì) 企業(yè)價(jià)值比例 ? 使用 夾層 債務(wù) ? 管理層記錄 ? 管理層獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 ? 交易經(jīng)驗(yàn)及收購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓芾? ? 股權(quán)出資 ? 追索權(quán) 15 深入透徹的盡職調(diào)查 市場(chǎng) /業(yè)務(wù) ? 行業(yè)分析 ? 競(jìng)爭(zhēng)性分析 ? 增長(zhǎng)前景 ? 帶動(dòng)收入和成本的基本因素 會(huì)計(jì) ? 往績(jī)金融分析 ? 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 正?；?EBITDA (“Norm
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