資本結(jié)構(gòu)決策一資本成本測算(編輯修改稿)
2025-06-19 01:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ( 1 5%)( 3 )( 1 ) 1000 8% ( 1 25%)( 1 ) 950 ( 1 5%)bbbbbbbbbITKBFITKBFITKBF? ? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ?溢 價(jià) 發(fā) 行 ： 即 發(fā) 行 價(jià) 格 1100 元等 價(jià) 發(fā) 行 ： 即 發(fā) 行 價(jià) 格 1000 元折 價(jià) 發(fā) 行 ： 即 發(fā) 行 價(jià) 格 950 元5%2021/6/16 股票的內(nèi)部收益率 —— 股票未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值等于目前的購買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。 固定成長股票內(nèi)部收益率為： grgDgrDPss ?????)1(01gPDrs ??01第一節(jié) 資本成本的測算 優(yōu)先股資本成本率 普通股資本成本率 Kp—— 優(yōu)先股成本 Kc—— 普通股成本 Dp—— 優(yōu)先股年股利 Dc—— 普通股基年股利 Pp—— 優(yōu)先股籌資額 Pc—— 普通股籌資額 Fp—— 優(yōu)先股籌資費(fèi)用率 Fc—— 普通股籌資費(fèi)用率 G—— 增長比率 第一節(jié) 資本成本的測算 （ 1）股票估價(jià)模型 )1( pppp FPDK ?? GFPDKcccc ??? )1(（ 2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ 3）債券投資報(bào)酬加股票投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 由于股東是剩余收益的索取者 ， 企業(yè)支付不一定能達(dá)到投資人的要求 ， 如果按企業(yè)支付來評價(jià)籌資 、 投資 ，勢必會(huì)使權(quán)益資金使用效率降低 。 因此 ， 以投資人要求的必要報(bào)酬率作為資本成本會(huì)更有效 。 最好的方法是貝塔系數(shù)法 。 )( FmFc RRRK ??? ?式中， Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； Rm表示市場報(bào)酬率； β i表示第 i種股票的貝塔系數(shù)。 第一節(jié) 資本成本的測算 盈余資本成本率 盈余資本是一種機(jī)會(huì)資本成本 ， 保留盈余資本成本率的測算方法與普通股基本相同 ， 只是不考慮籌資費(fèi)用 。 GPDKcrr ??第一節(jié) 資本成本的測算 例 XYZ公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股 ， 每股的發(fā)行價(jià)格 15元 ， 發(fā)行費(fèi)用 ， 預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股 ，以后每年股利增長 4%。 求該普通股的資本成本 。 %%4 ????cK第一節(jié) 資本成本的
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