金融市場學(xué)第三章(1)(編輯修改稿)
2025-06-18 23:28 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 投資者保證金比率 (等于保證金賬戶內(nèi)證券市值 /融資買入金額及其利息 ) 變?yōu)椋? ? ?[ 14 30 00 20 00 0 1 6% 10 00 0] / 10 00 0 10 8%? ? ? ? ? ?? ? ? ?9 .5 3 0 0 0 / 2 0 0 0 0 1 + 6 % = 1 3 4 .4 3 %?? ????? 那么，股價(jià)下跌到什么價(jià)位 (X) 投資者會(huì)收到追繳保證金通知呢？ 這可以從下式來求解： 因此當(dāng)股價(jià)跌到 ，投資者將收到追繳保證金通知。 ? 假設(shè)一年后該股票價(jià)格跌到 5元，則保證金購買的投資收益率將是： ? ?3 0 0 0 / 2 0 0 0 0 1 + 6 % 1 3 0 %365nX ?? ??? ? ????? ????當(dāng) n 取 365 時(shí) ， X=( 元 / 股 ）? ?5 3 0 0 0 2 0 0 0 0 1 6 % 1 0 0 0 0 / 1 0 0 0 0 1 6 2 %? ? ? ? ? ? ?????? 賣空交易 （ short sales) 信用賣出交易又稱為賣空交易，是指對(duì)市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或者證券）后借入證券，在市場上賣出，并在未來買回證券還給經(jīng)紀(jì)人。 例 32：假設(shè)你有 9000元現(xiàn)金，并對(duì) B股票看跌。該股票不支付紅利，目前市價(jià)為每股 18元。初始保證金比率為 50%，維持保證金比率為 130%。這樣你就可以向經(jīng)紀(jì)人借入 1000股賣掉。 ? 假設(shè)該股票跌到 12元，你就可以按此價(jià)格買回股票還給經(jīng)紀(jì)人，每股賺 6元，共賺 6000元。投資收益率為 %。 ? 假設(shè)該股票不跌反升，那么你就可能收到追繳保證金的通知。到底股價(jià)升到什么價(jià)位（ Y）你才會(huì)收到追繳保證金通知呢？這可以從下式求解： 由上式可以求出 Y=。 ? 假設(shè)股價(jià)升到 26元，則投資收益率為： 18 00 0 90 00 / 10 00 13 0%Y??（ ）18 10 00 26 10 00? ? ?（ ） /9000=%例題 A公司股票目前的市價(jià)為每股 20元。用15000元自有資金加上從經(jīng)紀(jì)人處借入的 5000元保證金貸款買了 1000股 A股票。貸款年利率為 6%。 （ 1）如果 A股票價(jià)格立即變?yōu)?22元、 20元、 18元，在經(jīng)紀(jì)人賬戶上的凈值會(huì)變動(dòng)多少百分比？ （ 2）如果維持擔(dān)保比例為 125%， A股票價(jià)格跌到多少才會(huì)收到追繳保證金的通知？ （ 3）如果在購買時(shí)只用了 10000元自由資金，那么第（ 2）問的答案會(huì)有何變化？ （ 4）假設(shè)該公司未支付現(xiàn)金紅利。一年后，若 A股票價(jià)格變?yōu)?22元、 20元、 18元時(shí)，投資收益率是多少？ 第一節(jié) 股票市場 ? 場外交易市場（ OTC） ? 場外交易市場也稱為柜臺(tái)交易，在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱作場外交易。 ? 第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺(tái)交易。 ? 第四市場是指大機(jī)構(gòu) (和富有的個(gè)人 ) 繞開通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò) (Electronic Communication Networks, ECNs) 直接進(jìn)行的證券交易。 第一節(jié) 股票市場 ? 股價(jià)指數(shù) ? 股票價(jià)格平均數(shù)
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