【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 此可看出，萬科的高層極其重視每股收益的增長和可持續(xù)性。與凈利潤相比，每股收益更具科學(xué)，這是因?yàn)樯鲜泄究梢酝ㄟ^增發(fā)、配發(fā)股票等方式籌集大量資金，導(dǎo)致凈 利潤增長一些，但由于股本的增加，每股收益就有可能下降，用每股收益作為考核指標(biāo)可以有效地避免這種情況的發(fā)生。由此可以作出推斷，萬科集團(tuán)會(huì)因這次策略的改變，每股收益將會(huì)有著一定速度的增長，公司的綜合盈利能力也將進(jìn)一步提高。 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理應(yīng)用中存在的問題 會(huì)計(jì)報(bào)表 的局限性 A. 報(bào)表信息不能表述全部的財(cái)務(wù)信息 眾所周知，只有可以用貨幣計(jì)量的財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)才能體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。而實(shí)際上，企業(yè)有許多財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)并未在報(bào)表上體現(xiàn)。也就是說有一些隱性的資產(chǎn)或負(fù)債并沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到體現(xiàn)。因此可以說，報(bào)表所反映的僅僅是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一部分。所以投資者要特別考慮這方面的信息。 隱性的資產(chǎn)有：人力資源、品牌資產(chǎn)、管理者才能等等。 更要特別提到的是人力資源，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來將世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從自然資源、經(jīng)濟(jì)資源、資本資源的競(jìng)爭(zhēng)演變到了人力資源的競(jìng)爭(zhēng)，人力資源逐漸成為了現(xiàn)今社會(huì)的的第一資 源，與物資資本的競(jìng)爭(zhēng)不同，人力資源轉(zhuǎn)化為物資資本不是一蹴而就的，但其對(duì)企業(yè)的影響和貢獻(xiàn)是深遠(yuǎn)的。特別是在信息產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)中，擁有良好的人力資源的企業(yè)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)。 圖2 萬科與同行業(yè)幾大公司每股收益比較2020年 2020年 2020年萬科 招商地產(chǎn) 金地集團(tuán) 陸家嘴 萬科招商地產(chǎn)金地集團(tuán)陸家嘴 6 人力資源會(huì)計(jì)已經(jīng)成為會(huì)計(jì)學(xué)的一個(gè)嶄新分支 ，人力資源會(huì)計(jì)向投資者和債權(quán)人提供正確的投資和信貸信息。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表并不向投資者和債權(quán)人提供企業(yè)人力資源的情況，以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中損益表將人力資源的投資成本劃為本期費(fèi)用，而未將其資本化列為資產(chǎn)，且未在使用期限內(nèi)按期攤銷，從而低估和扭曲了企業(yè)的本期收益。傳統(tǒng)會(huì)計(jì) 在資產(chǎn)負(fù)債表中企業(yè)資產(chǎn)總額中并未包括人力資源，從而歪曲和低估了企業(yè)實(shí)際擁有資產(chǎn)總額和企業(yè)的未來盈利能力。當(dāng)今社會(huì)，投資者和債權(quán)人更加關(guān)心企業(yè)員工的構(gòu)成和素質(zhì)，特別是企業(yè)的高層、技術(shù)隊(duì)伍和管理隊(duì)伍的知識(shí)技術(shù)創(chuàng)新能力等人力資源方面的信息。人力資源會(huì)計(jì)提供的會(huì)計(jì)信息能夠使投資者和債權(quán)人更確切地分析企業(yè)人力資源和物質(zhì)資源的投資比例和投資效果，能夠更為真實(shí)地反映出企業(yè)總資產(chǎn)中人力資產(chǎn)和物質(zhì)資產(chǎn)的比例。但根據(jù)現(xiàn)行的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，財(cái)務(wù)報(bào)表卻無法反映這類對(duì)企業(yè)有著至關(guān)重要的資源，報(bào)表的使用人也無法通過對(duì)報(bào)表的分析來了解 企業(yè)的人力資源情況。 B. 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則導(dǎo)致的局限性 受會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的制約，有些項(xiàng)目可能被低估或高估。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)未來決策的作用仍然在很大程度上的限制。穩(wěn)健性原則是指當(dāng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值低于其市場(chǎng)公允價(jià)值時(shí)，會(huì)計(jì)人員就要采用歷史成本來計(jì)量資產(chǎn)；當(dāng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于其市場(chǎng)公允價(jià)值時(shí)，會(huì)計(jì)人員就要采用公允價(jià)值來計(jì)量資產(chǎn)。也就是說，當(dāng)企業(yè)遇到了好消息，比如說正在使用的機(jī)器設(shè)備的公允價(jià)值增高，這對(duì)企業(yè)來說是個(gè)好消息，企業(yè)資產(chǎn)增加了，但是企業(yè)因穩(wěn)健性原則不能確認(rèn)為利潤，也不能相應(yīng)的提高該使用設(shè)備的賬面 價(jià)值。反之，如果正在使用的機(jī)器設(shè)備的市場(chǎng)公允價(jià)值降低并低于賬面價(jià)值，企業(yè)固定資產(chǎn)因而減少，這時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)要馬上在當(dāng)期確認(rèn)這部分損失，同時(shí)相應(yīng)減少該設(shè)備的賬面價(jià)值。 因此，從利潤表來講，穩(wěn)健性原則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)提早確認(rèn)成本、費(fèi)用、資產(chǎn)減值，而相應(yīng)地推遲確認(rèn)收入、利潤以及企業(yè)資產(chǎn)升值。從資產(chǎn)負(fù)債表來講，穩(wěn)健性原則會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)被相應(yīng)低估。穩(wěn)健性原則同樣還影響了企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估。例如，存貨、長期固定資產(chǎn)等等。 C. 報(bào)表的真實(shí)性問題導(dǎo)致的局限性 在企業(yè)對(duì)外公布其財(cái)務(wù)報(bào)表之前，信息提供者往往對(duì)信息使用者“量人 而行”因其偏好進(jìn)行仔細(xì)分析、研究和篩選并盡量滿足信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的期望，這樣就難免會(huì)形成“您想看什么，我盡力提供什么”的問題。比如，企業(yè)負(fù)債率很多的情況下，如果繼續(xù)增加企業(yè)負(fù)債就會(huì)降低企業(yè)的信用等級(jí)，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的借貸的成本升高，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就不得不人為的進(jìn)行隱瞞負(fù)債情況。財(cái)務(wù)報(bào)表人為操縱現(xiàn)象主要包括費(fèi)用操縱、收入操縱和“洗大澡”。美國安然公司和世通公司就是典型的人為操縱案例。因此，這種人為的信息操縱使得信息使用者所看到的財(cái)務(wù)信息與企業(yè)實(shí)際情況大相徑庭，從而會(huì)影響信息使用者做出正確的決策。 D. 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)提供的滯后性導(dǎo)致的局限性 7 財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)外披露財(cái)務(wù)信息是要有用的且及時(shí)。這項(xiàng)原則要求會(huì)計(jì)事項(xiàng)必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成，不能延至下個(gè)會(huì)計(jì)期間。因此財(cái)務(wù)信息具有非常強(qiáng)的時(shí)效性，如果過了使用期限后得到的信息就會(huì)失去信息作用，將不能對(duì)信息使用者提供決策上的幫助。但財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)來編制的，本身就已是過去的信息了，所以財(cái)務(wù)報(bào)表或多或少會(huì)有一定的滯后性。特別是年報(bào)數(shù)據(jù)，一般來說是年度結(jié)束之后 4 個(gè)月左右才對(duì)外公布，也就是說報(bào)表使用者所得到的信息是 4 個(gè)月以前的信息。這種信息對(duì)于信 息使用者的作用就大打折扣了。 分析指標(biāo)的局限性 財(cái)務(wù) 比率分析法是報(bào)表分析的最常用方法，但是比率指標(biāo)本身就有一定的局限性，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的狀況無法真實(shí)反映。局限性較為突出的指標(biāo)主要有以下幾個(gè)： A. 流動(dòng)比率（ 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ） 一是流動(dòng)比率高，并不能說明企業(yè)償債能力一定高，如存貨份額過大其變現(xiàn)能力又很差的話，企業(yè)可能就沒有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)；二是計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的不一致，在一定程度上會(huì)影響該比率反映短期償債能力的可靠性。計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)，分母中的短期負(fù)債較多采用到期值計(jì)價(jià) 法，而分子中的流動(dòng)資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計(jì)價(jià)的，也有的采用歷史成本計(jì)價(jià)的，還有采用未來價(jià)值計(jì)價(jià)。計(jì)價(jià)基礎(chǔ)不一致必將影響流動(dòng)比率反映短期償債能力的可靠性；三是該比率只反映報(bào)告日當(dāng)天靜態(tài)狀況，具有較強(qiáng)的欺騙效應(yīng)，因此要注重企業(yè)會(huì)計(jì)分析期前后的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)情況。流動(dòng)資產(chǎn)中各組成要素所占比例大小，對(duì)企業(yè)償債能力也有重要影響，如果流動(dòng)性較差的項(xiàng)目所占比重份額越大，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時(shí)增加流動(dòng)資產(chǎn)、減少流動(dòng)負(fù)債等方法來粉飾其流動(dòng)比率，人操縱從而誤導(dǎo)信息使用者的判斷。 B. 速動(dòng)比率 （速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債） 該比率雖然彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，卻仍還有些缺陷。速動(dòng)資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較流動(dòng)資產(chǎn)更強(qiáng)，但它也不與企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力相等。如當(dāng)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)或是企業(yè)的短期投資套牢而轉(zhuǎn)化為事實(shí)上的長期投資時(shí)，即使該比率大于 1，也不能確保企業(yè)有很強(qiáng)的短期償債能力。 C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /應(yīng)收賬款 ） 該比率一是沒有考慮到應(yīng)收賬款的回收時(shí)間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程情況；二是當(dāng)銷售的有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷業(yè)務(wù)量金額各年相差懸殊時(shí)，該 指標(biāo)就不能對(duì)跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行準(zhǔn)確分析；三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息不能隨時(shí)提供。該指標(biāo)是反映企業(yè)某一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末時(shí)才能根據(jù)年銷售額、應(yīng)收賬款計(jì)算出來。 D. 營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤 /營業(yè)收入） 營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的重要指標(biāo)，反映的是不考慮非營業(yè)成本的情況下， 8 計(jì)算企業(yè)盈利獲利的能力。但是，這是在沒有非營業(yè)成本的理想情況下的，在現(xiàn)實(shí)中大多企業(yè)都不可能沒有這一成本如：企業(yè)中無法歸入經(jīng)營成本的管理行政人員的費(fèi)用的情況。還有就是沒有去除，資產(chǎn)減值損失、投資收益 、公允價(jià)值變動(dòng)等與當(dāng)期企業(yè)營業(yè)利潤無關(guān)的費(fèi)用收益。這些因素導(dǎo)致了營業(yè)利潤率有些誤差，影響了比率分析的準(zhǔn)確性。 財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性 A. 財(cái)務(wù)比率分析方法本身的不嚴(yán)謹(jǐn)性 這主要體現(xiàn)在比率的定義以及比率的解釋上很大程度帶有判斷和假定的主觀色彩。尤其是我們用資產(chǎn)負(fù)債表的某一數(shù)值和損益表的某一數(shù)值計(jì)算比率時(shí)，這個(gè)問題就更為突出。因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表反映的是會(huì)計(jì)期末時(shí)點(diǎn)上的指標(biāo)，而損益表反映的是整個(gè)會(huì)計(jì)期間上的指標(biāo)，如果資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)值在該會(huì)計(jì)期間沒有代表意義，那么計(jì)算出來的比率也將不可避免地與實(shí)際情況產(chǎn)生偏差。 還有就是比率分析只對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外的信息沒有考慮到，就可能造成對(duì)實(shí)際情況產(chǎn)生誤解。因此如果分析人員不重視報(bào)表附注內(nèi)容和不結(jié)合非數(shù)字信息進(jìn)行綜合分析的話，就會(huì)造成對(duì)報(bào)表理解上的偏差，從而誤解企業(yè)實(shí)際情況。 B. 不同會(huì)計(jì)方法的局限性 不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)比率分析也有影響。比率分析應(yīng)該在同一行業(yè)或相關(guān)企業(yè)間進(jìn)行比較，因?yàn)椴煌髽I(yè)以不同會(huì)計(jì)方法為基礎(chǔ)形成的信息具有極大的不可比性。比如毛利率這個(gè)指標(biāo)，毛利率是描述企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要標(biāo)志。一般來講，毛利率 越高其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力也就越大，即基本上說明企業(yè)更容易有定價(jià)權(quán)。當(dāng)然，行業(yè)的不同，其毛利率也不一樣，所以應(yīng)該在同一行業(yè)內(nèi)來進(jìn)行比較，這樣才有可比性。而在進(jìn)行同一企業(yè)不同時(shí)期的比較時(shí)，也可能由于因在不同會(huì)計(jì)年度間采用的會(huì)計(jì)方法不同，使得企業(yè)無法進(jìn)行正常比較。 《企 業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定：“企業(yè)可以使用含加速折舊法在內(nèi)的不同的折舊方法”。這樣就會(huì)使企業(yè)其某一時(shí)期的費(fèi)用水平因采用不同折舊方法而不具有可比性。再如由于存貨的價(jià)值是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它是計(jì)算其它分析指標(biāo)如：流動(dòng)比率、資產(chǎn)價(jià)值、以及投資成本等指標(biāo)的基礎(chǔ)，而 根據(jù) 《 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定：“企業(yè)存貨可采用不同的計(jì)價(jià)方法