【文章內(nèi)容簡介】 ，沒考慮貨幣時間價值的是（ d） A. 凈現(xiàn)值 D. 靜態(tài)回收期法 （ a） A. 較高的貼現(xiàn)率 B. 較低的貼現(xiàn)率 C. 資本成本 D. 借款利率 ddcda 6．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項目（ c） A．為虧損項目，不可行 B．它的投資報酬率小于 0，不可行 C．它的投資報酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的投資報酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案 7．某公司當(dāng)初以 100萬元購入一塊土地，目前市價為 80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng)（ b） A． 以 100萬元作為投資分析的機會成本考慮 B．以 80萬元作為投資分析的機會成本考慮 C．以 20萬元作為投資分析的機會成本考慮 D．以 180萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 二、多項選擇： ? 計算投資項目的終結(jié)現(xiàn)金流量 (NCF)時，需要考慮的內(nèi)容有（ abce） ? ? 額 ? ? 在長期投資決策中，現(xiàn)金流量較會計利潤的優(yōu)點有（ acd） ? A．體現(xiàn)了貨幣的時間價值 ? B. 體現(xiàn)了風(fēng)險和收益之間的關(guān)系 ? ? D. 考慮了項目投資的逐步回收問題。 三、判斷題： ? 在對獨立 (互斥）方案進(jìn)行分析評價時，凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的結(jié)論總是趨于一致。 f ? 確定肯定當(dāng)量系數(shù)是指有風(fēng)險的現(xiàn)金流量相當(dāng)于無風(fēng)險的現(xiàn)金流量的金額，它可以把各年有風(fēng)險的現(xiàn)金流量換算成無風(fēng)險的現(xiàn)金流量。 r ? 風(fēng)險貼現(xiàn)率法把風(fēng)險報酬與時間價值混在一起，并依次進(jìn)行現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，這樣必然會使風(fēng)險隨時間的推移而被人為地逐年擴大，有時與事實不符。 r 單元自測題 ? 計算題 ，購置成本為 150萬元，預(yù)計使用 10年，已試用 5年，預(yù)計殘值為原值的 10%，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換舊設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本，新設(shè)備購置成本為 200萬元，使用年限為 5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計殘值為購置成本的10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從 1500萬元上升到 1650萬元，每年付現(xiàn)成本將從 1100萬元上升到 1150萬元，公司如購置新設(shè)備舊設(shè)備出售可得收入 100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為 33%，資本成本為 10%。要求：通過計算說明該設(shè)備應(yīng)否更新。 210萬元 ,建設(shè)期為 2年，完工后投入流動資金 30萬元。預(yù)計該固定資產(chǎn)投資后，使企業(yè)各年的經(jīng)營凈利潤凈增 60萬元。該固定資產(chǎn)的使用壽命為 5年按直線折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入 10萬元， i折 =10%。計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量，并利用凈現(xiàn)值指標(biāo)，內(nèi)部收益率法對項目的財務(wù)可行性作出評價。假設(shè)企業(yè)要求的期望投資報酬率不小于 14％。 3年前購進(jìn)的，目前準(zhǔn)備用 1臺新機床替換。該公司所得稅率為 40％，資本成本率為 10％，其余資料如表 1所示。 ? 繼續(xù)使用舊設(shè)備 折舊 (150－ 150 10％ )/10= 凈現(xiàn)金流量 (1500－ 1100－ )(133％ )+= NPV=*(P/A,10%,5)+150*10%*(P/F,10%,5) =*+15*= 更換新設(shè)備 折舊 （ 200－ 200 10％ )/5=36 凈現(xiàn)金流量（ 1650－ 1150－ 36)(133%)+36= NPV=(200+100)+(P/A,10%,5) (150*5)*33%+200 10％（ P/F,10%,5) =100+*()*33%+20 * = 所以 應(yīng)該更新設(shè)備 2 ? 1)、 NPV法：（ 1）項目各年的現(xiàn)金凈流量 折舊＝（ 210－ 10)/5=40萬 建設(shè)起點投資的現(xiàn)金凈流量 NCF0=210萬 建設(shè)期的 NCF1=0 建設(shè)期末投入流動資金的 NCF2＝－ 30萬 經(jīng)營期 NCF3－ 6＝ 60＋ 40＝ 100萬 項目終結(jié)點的 NCF7＝凈利潤＋折舊＋殘值＋回收的流動資金＝ 60＋ 40＋ 10＋ 30＝ 140萬 （ 2）項目的 NPV NPV=NCF0+NCF1(P/F,10%,1)+NCF2(P/F,10％ ,2)+NCF3MCF6[(P/A,10%,6)(P/A,10%,2)]+NCF7(P/F,10%,7) =210+030*+100*()+140*= （ 3）由于項目的 NPV0,項目可行 ? 2)、 IRR法 － 210－ 30（ P/F,IRR,2) +NCF36[(P/A,IRR,6)(P/A,IRR,2)]+NCF7(P/F,IRR,7)=0 試算法 i=14% NPV=21030*（ P/F,14%,2) +100[(P/A,14%,6)(P/A,14%,2)]+140(P/F,14%,7)=21030*+100()+140*= 試算 i=18% NPV= 21030*（ P/F,18%,2) +100[(P/A,18%,6)(P/A,18%,2)]+140(P/F,18%,7)=21030*＋ 100（ )+140 = i=20% NPV= 21030*（ P/F,20%,2) +100[(P/A,20%,6)(P/A,20%,2)]+140(P/F,20%,7)=21030*+100()+140*= i2=20% IRR i1=18% NPV2= 0 NPV1= 解得 IRR=18%+()(20%18%)/(+)=% 如果 公司貼現(xiàn)率為 14％， IRR＝ %，則項目可行。 保留舊機床 項目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 墊支的營運資金 （ 10000） 0 1 － 10000 每年營運成本 13000 （ 1－ 40％）＝（ 7800） 1至 6 33969 每年折舊抵稅 10000 40％＝ 4000 1至 5 15164 大修費用 18000 （ 1－ 40％）＝（ 10800） 2 殘值變價收益納稅 （ 5500－ 4000） 40％＝（ 600） 6 339 營運資金收回 10000 6 5650 殘值變價收益 5500 6 NPV 購買新機床 項目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 設(shè)備投資 （ 76500－ 40000）＝（ 36500） 0 1 36500 墊支營運資金 (11000) 0 1 11000 舊設(shè)備出售凈損失免稅 （ 84000－ 3 10000－ 40000） 40％＝ 5600 0 1 5600 每年營運成本 7000 （ 1－ 40％）＝（ 4200） 1至 6 18291 每年折舊抵稅 （ 76500－ 4500）/6=12020 40％＝ 4800 1至 6 20904 大修費 9000 （ 1－ 40％）＝（ 5400） 4 殘值變價收入 6000 6 3390 殘值凈收益納稅 （ 6000－ 4500） 40％＝（ 600） 6 339 營運資金收回 11000 6 6215 NPV 計算題 ． 某企業(yè)計劃某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案。有關(guān)資料為： 甲方案原始投資為 120萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動資產(chǎn)投資 20萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)現(xiàn)金流量 40萬元。 乙方案原始投資為 165萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資產(chǎn)投資 20萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目建