【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，沒(méi)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的是（ d） A. 凈現(xiàn)值 D. 靜態(tài)回收期法 （ a） A. 較高的貼現(xiàn)率 B. 較低的貼現(xiàn)率 C. 資本成本 D. 借款利率 ddcda 6．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（ c） A．為虧損項(xiàng)目，不可行 B．它的投資報(bào)酬率小于 0，不可行 C．它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的投資報(bào)酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案 7．某公司當(dāng)初以 100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為 80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng)（ b） A． 以 100萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 B．以 80萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 C．以 20萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 D．以 180萬(wàn)元作為投資分析的沉沒(méi)成本考慮 二、多項(xiàng)選擇： ? 計(jì)算投資項(xiàng)目的終結(jié)現(xiàn)金流量 (NCF)時(shí)，需要考慮的內(nèi)容有（ abce） ? ? 額 ? ? 在長(zhǎng)期投資決策中，現(xiàn)金流量較會(huì)計(jì)利潤(rùn)的優(yōu)點(diǎn)有（ acd） ? A．體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? B. 體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系 ? ? D. 考慮了項(xiàng)目投資的逐步回收問(wèn)題。 三、判斷題： ? 在對(duì)獨(dú)立 (互斥）方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的結(jié)論總是趨于一致。 f ? 確定肯定當(dāng)量系數(shù)是指有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量的金額，它可以把各年有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量換算成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量。 r ? 風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率法把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與時(shí)間價(jià)值混在一起，并依次進(jìn)行現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，這樣必然會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而被人為地逐年擴(kuò)大，有時(shí)與事實(shí)不符。 r 單元自測(cè)題 ? 計(jì)算題 ，購(gòu)置成本為 150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用 10年，已試用 5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的 10%，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買新設(shè)備替換舊設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本，新設(shè)備購(gòu)置成本為 200萬(wàn)元，使用年限為 5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從 1500萬(wàn)元上升到 1650萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本將從 1100萬(wàn)元上升到 1150萬(wàn)元，公司如購(gòu)置新設(shè)備舊設(shè)備出售可得收入 100萬(wàn)元，該企業(yè)的所得稅稅率為 33%，資本成本為 10%。要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。 210萬(wàn)元 ,建設(shè)期為 2年，完工后投入流動(dòng)資金 30萬(wàn)元。預(yù)計(jì)該固定資產(chǎn)投資后，使企業(yè)各年的經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)凈增 60萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)的使用壽命為 5年按直線折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入 10萬(wàn)元， i折 =10%。計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量，并利用凈現(xiàn)值指標(biāo)，內(nèi)部收益率法對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性作出評(píng)價(jià)。假設(shè)企業(yè)要求的期望投資報(bào)酬率不小于 14％。 3年前購(gòu)進(jìn)的，目前準(zhǔn)備用 1臺(tái)新機(jī)床替換。該公司所得稅率為 40％，資本成本率為 10％，其余資料如表 1所示。 ? 繼續(xù)使用舊設(shè)備 折舊 (150－ 150 10％ )/10= 凈現(xiàn)金流量 (1500－ 1100－ )(133％ )+= NPV=*(P/A,10%,5)+150*10%*(P/F,10%,5) =*+15*= 更換新設(shè)備 折舊 （ 200－ 200 10％ )/5=36 凈現(xiàn)金流量（ 1650－ 1150－ 36)(133%)+36= NPV=(200+100)+(P/A,10%,5) (150*5)*33%+200 10％（ P/F,10%,5) =100+*()*33%+20 * = 所以 應(yīng)該更新設(shè)備 2 ? 1)、 NPV法：（ 1）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量 折舊＝（ 210－ 10)/5=40萬(wàn) 建設(shè)起點(diǎn)投資的現(xiàn)金凈流量 NCF0=210萬(wàn) 建設(shè)期的 NCF1=0 建設(shè)期末投入流動(dòng)資金的 NCF2＝－ 30萬(wàn) 經(jīng)營(yíng)期 NCF3－ 6＝ 60＋ 40＝ 100萬(wàn) 項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的 NCF7＝凈利潤(rùn)＋折舊＋殘值＋回收的流動(dòng)資金＝ 60＋ 40＋ 10＋ 30＝ 140萬(wàn) （ 2）項(xiàng)目的 NPV NPV=NCF0+NCF1(P/F,10%,1)+NCF2(P/F,10％ ,2)+NCF3MCF6[(P/A,10%,6)(P/A,10%,2)]+NCF7(P/F,10%,7) =210+030*+100*()+140*= （ 3）由于項(xiàng)目的 NPV0,項(xiàng)目可行 ? 2)、 IRR法 － 210－ 30（ P/F,IRR,2) +NCF36[(P/A,IRR,6)(P/A,IRR,2)]+NCF7(P/F,IRR,7)=0 試算法 i=14% NPV=21030*（ P/F,14%,2) +100[(P/A,14%,6)(P/A,14%,2)]+140(P/F,14%,7)=21030*+100()+140*= 試算 i=18% NPV= 21030*（ P/F,18%,2) +100[(P/A,18%,6)(P/A,18%,2)]+140(P/F,18%,7)=21030*＋ 100（ )+140 = i=20% NPV= 21030*（ P/F,20%,2) +100[(P/A,20%,6)(P/A,20%,2)]+140(P/F,20%,7)=21030*+100()+140*= i2=20% IRR i1=18% NPV2= 0 NPV1= 解得 IRR=18%+()(20%18%)/(+)=% 如果 公司貼現(xiàn)率為 14％， IRR＝ %，則項(xiàng)目可行。 保留舊機(jī)床 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 墊支的營(yíng)運(yùn)資金 （ 10000） 0 1 － 10000 每年?duì)I運(yùn)成本 13000 （ 1－ 40％）＝（ 7800） 1至 6 33969 每年折舊抵稅 10000 40％＝ 4000 1至 5 15164 大修費(fèi)用 18000 （ 1－ 40％）＝（ 10800） 2 殘值變價(jià)收益納稅 （ 5500－ 4000） 40％＝（ 600） 6 339 營(yíng)運(yùn)資金收回 10000 6 5650 殘值變價(jià)收益 5500 6 NPV 購(gòu)買新機(jī)床 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 設(shè)備投資 （ 76500－ 40000）＝（ 36500） 0 1 36500 墊支營(yíng)運(yùn)資金 (11000) 0 1 11000 舊設(shè)備出售凈損失免稅 （ 84000－ 3 10000－ 40000） 40％＝ 5600 0 1 5600 每年?duì)I運(yùn)成本 7000 （ 1－ 40％）＝（ 4200） 1至 6 18291 每年折舊抵稅 （ 76500－ 4500）/6=12020 40％＝ 4800 1至 6 20904 大修費(fèi) 9000 （ 1－ 40％）＝（ 5400） 4 殘值變價(jià)收入 6000 6 3390 殘值凈收益納稅 （ 6000－ 4500） 40％＝（ 600） 6 339 營(yíng)運(yùn)資金收回 11000 6 6215 NPV 計(jì)算題 ． 某企業(yè)計(jì)劃某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為： 甲方案原始投資為 120萬(wàn)元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 20萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期 5年，到期殘值收入 5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 40萬(wàn)元。 乙方案原始投資為 165萬(wàn)元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資 25萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 20萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建