【正文】 2) +100[(P/A,20%,6)P/A,20%,2)]+140(P/F,20%,7) =21030*+100()+140* = i2=20% IRR i1=18% NPV2= 0 NPV1= 解得 IRR=18%+()(20%18%)/(+)=% 如果 公司貼現(xiàn)率為 14％， IRR＝ %，則項(xiàng)目可行。 要求：采用凈現(xiàn)值法評價(jià)甲、乙方案是否可行。現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資 20200元，使用壽命為 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。要求：通過計(jì)算說明該設(shè)備應(yīng)否更新。建設(shè)期均為 1年，從第 2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后 5年就把礦藏全部開采完。 式中， 固定資產(chǎn)更新決策 項(xiàng)目投資決策 計(jì)算上例中的兩種方案的年均凈現(xiàn)值： （元）＝（元）＝新新舊舊78564191587418%,104%,10????P V IF AN P VA N P VP V IF AN P VA N P V 與最小公倍壽命法得到的結(jié)論一致。此時(shí)可以采用的方法有最小公倍壽命法和年均凈現(xiàn)值法。 ? (3)用方案重復(fù) (最小公倍數(shù) )法做出投資決策。 （ 1）計(jì)算原定投資期的凈現(xiàn)值 )(210200 2 0 0 3%,2020%,202%,20萬元原????????????? P V I FP V I F AP V I F AN P V 投資期選擇決策 項(xiàng)目投資決策 （ 2）計(jì)算縮短投資期后的凈現(xiàn)值 210320 3 2 0N P V 2%,2020%,201%,20????????????? P V I FP V I F AP V I F縮短（ 3）比較兩種方案的凈現(xiàn)值并得出結(jié)論： 因?yàn)榭s短投資期會(huì)比按照原投資期投資增加凈現(xiàn)值 （ ）萬元，所以應(yīng)該采用縮短投資的方案。 保留舊機(jī)床 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 墊支的營運(yùn)資金 （ 10000） 0 1 － 10000 每年?duì)I運(yùn)成本 13000 （ 1－ 40％）＝（ 7800） 1至 6 33969 每年折舊抵稅 10000 40％＝ 4000 1至 5 15164 大修費(fèi)用 18000 （ 1－ 40％）＝（ 10800） 2 殘值變價(jià)收益納稅 （ 5500－ 4000） 40％＝（ 600） 6 339 營運(yùn)資金收回 10000 6 5650 殘值變價(jià)收益 5500 6 NPV 購買新機(jī)床 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 年份 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 設(shè)備投資 （ 76500－ 40000）＝（ 36500） 0 1 36500 墊支營運(yùn)資金 (11000) 0 1 11000 舊設(shè)備出售凈損失免稅 （ 84000－ 3 10000－ 40000） 40％＝ 5600 0 1 5600 每年?duì)I運(yùn)成本 7000 （ 1－ 40％）＝（ 4200） 1至 6 18291 每年折舊抵稅 （ 76500－ 4500）/6=12020 40％＝ 4800 1至 6 20904 大修費(fèi) 9000 （ 1－ 40％）＝（ 5400） 4 殘值變價(jià)收入 6000 6 3390 殘值凈收益納稅 （ 6000－ 4500） 40％＝（ 600） 6 339 營運(yùn)資金收回 11000 6 6215 NPV 計(jì)算題 ． 某企業(yè)計(jì)劃某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。 ①凈現(xiàn)值 ②靜態(tài)投資回收期 ③內(nèi)部報(bào)酬率 ④獲利指數(shù) ? 2 ．某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為 12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為161元；當(dāng)貼現(xiàn)率為 14%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 13元，該方案的內(nèi)部報(bào)酬率為（ ）。 210萬元 ,建設(shè)期為 2年，完工后投入流動(dòng)資金 30萬元。該固定資產(chǎn)的使用壽命為 5年按直線折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入 10萬元， i折=10%。這實(shí)際上反映了固定資產(chǎn)的（ ）的特點(diǎn) A．專用性強(qiáng) B．收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 C．價(jià)值雙重存在 D．技術(shù)含量高 2．當(dāng)兩個(gè)投資方案為獨(dú)立選擇時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇（） A．凈現(xiàn)值大的方案 B．項(xiàng)目周期短的方案 C．投資額小的方案 D．現(xiàn)值指數(shù)大的方案 3．某投資項(xiàng)目原始投資為 30000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期為 5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 8400元，則該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為（） A． % B． % C． % D． % 4．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（） A．為虧損項(xiàng)目，不可行 B．它的投資報(bào)酬率小于 0，不可行 C．它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的投資報(bào)酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案 5．某公司當(dāng)初以 100萬元購入一塊土地，目前市價(jià)為 80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng)（） A． 以 100萬元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 B．以 80萬元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 C．以 20萬元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮 D．以 180萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 二、多項(xiàng)選擇 1．確定一個(gè)投資方案可行的必要條件是（） A．內(nèi)含報(bào)酬率大于 1 B．凈現(xiàn)值大于 0 C．現(xiàn)值指數(shù)大于 1 D．內(nèi)含報(bào)酬率不低于貼現(xiàn)率 E．現(xiàn)值指數(shù)大于 0 2．對于同一方案，下列表述正確的是（） A．資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B．資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 C．資金成本等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值為 0 D．資金成本高于內(nèi)含報(bào)酬率，凈現(xiàn)值小于 0 E．資金成本低于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值小于 0 3．降低貼現(xiàn)率，下列指標(biāo)回變大的是（） A．凈現(xiàn)值 B．現(xiàn)值指數(shù) C．內(nèi)含報(bào)酬率 D．投資回收期 E．平均報(bào)酬率 4．有兩個(gè)投資方案，投資的時(shí)間和金額相同，甲方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入 400元，連續(xù) 6年，乙方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入 600元，連續(xù) 4年，假設(shè)它們的凈現(xiàn)值相等且小于 0，則（） A．甲方案優(yōu)于乙方案 B．乙方案優(yōu)于甲方案 C．甲乙均不是可行方案 D．甲乙均是可行方案 E．甲乙在經(jīng)濟(jì)上是等效的 5．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（） A．各年利潤小于 0，不可行 B．它的投資報(bào)酬率小于 0，不可行 C．它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的現(xiàn)值指數(shù)小于 1 E．它的內(nèi)含報(bào)酬率小于投資者要求的必要報(bào)酬率 計(jì)算題 ． 某企業(yè)計(jì)劃某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。 乙方案原始投資為 165萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 20萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。 , 0時(shí)，其內(nèi)部收益率（ d） 0 B. 一定小于 0 C. 小于投資最低收益率 D. 大于投資最低收益率 ，當(dāng)貼現(xiàn)率為 12％時(shí)，其凈現(xiàn)值為 478；當(dāng)貼現(xiàn)率為14％時(shí)，其凈現(xiàn)值為－ 22，則該方案的內(nèi)部收益率為（ c） A % B. % C. % D. % ，沒考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的是（ d） A. 凈現(xiàn)值 D. 靜態(tài)回收期法 （ a） A. 較高的貼現(xiàn)率 B. 較低的貼現(xiàn)率 C. 資本成本 D. 借款利率