公司理財精要版(羅斯第9版)-7利率和債券估價(編輯修改稿)
2025-01-16 22:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，債券的到期收益率就很接近。 如果知道一種債券的價格，就可估算其YTM，然后用該YTM信息來為其他債券估價。 這種方法還推廣應用于對債券之外的其他資產(chǎn)進行估價。,零息券,不進行定期的利息支付 (票面利率為 0%) 全部的到期收益率來自購買價格與債券面值之差 不可能以高于面值的價格出售 有時被稱為零息券，高折價券或原始折價發(fā)行券（OIDs） 一些短期國庫券就是典型的零息券例子,純貼現(xiàn)債券,純貼現(xiàn)債券估價時所需的信息如下： 到期時間(T) = 到期的日期 – 今天的日期 面值 (F) 折現(xiàn)率 (r),純貼現(xiàn)債券在0時刻的現(xiàn)值為：,例：純貼現(xiàn)債券,有一種15年期、面值為 $1 000的零息券，在市場利率為12%的條件下，該債券的價值為：,用電子表格進行債券估價,求解債券的價格和收益率，需要用到下列特殊的電子表格函數(shù)： PRICE(交易日，到期日，利率，折現(xiàn)率，到期值，頻率，計息方式) YIELD(交易日，到期日，利率，價格，到期值，頻率，計息方式) 交易日和到期日都需要是精確到日 到期值和價格都需要用面值的百分比來表示,7.2 政府債券與公司債券,國庫券 是一種聯(lián)邦政府債務 短期國庫券（Tbills）是一種到期日短于1年的純貼現(xiàn)債券 中期國庫券（Tnotes）是一種到期日在1～10年之間的帶息債券 長期國庫券（Tbonds）是一種到期時間在10年以上的帶息債券 市政債券（Municipal Securities） 是一種由州政府或當?shù)卣l(fā)行的債務 具有不同的違約風險，可按類似于公司債的辦法進行評級 投資這類債券的利息可免聯(lián)邦稅,鏈接：美國國債,截止2011年6月，美國國債總數(shù)達到14.3億。 美國的最大債主是自己：美國社會保障信托基金持有19%的美國國債，美國聯(lián)邦儲備銀行持有11.3%，美國家庭持有6.6%。 中國持有8%的美國國債，日本持有6.4%，英國持有2.4%，臺灣持有1.1%。,美國國債的支出,克林頓卸任時，美國政府處于付清債務邊緣； 小布什執(zhí)政期間負債7萬億美元，其中最大支出是用于阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭的1.4萬億美元和國內(nèi)與國防開支1.7萬億美元。 奧巴馬執(zhí)政至今增加了1.4萬億美元的負債，最大支出是8000億美元的《經(jīng)濟恢復法案》。,國債的糟糕情況,美國是世界上欠債最多的國家，14.3萬億，幾乎等同于美國全年GDP總值。而美國政府每天收入是700億美元，一年收入是2.5萬億美元。 日本國債總額達到12.3萬億美元，超過其GDP兩倍（幸運的是，持有者90%以上來自于日本國內(nèi)投資者）。 很多國家國債都超過GDP：希臘152%，牙買加137%，黎巴嫩134%
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