公司理財(cái)精要版(羅斯第9版)-7利率和債券估價(jià)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:11 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，債券的到期收益率就很接近。 如果知道一種債券的價(jià)格，就可估算其YTM，然后用該YTM信息來為其他債券估價(jià)。 這種方法還推廣應(yīng)用于對(duì)債券之外的其他資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)。,零息券,不進(jìn)行定期的利息支付 (票面利率為 0%) 全部的到期收益率來自購(gòu)買價(jià)格與債券面值之差 不可能以高于面值的價(jià)格出售 有時(shí)被稱為零息券，高折價(jià)券或原始折價(jià)發(fā)行券（OIDs） 一些短期國(guó)庫(kù)券就是典型的零息券例子,純貼現(xiàn)債券,純貼現(xiàn)債券估價(jià)時(shí)所需的信息如下： 到期時(shí)間(T) = 到期的日期 – 今天的日期 面值 (F) 折現(xiàn)率 (r),純貼現(xiàn)債券在0時(shí)刻的現(xiàn)值為：,例：純貼現(xiàn)債券,有一種15年期、面值為 $1 000的零息券，在市場(chǎng)利率為12%的條件下，該債券的價(jià)值為：,用電子表格進(jìn)行債券估價(jià),求解債券的價(jià)格和收益率，需要用到下列特殊的電子表格函數(shù)： PRICE(交易日，到期日，利率，折現(xiàn)率，到期值，頻率，計(jì)息方式) YIELD(交易日，到期日，利率，價(jià)格，到期值，頻率，計(jì)息方式) 交易日和到期日都需要是精確到日 到期值和價(jià)格都需要用面值的百分比來表示,7.2 政府債券與公司債券,國(guó)庫(kù)券 是一種聯(lián)邦政府債務(wù) 短期國(guó)庫(kù)券（Tbills）是一種到期日短于1年的純貼現(xiàn)債券 中期國(guó)庫(kù)券（Tnotes）是一種到期日在1～10年之間的帶息債券 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券（Tbonds）是一種到期時(shí)間在10年以上的帶息債券 市政債券（Municipal Securities） 是一種由州政府或當(dāng)?shù)卣l(fā)行的債務(wù) 具有不同的違約風(fēng)險(xiǎn)，可按類似于公司債的辦法進(jìn)行評(píng)級(jí) 投資這類債券的利息可免聯(lián)邦稅,鏈接：美國(guó)國(guó)債,截止2011年6月，美國(guó)國(guó)債總數(shù)達(dá)到14.3億。 美國(guó)的最大債主是自己：美國(guó)社會(huì)保障信托基金持有19%的美國(guó)國(guó)債，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行持有11.3%，美國(guó)家庭持有6.6%。 中國(guó)持有8%的美國(guó)國(guó)債，日本持有6.4%，英國(guó)持有2.4%，臺(tái)灣持有1.1%。,美國(guó)國(guó)債的支出,克林頓卸任時(shí)，美國(guó)政府處于付清債務(wù)邊緣； 小布什執(zhí)政期間負(fù)債7萬億美元，其中最大支出是用于阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的1.4萬億美元和國(guó)內(nèi)與國(guó)防開支1.7萬億美元。 奧巴馬執(zhí)政至今增加了1.4萬億美元的負(fù)債，最大支出是8000億美元的《經(jīng)濟(jì)恢復(fù)法案》。,國(guó)債的糟糕情況,美國(guó)是世界上欠債最多的國(guó)家，14.3萬億，幾乎等同于美國(guó)全年GDP總值。而美國(guó)政府每天收入是700億美元，一年收入是2.5萬億美元。 日本國(guó)債總額達(dá)到12.3萬億美元，超過其GDP兩倍（幸運(yùn)的是，持有者90%以上來自于日本國(guó)內(nèi)投資者）。 很多國(guó)家國(guó)債都超過GDP：希臘152%，牙買加137%，黎巴嫩134%
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