公司理財-羅斯第八版第13章公司融資決策和有效資本市場(編輯修改稿)
2025-06-18 16:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 度及其正常的期望收益 。 167。 實證研究的證據(jù) ? 有關有效市場假設的研究記錄相當廣泛 ， 而且大量的計量研究結果都再次確認支持和贊成市場效率理論 。 ? 由專家學者所做的實證研究主要有這么幾類： ? 第一 ， 有關股票價格變動是否隨機的證據(jù)； ? 第二 ， 事件研究； ? 第三 ， 專業(yè)管理投資公司的記錄 。 討論：單個公司股價波動與整個市場波動的關聯(lián)度 ? 大盤暴跌引發(fā)個股地震 ， 這與有效資本市場的理論相符嗎 ？ 討論：你贊同資本市場有效嗎？ ? 你贊同資本市場有效嗎 ？ 尤其是中國的資本市場 。 如果你贊同 ， 給出理由 ， 如果發(fā)對 ，也給出理由 。 ? 目前 ， 全球股市大跌 ， 外界一致認為是美國金融危機引發(fā)的連鎖效應 ， 你怎么看 ？ ? 如果資本市場有效 ， 是否意味著可以隨便選擇幾只股票進行投資組合 ， 就可以得到市場的平均收益呢 ？ 討論：大學生該不該炒股票？ ? 部分同學炒股票 ， 資金比較少 ， 但是占用了不少時間 ， 到底值不值得 ？ ? 部分同學炒股票 ， 有什么心得 ？ ? 投資是人生要學習的一門課程 ， 但是調(diào)整好心態(tài)和行為 ， 需要磨練 ！ 167。 實證研究的證據(jù) ? 弱型有效市場 ? “ 序列相關系數(shù) ” (serial correlation)， 意指某一種證券現(xiàn)在的收益與過去的收益之間的相關關系 。 ? 無論序列相關系數(shù)是顯著地為正或顯著地為負 ，都表明股票市場無效 。 因為在其中任何一種情況下 ， 今日的收益都可以用來預測未來的收益 。 ? 如果價格變動確實是隨機的 ， 為什么那么多人相信價格變動具有某種規(guī)律呢 ？ ? 心理學家和統(tǒng)計學家的研究表明多數(shù)人并不知道“ 隨機性 ” 是什么 。 討論：投資哪種基金好？ ? 基金有多種 。 封閉式基金與開放式基金 ， 偏股型基金與債券型基金 。 ? 另外 ， 基金的申購費率與管理成本也不同 。 ? 到底該選擇哪種基金好呢 ？ ? 在國外 ， 是共同基金 ， 在國內(nèi)呢 ？ 實證研究的證據(jù) 167。 實證研究的證據(jù) （ a）模擬價格變動 （ b）西爾斯股票價格變動 圖 135 模擬的股票價格變動與實際的股票價格變動 167。 實證研究的證據(jù) ? 半強型有效市場 ? 我們討論兩種用于檢驗半強型有效市場的方法。 ? 事件研究（ Event Study） ? 共同基金（ Mutual Funds）記錄 事件研究：超常收益（ AR）的兩種計算方法 ? 超常收益 (AR)可以以市場平均收益為比較基準來計算。某種股票在某一天的超常收益等于該種股票當天的實際收益（ R）減去當天的市場收益（ Rm ）， 其中 Rm是某一天標準普爾 500指數(shù)的收益。 AR = R－ Rm ? 超常收益也可以用“市場模型”為比較基準來計算， AR = R－ (α+βRm)
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