公司理財(cái)(6)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 用杠桿的公司價(jià)值（VL）等于不利用杠桿的公司價(jià)值（VU），即VL = VU 公司的資本結(jié)構(gòu)是不相關(guān)的 不管公司用來籌資的債務(wù)和權(quán)益組合如何，公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）都一樣 MM定理Ⅱ：權(quán)益成本RE是： RE=RA+(RARD)*(D/E) RA是WACC，RD是債務(wù)成本， D/E是債務(wù)權(quán)益比率 權(quán)益成本隨公司使用債務(wù)籌資的加大而增加 權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)取決于公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。,加權(quán)平均資金成本,6.4 公司所得稅,稅負(fù)不對稱：公司支付的利息可以在稅前扣除，而支付的股利不能扣除 公司A和公司B：EBIT=1000，稅率=30% 公司B：發(fā)行價(jià)值1000元的債權(quán)，每年付息8%,700 權(quán)益,1000 = 圓 = 1000,稅 300,公司稅后總價(jià)值=700,644權(quán)益,稅 276,債 80,公司稅后總價(jià)值=644+80=724,有稅情況下的MM定理,有稅的MM定理Ⅰ：利用杠桿的公司價(jià)值（VL）等于不利用杠桿的公司價(jià)值（VU）加上利息稅盾的現(xiàn)值 即VL = VU+TC*D 其中，TC是公司所得稅率，D是債務(wù)金額 債務(wù)籌資對公司有益，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是100%的負(fù)債 公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）隨公司對債務(wù)籌資依賴程度的加大而降低 有稅的MM定理Ⅱ：權(quán)益成本RE是： RE=RU+(RURD)*(D/E)*(1TC) RU是未舉債資本成本,6.5 個人所得稅,個人所得稅：利息和股利在取得時(shí)納稅，而資本利得是在資產(chǎn)出售時(shí)才納稅。 股東可以持有資本利得來推遲納稅，也可以利用資本損失避稅 納稅時(shí)機(jī)選擇（Taxtimin
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