公司理財(6)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:01 本頁面
【文章內容簡介】 用杠桿的公司價值（VL）等于不利用杠桿的公司價值（VU），即VL = VU 公司的資本結構是不相關的 不管公司用來籌資的債務和權益組合如何，公司的加權平均資本成本（WACC）都一樣 MM定理Ⅱ：權益成本RE是： RE=RA+(RARD)*(D/E) RA是WACC，RD是債務成本， D/E是債務權益比率 權益成本隨公司使用債務籌資的加大而增加 權益的風險取決于公司經營的風險和財務杠桿的風險。,加權平均資金成本,6.4 公司所得稅,稅負不對稱：公司支付的利息可以在稅前扣除，而支付的股利不能扣除 公司A和公司B：EBIT=1000，稅率=30% 公司B：發(fā)行價值1000元的債權，每年付息8%,700 權益,1000 = 圓 = 1000,稅 300,公司稅后總價值=700,644權益,稅 276,債 80,公司稅后總價值=644+80=724,有稅情況下的MM定理,有稅的MM定理Ⅰ：利用杠桿的公司價值（VL）等于不利用杠桿的公司價值（VU）加上利息稅盾的現(xiàn)值 即VL = VU+TC*D 其中，TC是公司所得稅率，D是債務金額 債務籌資對公司有益，最優(yōu)資本結構應該是100%的負債 公司的加權平均資本成本（WACC）隨公司對債務籌資依賴程度的加大而降低 有稅的MM定理Ⅱ：權益成本RE是： RE=RU+(RURD)*(D/E)*(1TC) RU是未舉債資本成本,6.5 個人所得稅,個人所得稅：利息和股利在取得時納稅，而資本利得是在資產出售時才納稅。 股東可以持有資本利得來推遲納稅，也可以利用資本損失避稅 納稅時機選擇（Taxtimin
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