資本機構決策ppt課件-wenkub
2023-05-18 18:26:06 本頁面
【正文】 為 % C：每股收益 = (1－ 25% )=， 降低率為 % 影響財務杠桿系數(shù)的其他因素 資本規(guī)模的變動 若其他因素不變，影響 I及 d 資本結構的變動 I 變動 債務利率、優(yōu)先股股息的變動 息稅前利潤的變動 因此，財務杠桿是資本結構決策的一個重要因素。 ◎ 財務杠桿的含義 NDTIE B ITE P S ???? )1)((EPS EBIT 財務杠桿 ◎ 財務杠桿產生的原因 在公司資本結構一定的條件下，公司從息稅前利潤中支付的固定籌資成本是相對固定的，當息稅前利潤發(fā)生增減變動時，每 1元息稅前利潤所負擔的固定資本成本就會相應地減少或增加，從而給普通股股東帶來一定的財務杠桿利益或損失。 幫助公司管理層作出正確的投資決策。 經(jīng)營杠桿系數(shù)本身并不是經(jīng)營風險變化的來源，它只是衡量經(jīng)營風險大小的量化指標。 當 銷售量 達到 盈虧平衡點 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大。 )(202220 0004000020)35(00020 )35(00020 倍????? ???D O L【 例 】 假設單價為 50元，單位變動成本為 25元，固定成本總額為 100 000元，不同銷售水平下的 EBIT和 DOL 見表 101。 ◎ 影響經(jīng)營風險的因素 ◎ 經(jīng)營風險的衡量 —— 經(jīng)營杠桿系數(shù) 產品 需求 變動 產品 價格 變動 產品 成本 變動 ………… （二）經(jīng)營杠桿 （ Q→EBIT ） 經(jīng)營杠桿 指因公司固定成本的存在而使息稅前利潤變動幅度大于銷售變動幅度的現(xiàn)象，反映 銷售量 與 息稅前利潤 之間的關系，主要用于衡量銷售量變動對息稅前利潤的影響。 按成本性態(tài)將成本分類 成本習性也稱成本性態(tài)，是指成本總額對業(yè)務量 (即產量或銷售量 )總數(shù)的依存關系。 A、固定成本：總額不受業(yè)務量變動的影響，單位成本隨業(yè)務量不斷減少 B、變動成本：總額隨著業(yè)務量不斷增大，單位變動成本在特定范圍內不變 C、混合成本 ：不隨業(yè)務量同比例變動，可以分解為固定成本與變動成本 總成本由變動成本與固定成本兩部分構成，用公式表示為： 總成本 =變動成本總額 +固定成本總額 =銷量 單位變動成本 +固定成本總額 杠桿原理涉及的概念 1）邊際貢獻：銷售收入減去變動成本后的余額。 ◎ 經(jīng)營杠桿的含義 FMCQFVPQE B I T ????? )()( Q EBIT 經(jīng)營杠桿 ◎ 經(jīng)營杠桿產生的原因 當銷售量變動時，雖然不會改變固定成本總額，
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