資本機(jī)構(gòu)決策ppt課件-wenkub.com
2025-04-30 18:26 本頁面
【正文】 聯(lián)合杠桿的作用： 可以用來估計(jì)銷售的變動(dòng)對普通股每股稅后利潤的影響程度。 在 息稅前利潤 一定的情況下， 財(cái)務(wù)杠桿的作用 會使公司 主權(quán)資本凈利潤率 的變動(dòng)幅度大于全部資金 息稅前利潤率 的變動(dòng)幅度 當(dāng)全部資金 息稅前利潤率 ＞ 債務(wù)利息率 時(shí)，適當(dāng)提高資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比重，能夠產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的正向效應(yīng)； 當(dāng)全部資金 息稅前利潤率 ＜ 債務(wù)利息率 時(shí)，負(fù)債比例的提高會加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 四、公司總風(fēng)險(xiǎn)與聯(lián)合杠桿 （一）總風(fēng)險(xiǎn) ◎ 公司總風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之和 ◎ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 —— 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （二）總杠桿 聯(lián)合杠桿（又稱總杠桿、復(fù)合杠桿）， 反映 銷售量 與 每股收益 之間的關(guān)系， 用于衡量 銷售量變動(dòng) 對 普通股每股收益變動(dòng)的影響程度。 表 8 2 不同籌資方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 項(xiàng) 目 A方案 B方案 C方案 資本總額（萬元） 其中：普通股（萬元） 公司債券（萬元） 息稅前收益（萬元） 利息（ 8%） 稅前收益（萬元） 所得稅（ 30%） 稅后收益（萬元） 普通股股數(shù)（萬股） 每股收益（元 /股） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1 000 1 000 0 200 0 200 60 140 20 7 1 1 000 500 500 200 40 160 48 112 10 1 000 200 800 200 64 136 41 95 4 【 例 】 承 【 例 83】 假設(shè)息稅前利潤從 200萬元降到 150萬元，即降低25%， 則三個(gè)方案的每股收益分別為： A：每股收益 =7 (1－ 25% 1)=， 降低率為 25% B：每股收益 = (1－ 25% )=， 降低率
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