《資本機(jī)構(gòu)決策》ppt課件-文庫吧
2025-04-18 18:26 本頁面
【正文】 經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL） —— 息稅前收益變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù) ? 簡化計(jì)算公式： E B ITVPQFVPQVPQDOL )()()( ??????清晰地反映出不同銷售水平上的經(jīng)營杠桿系數(shù) 【 例 81】 ACC公司生產(chǎn) A產(chǎn)品，現(xiàn)行銷售量為 20 000件，銷售單價(jià)(已扣除稅金 )5元，單位變動(dòng)成本 3元，固定成本總額 20 000元，息稅前收益為 20 000元。 假設(shè)銷售單價(jià)及成本水平保持不變，當(dāng)銷售量為 20 000件時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)可計(jì)算如下： 如果銷售增長 10%，息稅前利潤增長 20%，即從 20220元上升到 24000元；如果銷售量下降 10%，則息稅前利潤下降 20%，從 20220元下降到 16000元。 )(202220 0004000020)35(00020 )35(00020 倍????? ???D O L【 例 】 假設(shè)單價(jià)為 50元，單位變動(dòng)成本為 25元，固定成本總額為 100 000元，不同銷售水平下的 EBIT和 DOL 見表 101。 表 10 1 不同銷售水平下的經(jīng)營杠桿系數(shù) 銷售量（件）（ Q） 息稅前收益（元）（ EBIT） 經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL） 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 8 000 10 000 100 000 75 000 50 000 25 000 0 25 000 50 000 75 000 100 000 150 000 無窮大 盈虧 平衡點(diǎn) 圖 10 2 不同銷售水平下的經(jīng)營杠桿系數(shù) 結(jié)論： 在 F、 P、 V不變的情況下， 經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了 銷售量增長（或減少）所引起的息稅前利潤增長（或減少）的幅度。 銷售量越大 ，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越小。反之亦然。 當(dāng) 銷售量 達(dá)到 盈虧平衡點(diǎn) 時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大。 當(dāng) 經(jīng)營杠桿系數(shù)接近 1且大于 1時(shí)，其息稅前利潤將達(dá)到最大值，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也降至最小。 ◆ 影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素分析 影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的四個(gè)因素：銷售量、單位價(jià)格、單位變動(dòng)成本、固定成本總額。 影響 DOL的四個(gè)因素 與 DOL的變化方向
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