資本機(jī)構(gòu)決策ppt課件(已修改)
2025-05-15 18:26 本頁(yè)面
【正文】 第 8章 資本結(jié)構(gòu)決策 杠 桿 原 理 一、杠桿原理概述 財(cái)務(wù)管理中的杠桿原理，是指由于固定費(fèi)用（包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的固定費(fèi)用和財(cái)務(wù)方面的固定費(fèi)用）的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的變化時(shí)，利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生較大的變化。 按成本性態(tài)將成本分類(lèi) 成本習(xí)性也稱(chēng)成本性態(tài)，是指成本總額對(duì)業(yè)務(wù)量 (即產(chǎn)量或銷(xiāo)售量 )總數(shù)的依存關(guān)系。 A、固定成本：總額不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，單位成本隨業(yè)務(wù)量不斷減少 B、變動(dòng)成本：總額隨著業(yè)務(wù)量不斷增大，單位變動(dòng)成本在特定范圍內(nèi)不變 C、混合成本 ：不隨業(yè)務(wù)量同比例變動(dòng)，可以分解為固定成本與變動(dòng)成本 總成本由變動(dòng)成本與固定成本兩部分構(gòu)成，用公式表示為： 總成本 =變動(dòng)成本總額 +固定成本總額 =銷(xiāo)量 單位變動(dòng)成本 +固定成本總額 杠桿原理涉及的概念 1）邊際貢獻(xiàn)：銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本后的余額。 單位邊際貢獻(xiàn)＝銷(xiāo)售單價(jià)－單位變動(dòng)成本 即， CM＝ PV 邊際貢獻(xiàn)總額＝銷(xiāo)售收入總額－變動(dòng)成本總額 即， TCM＝（ P－ V） *Q=CM*Q 2）息稅前利潤(rùn)：指支付利息和交納所得稅之前的利潤(rùn)。 息稅前利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入總額－變動(dòng)成本總額－固定成本 即， EBIT=Q*(PV)F Q—— 產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量 P—— 單位產(chǎn)品價(jià)格 V—— 單位變動(dòng)成本 F—— 固定成本總額 CM=(PV)—— 單位邊際貢獻(xiàn) EBIT—— 息稅前利潤(rùn) 二、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 （一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ◎ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司由于經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)或息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ◎ 影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素 ◎ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 —— 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 產(chǎn)品 需求 變動(dòng) 產(chǎn)品 價(jià)格 變動(dòng) 產(chǎn)品 成本 變動(dòng) ………… （二）經(jīng)營(yíng)杠桿 （ Q→EBIT ） 經(jīng)營(yíng)杠桿 指因公司固定成本的存在而使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于銷(xiāo)售變動(dòng)幅度的現(xiàn)象，反映 銷(xiāo)售量 與 息稅前利潤(rùn) 之間的關(guān)系，主要用于衡量銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響。 ◎ 經(jīng)營(yíng)杠桿的含義 FMCQFVPQE B I T ????? )()( Q EBIT 經(jīng)營(yíng)杠桿 ◎ 經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因 當(dāng)銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)，雖然不會(huì)改變固定成本總額，但會(huì)降低或提高單位產(chǎn)品的固定成本，從而提高或降低單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售量變動(dòng)率。 經(jīng)營(yíng)杠桿是由于與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的 固定生產(chǎn)成本 而產(chǎn)生的 ◎ 經(jīng)營(yíng)杠桿的度量 E B ITE B ITD O L//???? 理論計(jì)算公式：
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