資本機(jī)構(gòu)決策ppt課件(已修改)
2025-05-15 18:26 本頁面
【正文】 第 8章 資本結(jié)構(gòu)決策 杠 桿 原 理 一、杠桿原理概述 財務(wù)管理中的杠桿原理，是指由于固定費用（包括生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費用和財務(wù)方面的固定費用）的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的變化時，利潤會產(chǎn)生較大的變化。 按成本性態(tài)將成本分類 成本習(xí)性也稱成本性態(tài)，是指成本總額對業(yè)務(wù)量 (即產(chǎn)量或銷售量 )總數(shù)的依存關(guān)系。 A、固定成本：總額不受業(yè)務(wù)量變動的影響，單位成本隨業(yè)務(wù)量不斷減少 B、變動成本：總額隨著業(yè)務(wù)量不斷增大，單位變動成本在特定范圍內(nèi)不變 C、混合成本 ：不隨業(yè)務(wù)量同比例變動，可以分解為固定成本與變動成本 總成本由變動成本與固定成本兩部分構(gòu)成，用公式表示為： 總成本 =變動成本總額 +固定成本總額 =銷量 單位變動成本 +固定成本總額 杠桿原理涉及的概念 1）邊際貢獻(xiàn)：銷售收入減去變動成本后的余額。 單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售單價－單位變動成本 即， CM＝ PV 邊際貢獻(xiàn)總額＝銷售收入總額－變動成本總額 即， TCM＝（ P－ V） *Q=CM*Q 2）息稅前利潤：指支付利息和交納所得稅之前的利潤。 息稅前利潤＝銷售收入總額－變動成本總額－固定成本 即， EBIT=Q*(PV)F Q—— 產(chǎn)品銷售數(shù)量 P—— 單位產(chǎn)品價格 V—— 單位變動成本 F—— 固定成本總額 CM=(PV)—— 單位邊際貢獻(xiàn) EBIT—— 息稅前利潤 二、 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 （一）經(jīng)營風(fēng)險 ◎ 經(jīng)營風(fēng)險是指公司由于經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致營業(yè)利潤或息稅前利潤變動的風(fēng)險。 ◎ 影響經(jīng)營風(fēng)險的因素 ◎ 經(jīng)營風(fēng)險的衡量 —— 經(jīng)營杠桿系數(shù) 產(chǎn)品 需求 變動 產(chǎn)品 價格 變動 產(chǎn)品 成本 變動 ………… （二）經(jīng)營杠桿 （ Q→EBIT ） 經(jīng)營杠桿 指因公司固定成本的存在而使息稅前利潤變動幅度大于銷售變動幅度的現(xiàn)象，反映 銷售量 與 息稅前利潤 之間的關(guān)系，主要用于衡量銷售量變動對息稅前利潤的影響。 ◎ 經(jīng)營杠桿的含義 FMCQFVPQE B I T ????? )()( Q EBIT 經(jīng)營杠桿 ◎ 經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因 當(dāng)銷售量變動時，雖然不會改變固定成本總額，但會降低或提高單位產(chǎn)品的固定成本，從而提高或降低單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤變動率大于銷售量變動率。 經(jīng)營杠桿是由于與經(jīng)營活動有關(guān)的 固定生產(chǎn)成本 而產(chǎn)生的 ◎ 經(jīng)營杠桿的度量 E B ITE B ITD O L//???? 理論計算公式：
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