資本結(jié)構(gòu)決策一資本成本測(cè)算-wenkub.com
2025-05-10 01:54 本頁(yè)面
【正文】 只有當(dāng)新投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率高于邊際資本成本時(shí)才是可行的。則該公司追加籌資的邊際資本成本率是多少？ 資本種類(lèi) 資本賬面價(jià) 值 目標(biāo)資本比 例 個(gè)別資本成 本率 綜合資本成 本率 長(zhǎng)期債務(wù) 60 20% % 優(yōu)先股 15 5% % 普通股 225 75% % 合計(jì) 300 100% % 第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 假定：資本成本隨籌資額的增加而上升；現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 籌資額 資本成本 F A B C A、 B、 C為變化的臨界點(diǎn)。邊際資本成本是指籌資每增加 1個(gè)單位而增加的成本。 ?按市場(chǎng)價(jià)值 優(yōu)點(diǎn)： 反映現(xiàn)實(shí)資本水平，有利籌資決策。 —— 現(xiàn)時(shí)結(jié)構(gòu) ?目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu) 目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu)指企業(yè)資本按 未來(lái)目標(biāo)價(jià)值 計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。 20 00 35 0020 % 35 %10 00 0 10 00 010 00 20 0010 % 30 %10 00 0 10 00 05005%10000? ? ? ?? ? ? ???第 一 步 ， 計(jì) 算 各 種 長(zhǎng) 期 資 本 的 比 例長(zhǎng) 期 借 款 資 本 比 例 長(zhǎng) 期 債 券 資 本 比 例優(yōu) 先 股 資 本 比 例 普 通 股 資 本 比 例保 留 盈 余 資 本 比 例K ? ? ? ? ?第 二 步 ， 測(cè) 算 綜 合 資 本 成 本 率w = 4 % 2 0 % + 6 % 3 5 % + 1 0 % 1 0 % + 1 4 % 3 0 % + 1 3 % 5 % = 8 . 7 5 % ?賬面價(jià)值結(jié)構(gòu) 賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)指企業(yè)按 歷史賬面價(jià)值 基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。 例 XYZ公司已發(fā)行債券的投資報(bào)酬率為 8%。 %%4 ????cK第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 例 ABC公司準(zhǔn)備發(fā)行一批優(yōu)先股 ， 每股發(fā)行價(jià)格 5元 ，發(fā)行費(fèi)用 ， 預(yù)計(jì)年股利 。 )( FmFc RRRK ??? ?式中， Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； Rm表示市場(chǎng)報(bào)酬率； β i表示第 i種股票的貝塔系數(shù)。 ( 1 )( 1 ) 1000 8% ( 1 25%)%( 1 ) 1100 ( 1 5%)( 2 )( 1 ) 1000 8% ( 1 25%)%( 1 ) 1000 ( 1 5%)( 3 )( 1 ) 1000 8% ( 1 25%)( 1 ) 950 ( 1 5%)bbbbbbbbbITKBFITKBFITKBF? ? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ?溢
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1