資本收益分配ppt課件-wenkub
2023-05-18 18:26:06 本頁面
【正文】 預(yù)計(jì) 2022年以后仍會(huì)恢復(fù) 10%的增長(zhǎng)率。 缺點(diǎn)： ，可能會(huì)被誤解 為 “ 正常股利 ” 。 (三 )固定股利政策 時(shí)間 年 股 利 發(fā) 放 額 股利分配穩(wěn)步增長(zhǎng) 它是一種 固定的股利政策 有利于公司樹立良好的形象； 有利于穩(wěn)定公司股價(jià)； 有利于機(jī)構(gòu)投資者購買； 有利于投資者安排收入與支出； 股利支付與公司盈力能力相脫節(jié)。 缺點(diǎn)： 它實(shí)質(zhì)是一種變動(dòng)股利政策，會(huì)引起股價(jià)波動(dòng)。 問題：求該公司本年的股利支付額為多少 ? 解答： 按剩余股利政策的“四步曲”： 第 1步：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本 40%、權(quán)益資本 60% 第 2步：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需權(quán)益資金： 7000 60%=4200 第 3步： 首先用留存收益滿足投資所需 第 4步：股利支付額 =60007000 60%=1800（萬元） 實(shí)例 1：剩余股利政策 剩余股利政策是一種 變動(dòng)股利政策 剩余政策下，股利發(fā)放額每年將會(huì)隨 投資機(jī)會(huì) 和 盈 利水平的變動(dòng) 而變動(dòng)。 理由 ：采用本政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán) 平均成本最低。（老股東而言） 股東的穩(wěn)定收益 股東對(duì)收益穩(wěn)定性的偏好 （二）影響股利政策制定的相關(guān)因素 企業(yè)因素 盈余的穩(wěn)定性 盈余相對(duì)穩(wěn)定性的企業(yè) → 高股利政策 盈余不穩(wěn)定性的企業(yè) → 低股利政策 資產(chǎn)的流動(dòng)性 高速成長(zhǎng)的企業(yè)，資產(chǎn)流動(dòng)性較差，為了財(cái)務(wù)靈活性，低股利政策。 企業(yè)積累限制 ： 按稅后凈利的一頂比例計(jì)提法定公積金 和公益金，用于補(bǔ)虧和轉(zhuǎn)增資本。 股份公司 → 股利政策 （二）意義 在一定程度上決定企業(yè)對(duì)外再籌資能力； 在一定程度上決定企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。 從融資角度看，留存收益是一種股權(quán)融資，但其籌資成本較低。 人力資本 也將參與企業(yè)稅后凈利分配。 狹義的：是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配。（ 凈利 — 資本增值分配 ） （二）重要性 收益分配是一項(xiàng)十分重要的理財(cái)工作 （四大理財(cái)活動(dòng)之一） （三）總體要求 應(yīng)依法分配，合理確定分配規(guī)模和分配方式。其支付形式主要是 企業(yè)高層管理者持有的虛擬股份或經(jīng)理分成。 （一）含義：是指特定企業(yè)根據(jù)適用的法律、法規(guī)或 規(guī)定，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利進(jìn)行分派所必需經(jīng)過 的先后步驟。 二、確定股利政策應(yīng)考慮的因素 （一）股利分配當(dāng)事各方的利益要求 股東及其利益要求 股東利益要求 ： 現(xiàn)金股利收益 → 稅負(fù) → 風(fēng)險(xiǎn) 資本利得收益 → 稅負(fù) → 風(fēng)險(xiǎn) 投資目的 ： 控制股東及其利益要求 —— 占股份較高 關(guān)聯(lián)股東及其利益要求 —— 占股份較低 零股東及其利益要求 —— 獲取投資收益 債權(quán)人及利益要求 —— 股利政策不能削弱企業(yè)償債能力 短期債權(quán)人：短期償債權(quán)能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性 長(zhǎng)期債權(quán)人：發(fā)展前景、長(zhǎng)期償債權(quán)能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 員工和管理當(dāng)局 長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的體現(xiàn)者 偏好多留少分 使管理當(dāng)局擁有更多的低風(fēng)險(xiǎn)資源； 使企業(yè)權(quán)益資本比例增大，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)舉 債能力。 凈利潤(rùn)限制 ： 只有當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈余時(shí)才分配。 舉債能力 舉債能力強(qiáng)的企業(yè) → 寬松股利政策 未來投資能力 有好的投資機(jī)會(huì)企業(yè) → 低股利政策 資本成本 留存收益融資成本比普通股融資成本低 償債需要 其他因素 債務(wù)合同約束 考慮長(zhǎng)期借款合同對(duì)現(xiàn)金股利的約束 機(jī)構(gòu)投資者的投資限制 政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的限制：投資于股利穩(wěn)定的企業(yè)。 基本步驟： ①確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； ②確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需權(quán)益資金； ③最大限度地使用留存收益滿足投資所權(quán)益資本； ④若還有剩余，才向給投資者分紅。 優(yōu)點(diǎn)： 能保持理想的資本結(jié)構(gòu) 缺點(diǎn)： 不利于投資者安排收入與支出 不利于公司樹立良好的形象 適合范圍：企業(yè)發(fā)展初期 評(píng)價(jià) (二 )固定股利率政策 股利支付率 =股利 /盈余 股利 =股利支付率 盈余 （一）含義：是指企業(yè)事先確定一個(gè)股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。 會(huì)使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。 適用范圍： 盈利比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。 資料 ： ABC公司 2022年發(fā)放股利共 225萬元。如果公司采取下列不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算 2022年的股利： 問題 ： （ 1）股利按照盈利的長(zhǎng)期成長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。 第 1步：確定內(nèi)部權(quán)益融資 =900(130%)=630（萬元） 第 2步： 202
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1